Fitch подтвердило рейтинг "Ситроникса" на уровне B-, прогноз "негативный"
9 февраля 2011 года, 10:42
Рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") ОАО "Ситроникс" в иностранной валюте на уровне B- с "негативным" прогнозом, передает пресс-служба агентства. Также Fitch подтвердило приоритетный необеспеченный рейтинг компании в иностранной валюте на уровне B-. Кроме того, Fitch присвоило долгосрочный РДЭ в национальной валюте B- с "негативным" прогнозом, приоритетный необеспеченный рейтинг в национальной валюте B-, национальный долгосрочный рейтинг BB-(rus) с "негативным" прогнозом и национальный приоритетный необеспеченный рейтинг BB-(rus).
"Подтверждение рейтингов отражает существенную поддержку от материнской структуры, АФК "Система" (BB-/прогноз "позитивный") и ее значительное финансовое влияние на дочернюю компанию. Fitch полагает, что такая поддержка, вероятно, продолжится, только если данная инвестиция сохранит положительное значение стоимости собственного капитала и не будет подвергать холдинг риску крупных дополнительных убытков", – отмечает Николай Лукашевич, старший директор аналитической группы Fitch по сектору ТМТ. Рейтинг "Ситроникса" по-прежнему не соответствует уровню B- на самостоятельной основе. "Негативный" прогноз отражает сохранение операционных сложностей и непростую задачу улучшения финансовых показателей у компании.
Левередж "Ситроникса" остается высоким, говорится в сообщении Fitch. Так, отношение чистого долга к EBITDA составляло 6,4x за 12 месяцев по конец третьего квартала 2010 года. Значительный долг приводит к высоким процентным платежам, которые могут увеличиться, так как обязательства с короткими сроками, вероятно, будут рефинансированы за ту же или более высокую стоимость. Fitch ожидает, что "Ситроникс" сможет проводить процентные платежи за счет внутреннего денежного потока, однако отношение денежных средств от операционной деятельности к процентным платежам, по расчетам агентства, сократилось до менее 2,0x в 2010 году и, вероятно, останется примерно на таком же уровне в среднесрочной перспективе.
Показатели маржи компании в целом являются низкими и волатильными. Маржа EBITDA у "Ситроникса" улучшилась с 4,1% за девять месяцев 2009 года до 7,4% за девять месяцев 2010 года благодаря сокращению затрат и реорганизации, включая продажу низкорентабельного подразделения IT-дистрибуции в апреле 2009 года. Продажа также обеспечила компании разовое уменьшение оборотного капитала, что привело к положительному свободному денежному потоку в конце 2009 года. Однако Fitch ожидает, что дальнейший рост маржи EBITDA, если и произойдет, не будет значительным, по крайней мере, пока не будет запущено производство интегральных микросхем с технологией 90 нанометров. Высокие процентные платежи и необходимые капитальные вложения, частично связанные с проектом "Ситроникс-Нано", вероятно, обусловят сохранение отрицательного свободного денежного потока в краткосрочно-среднесрочной перспективе.