Standard & Poor's понизило рейтинг X5 Retail Group N.V.
11 февраля 2011 года, 13:16
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's понизила долгосрочный кредитный рейтинг российской компании X5 Retail Group N.V. – владельца крупнейшей розничной сети продовольственных магазинов – и ее дочерних структур с ВВ- до В+. Прогноз по рейтингам – "стабильный" Об этом говорится в сообщении агентства.
Рейтинг приоритетного необеспеченного долга рублевых облигаций X5 Retail Group, выпущенных ее дочерней компанией ООО "ИКС 5 Финанс", понижен с ВВ- до B+ и помещен в список CreditWatch ("рейтинги на пересмотре") с "негативным" прогнозом. Кроме того, были отозваны рейтинги ООО "ИКС 5 Финанс" и ООО "Агроторг".
Все другие рейтинги Х5 и ее дочерних компаний выведены из списка CreditWatch, куда они были помещены с "негативным" прогнозом 7 декабря 2010 года после объявления о приобретении 100% ОАО "Торговый дом "Копейка" ("Копейка").
Одновременно агентство повысило рейтинги "Копейки", приравняв их к рейтингу Х5, и вывели их из списка CreditWatch. Также агентство отозвало все рейтинги "Копейки" по просьбе ее нового владельца – компании Х5. Прогноз по рейтингам на момент отзыва – "стабильный".
Рейтинговые действия обусловлены завершившимся 15 декабря 2010 года приобретением 100% "Копейки" за $1,2 млрд после получения всех необходимых разрешений регулирующих органов. Компания Х5 взяла на себя долговые обязательства "Копейки" в размере 16,3 млрд руб. ($0,54 млрд).
Понижение рейтингов Х5 отражает ожидания того, что отношение долга, скорректированного на операционную аренду, к EBITDA (pro forma с учетом приобретения) превысит 4,5х в конце 2010 года и останется выше 4,0х к концу 2011 года, пишут эксперты Standard & Poor's.
Комментарий эксперта
Ксения Аношина
аналитик, ИК "Грандис Капитал"
Мы считаем новость от Standard & Poor's нейтральной, так как об увеличении долговой нагрузки Х5 в результате приобретения "Копейки" было известно давно и это уже заложено в цены GDR. Более того, ковенанты по кредитам позволяют Х5 иметь долговую нагрузку на уровне 4,25 "чистый Net Debt/ EBITDA" и, по нашим расчетам, данный порог превышен не будет. Сама сделка по покупке сети "Копейка" имеет ряд положительных последствий, таких как увеличение торговой площади Х5 на 25%, синергетический эффект, экономия на административных расходах.