Standard & Poor's подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг "Кокса" на уровне В
14 февраля 2011 года, 09:34
Служба кредитных рейтингов агентства Standard & Poor's подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг В российского вертикально интегрированного производителя коксующегося угля, кокса, железной руды и чугуна ОАО "Кокс" и вывела его из списка CreditWatch ("рейтинги на пересмотре"), куда он был помещен 17 января 2011 года с "позитивным" прогнозом в связи с объявлением о проведении IPO. Об этом сообщает пресс-служба Standard & Poor's. Прогноз – "стабильный".
"Мы подтвердили рейтинг ОАО "Кокс", поскольку его руководство сообщило об отмене IPO, объявленного в январе", – сообщила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина.
В Standard & Poor's ожидали, что IPO окажет позитивное влияние на финансовые показатели и профиль ликвидности компании. Эти ожидания не были реализованы, однако мы полагаем, что компания сможет успешно профинансировать масштабную программу капитальных расходов и осуществить выплаты по своим обязательствам с наступающими сроками погашения даже без IPO, вследствие благоприятной в настоящее время ситуации на рынках.
Сдерживающее влияние на уровень рейтингов ОАО "Кокс" оказывают его зависимость от циклических рынков сырья, значительные потребности в капитальных расходах на завершение модернизации производственных мощностей по производству чугуна и на 100%-ное обеспечение производства собственным сырьем (в настоящее время этот показатель составляет 60%), поясняют аналитики Standard & Poor's. Негативное влияние этих факторов частично компенсируют преимущества вертикальной интеграции и стабильно улучшающиеся операционные показатели в 2010 году.
По данным менеджмента ОАО "Кокс", за девять месяцев 2010 года нескорректированный показатель EBITDA составил 6,9 млрд руб. ($229 млн), нескорректированный долг – 21,1 млрд руб. Отношение "нескорректированный долг / EBITDA" снизилось с 5,1х в 2009 году до 2,3х за девять месяцев 2010 года, значение свободного операционного денежного потока (FOCF) стало положительным.
Прогноз "стабильный" отражает ожидания Standard & Poor's, что положительное влияние на показатели компании будут оказывать благоприятные в настоящее время цены на сырье; специалисты агентства считают, что ОАО "Кокс" будет демонстрировать удовлетворительные характеристики кредитоспособности в 2011 году. Они полагают, что ОАО "Кокс" будет поддерживать относительно благоприятные показатели затрат и откажется от выплаты крупных дивидендов и приобретения активов до выполнения программы капитальных расходов. Прогноз также учитывает ожидания того, что компания будет способна пролонгировать (рефинансировать) существующие краткосрочные обязательства.
"Повышение рейтинга возможно при условии достижения по меньшей мере достаточного уровня ликвидности, при котором отношение источников ликвидности к потребностям в ней составит более 1,2х, и сохранения благоприятной ситуации на ключевых для компании рынках, – добавила г-жа Ананькина. – Успешная реализация программы капитальных расходов также будет способствовать повышению рейтинга".
Понижение рейтинга может быть обусловлено ухудшением условий на ключевых рынках компании, что может привести к ухудшению характеристик кредитоспособности, или значительным ослаблением показателей ликвидности – если компания окажется не в состоянии рефинансировать выпуск облигаций объемом $5 млрд со сроком погашения в первом квартале 2012 года.