Годовая прибыль группы ЛСР по РСБУ выросла до 5,88 млрд руб.
15 февраля 2011 года, 19:12
Неконсолидированная чистая прибыль ОАО "Группа ЛСР" (управляющая компания одноименного строительного холдинга) по итогам 2010 года по РСБУ по сравнению с 2009 годом выросла в 27,249 тыс. раз, до 5 млрд 885 млн 851 тыс. руб., говорится в сообщении компании. По итогам 2009 года аналогичный показатель компании составил 216 тыс. руб.
В сообщении отмечается, что на формирование итоговой чистой прибыли основное влияние оказали доходы, полученные от участия в других организациях.
По данным агентства "Интерфакс", рост чистой прибыли управляющей компании связан с получением дивидендов от дочерних компаний.
Комментарий эксперта
Антон Сафонов
аналитик, "Инвесткафе"
Любопытно, что ЛСР планирует значительно расширять свой бизнес, связанный с производством строительных материалов. В частности компания планирует поглощение Обуховского завода строительных материалов и конструкций. Сейчас сделка находится на рассмотрении ФАС, и решение должно быть озвучено в течение двух ближайших месяцев. Строительство нового аналогичного завода сейчас стоит не менее $14 млн, поэтому такую сделку можно оценить примерно в $13,5–14 млн.
Кроме этого, ЛСР приобретает предприятие по производству гранитного щебня "436 КНИ" за 961 млн руб. Эта покупка позволит увеличить мощности по производству щебня и оптимизировать затраты в этом сегменте.
Напомню, что по итогам первого полугодия 2010 года, выручка компании составила $589 млн, а EBITDA – $97 млн. При этом ЛСР зафиксировала чистый убыток в размере $22 млн. Однако кажущиеся на первый взгляд негативными результаты такими могут и не быть. Дело в том, что компания признает выручку только в момент передачи прав собственности покупателю. То есть лаг между продажей и передачей может быть достаточно большим и превышать 12 месяцев. При этом именно продажи жилья выросли по итогам шести месяцев на 35%, что позволяет надеяться на хорошие результаты по итогам года.
Позитивной тенденцией является постепенное сокращение долговой нагрузки на 25%, до $904 млн. Конечно, во многом это связано с SPO компании, в ходе которого удалось привлечь $385 млн. В текущем году компании необходимо погасить около половины текущего долга. По итогам 2010 года я жду снижения показателя NetDebt/EBITDA до 1,8–2х. В 2010 году, по моим ожиданиям, компания увеличила выручка на 9–10%, то есть выручка будет находиться на уровне $1,760 млрд, при этом рентабельность EBITDA будет находиться немного ниже уровня 2009 года, то есть около 28%.
В 2011 году за счет восстановления сектора и развития бизнеса компании ЛСР, скорее всего, сможет добиться роста выручки более чем на 20%, таким образом она сможет достигнуть $2,1 млрд. Рентабельность вряд ли будет снижаться сильно, но быстрого восстановления рентабельности в секторе коммерческой недвижимости и девелопмента пока ждать не стоит. Поэтому по итогам 2011 года рентабельность по EBITDA может опуститься до 25–26%. Сейчас ЛСР торгуется со значительным дисконтом к зарубежным компаниям-аналогам по мультипликаторам EV/S'11П (82%) и EV/EBITDA'11П (15%). Таким образом, потенциал для роста акций в течение 2011 года составляет около 48%, что соответствует 1717 руб. за обыкновенную акцию на ФБ ММВБ.