Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Детальная стратегия и ставка на экспорт повысят доверие к акциям "Распадской"

24 февраля 2011 года, 14:56

"Распадская" порадовала инвесторов подробной производственной программой на 2011–2015 годы и стремлением активно наращивать добычу – собственные прогнозы компании превзошли ожидания аналитиков. Дополнительную выгоду "Распадской" принесет и внимание к экспорту на фоне роста цен на коксующийся уголь на мировом рынке.

Акции "Распадской" дешевеют на 2,335%, до 220 руб. в середине дня, тогда как индекс ММВБ укрепляется на 0,052%, до 1701,87 пункта. Росту акций угольной компании, опубликовавшей накануне сильную производственную программу развития на период 2011–2015 годов, мешает общее снижение активности инвесторов из-за негативного внешнего фона, вызванного политической нестабильностью в Ливии и резким подорожанием нефти. При этом в понедельник, накануне выхода производственных планов, котировки "Распадской" выросли на 4,372%, до 227,53 руб.

Опубликованная во вторник производственная программа во многом подтвердила позитивный взгляд аналитиков на акции "Распадской". Официальная рекомендация по бумагам "угольщика" от "ТКБ Капитала" – "покупать", целевая цена – $9 за акцию. "Сегодняшнее снижение бумаг "Распадской" до 220 руб. можно использовать как точку входа в бумаги компании на долгосрочную перспективу, – комментирует аналитик "ТКБ Капитала" Евгений Рябков. – С учетом сегодняшнего снижения мы видим потенциал роста для акций "Распадской" 18–19% на фоне сильной конъюнктуры на рынке коксующегося угля и детализированной производственной программы, которая в целом превзошла наши ожидания". Для спекуляций с бумагами "Распадской" в "ТКБ Капитале" рекомендуют подождать с активными действиями – котировки компании могут продолжить нисходящее движение вместе с рынком в ближайшее время.

Планы "Распадской", представленные во вторник, подтверждают намерение компании развиваться по двум важнейшим направлениям – восстановлению доаварийного уровня добычи угля и развитию новых проектов, что позитивно с точки зрения долгосрочных инвестиций. "Наращивание объемов добычи – один из главных позитивных драйверов для бумаг "Распадской", – комментирует аналитик Альфа-банка Максим Семеновых. – Кроме того, раскрытие проработанной среднесрочной стратегии может способствовать росту доверия инвесторов к компании". Так, по расчетам менеджмента "Распадской", в 2011 году суммарный объем добычи коксующегося угля на шахте "Распадская" составит 2,5 млн т за счет запуска еще четырех лав и роста добычи на разрезе "Распадский" на 74% по сравнению с 2010 годом, до 3 млн т, и с шахты "Распадская-Коксовая" по добыче угля премиальных марок К, КО – на 139%, до 1 млн т. В 2012 году суммарный рост объемов добычи должен составить 12,8 млн т, а в 2013 году компания планирует достичь нового уровня добычи –  15,0 млн т коксующегося угля, что будет превышать уровень 2007 года на 10%.

К 2015 году планируется довести уровень добычи угля до 18,5 млн т, что на 157% выше уровня 2010 года. Данный показатель на 14% превышает прогнозы аналитиков "Тройки Диалог" и примерно на 15% – ожидания экспертов Банка Москвы. В "ТКБ Капитале" при этом прогнозировали добычу коксующегося угля в 2015 году на уровне 16,5 млн т.

Операционные затраты "Распадской" в 2011 году продолжают расти – до $35–36 на тонну, что, однако, ненамного превышает прогнозы – на 2–5%, по оценкам "Тройки Диалог". "В более долгосрочной перспективе ожидается снижение удельных расходов за счет наращивания производственных мощностей, которое должно обеспечить определенную экономию от масштаба, – комментирует аналитик компании Сергей Донской. – Менеджмент "Распадской" полагает, что расходы могут упасть ниже уровня $30 на тонну, однако такой прогноз, возможно, сформулирован с учетом текущих цен. По нашим оценкам, удельные денежные затраты должны к 2015 году стабилизироваться на уровне около $32–33 на тонну".

Невысокие операционные издержки могут позитивно отразиться на росте рентабельности "Распадской". "За счет роста добычи коксующегося угля открытым способом, как, например, на разрезе "Распадский", можно снизить операционные затрат до $30 на тонну, что, в свою очередь, может привести к росту рентабельности по EBITDA", – считает Евгений Рябков. Эксперт отмечает, что показатель рентабельности по EBITDA "Распадской" – один из самых высокий в отрасли, что также делает компанию привлекательной для вложений. Так, в 2010 году показатель ожидается на отметке 60–65%, тогда как рентабельность по EBITDA "Мечела" прогнозируется на уровне 20–22%, а "Белона" – порядка 45%.

Помимо амбициозных планов по росту добычи угля и стабилизации операционных издержек, "Распадская" планирует наращивать экспортные поставки – ожидается, что их доля в структуре совокупного объема продаж достигнет не менее 35%.  "В 2011 году экспорт будет возобновлен раньше ожиданий, что очень позитивно, так как в настоящий момент поставки на экспорт существенно выгоднее для российских компаний, ввиду отставания внутренних цен от экспортного паритета", – комментирует аналитик Газпромбанка Сергей Канин. В то время как внутренние цены на коксующийся уголь до конца первого квартала 2011 года установлены на отметке $150 за тонну, спотовые цены на уголь составляют около $330–350 за тонну, а контрактные цены коксующегося угля на условиях поставки FOB (Free On Board – международный торговый термин, использующийся для обозначения условий поставки груза и определения стороны, на которую ложатся расходы по транспортировке груза – прим.ред.) составляют $220.

При  этом аналитики отмечают, что после наращивания объемов добычи рост цен на коксующийся уголь остается одним из основных драйверов роста для бумаг "Распадской" – цены на коксующийся уголь будут расти вслед за спросом со стороны Китая, Японии и сокращением объемов поставок из Австралии после наводнения в конце декабря, отмечают в "ТКБ Капитале".

"Мы прогнозируем рост контрактных цен на коксующийся уголь на FOB с текущих $220 за тонну до $270 за тонну во втором квартале 2011 года, – комментирует аналитик Альфа-банка Максим Семеновых. – При этом, скорее всего, данный уровень будет пиковым для цен на коксующийся уголь в текущем году – цены будут корректироваться вниз по мере восстановления поставок из Австралии". Аналитик ожидает всплеска интереса игроков к бумагам "Распадской" на фоне объявления контрактных цен на уголь во втором квартале. "Скорее всего, этот драйвер будет положительным для котировок эмитента, так как, в том числе, компания намерена наращивать экспортные поставки", – указывает г-н Семеновых.

В Альфа-банке также отмечают, что "Распадской" "легче" реагировать на рост цен на коксующийся уголь, чем другому крупному "угольщику" – "Мечелу", за счет отсутствия в ее структуре металлургического дивизиона. По словам Максима Семеновых, несмотря на то, что акции "Мечела" более ликвидны, они выглядят дороже по мультипликаторам. Так, мультипликатор EV/EBITDA "Мечела" на 2012 году, по расчетам инвесткомпании, составляет 6,5, тогда как аналогичный показатель "Распадской" находится на отметке 5,4.

В Альфа-банке, как и в большинстве инвестдомов, акции "Распадской" считают одними из наиболее привлекательных для инвестиций в угольную промышленность. В Альфа-банке бумагам "Распадской" присвоена рекомендация "выше рынка",   расчетная цена – $10,10 за акцию, что подразумевает 32%-ный потенциал роста для бумаг. "Тройка Диалог" после публикации производственных планов во вторник сохранила рекомендацию "покупать" бумаги "угольщика", таргет – $9,20 за акцию. Покупают акции компании и в Банке Москвы, цель – $9,9 за бумагу.







Новости и статьи

4 декабря

Сервис «Лайм-Займ»: оформление кредитов в режиме онлайн

Компания «Лайм-Займ» уже несколько лет работает на рынке микрокредитования. Сервис предлагает клиентам простые условия для оформления кредита через интернет.

25 ноября

«Google»: инвестируйте в лидера и добивайтесь успеха вместе с ним

«Google» входит в «Большую четверку», группу, сформированную крупнейшими технологическими компаниями в мире. Остальными тремя участниками группы являются «Apple», «Amazon» и «Facebook». В 2015 году «Google» была реорганизована в «Alphabet Inc.», группу компаний, в которой «Google» осталась главной дочерней компанией.

5 ноября

Получить кредит

Для получения кредита в банке, вам предстоит приготовить более обширный пакет документов. Практически во всех банках он одинаковый.

23 октября, 11:17

Неопределенность с Brexit оказывает давление на фунт

Неопределенность с Brexit оказывает давление на фунт стерлингов Курс английского фунта сегодня вновь немного снизился, отразив тем самым ситуацию неопределенности вокруг Брексит. Британский парламент пока не принял окончательного решения о том, как и в какие сроки страна должна выйти из Европейского Союза.

23 октября, 10:00

Решение Парламента Великобритании по Брекситу - Великобритания выходит из Евросоюза или нет?

Выход Великобритании из Евросоюза породил много слухов, переживаний и обсуждений.

Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

Блоги
  1. AMarkets Finance, Сегодня, 13:45

    Дорогие читатели! Смотрите очередной брифинг Артема Деева, где он подводит итоги по результатам парламентских выборов в Англии и…
  2. Grand Capital, Вчера, 19:11

    Торги в России закончились в четверг убедительным ростом, благодаря твиту американского президента Д. Трампа, который, как всегда, неожиданно…
  3. AMarkets Finance, Вчера, 12:35

    Сегодня в брифинге: - про заседания ФРС, ЕЦБ и выборы - уровни Brent на сегодня и надежды рынка…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR69,86–0,5714.12
USD62,55–0,6714.12
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12