Fitch Ratings подтвердило рейтинги ЛУКОЙЛа на уровне BBB-
25 февраля 2011 года, 15:10
Рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило рейтинги ОАО ЛУКОЙЛ: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной и национальной валюте на уровне BBB-, приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте BBB- и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте F3. Прогноз по долгосрочным РДЭ – "стабильный". Об этом сообщает пресс-служба агентства.
ЛУКОЙЛ имеет хорошие позиции относительно сопоставимых российских и международных нефтегазовых компаний по операционным показателям (сильный показатель кратности запасов и низкие расходы на добычу), поясняют в Fitch. Показатель кратности запасов у ЛУКОЙЛа, измеряемый как отношение доказанных запасов нефти и газа к объемам добычи углеводородов, в 2009 году был равен 21,4 года (медианный показатель для сопоставимых российских и международных компаний – 12 лет), а средние расходы на добычу за три года составляли $3,7 на баррель нефтяного эквивалента (медианные средние расходы на добычу за три года у российских и международных компаний – $7,7 на баррель нефтяного эквивалента). Fitch ожидает, что компания сохранит эти хорошие показатели в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Рейтинги также учитывают высокий уровень вертикальной интеграции у компании, ее лидирующие позиции в сегменте нефтепереработки и достаточно значительную глубину переработки среди сопоставимых российских компаний.
Кроме того, рейтинги поддерживаются историей проведения ЛУКОЙЛом консервативной финансовой политики с исторически низким левереджем менее 1x и положительным свободным денежным потоком. Fitch прогнозирует, что группа будет поддерживать скорректированный чистый левередж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) менее 1x и продолжит генерировать положительный свободный денежный поток в 2010–2011 годах. Валовый скорректированный левередж у группы составлял 0,92x в 2009 году, что благоприятно смотрится на фоне показателей сопоставимых российских и международных нефтегазовых компаний (в 2009 году медианный валовый скорректированный левередж равнялся 1,6x и 1,5x соответственно).
В то же время рейтинги принимают во внимание необходимость крупных инвестиций в разведку и добычу нефти и газа, чтобы сдержать падение добычи на зрелых месторождениях и увеличить добычу на новых месторождениях. ЛУКОЙЛ имел более слабую динамику добычи в 2010 году в сравнении с некоторыми сопоставимыми российскими нефтегазовыми компаниями (например, ОАО "НК "Роснефть" (BBB-/ прогноз "стабильный") и TNK-BP International Ltd. (BBB-/прогноз "стабильный")).
Fitch ожидает, что коэффициенты по левереджу у группы могут протестировать уровень 1x начиная с 2012 года на основе базового сценария Fitch по цене на нефть $75 за баррель в 2011 году, $65 за баррель в 2012 году и $60 за баррель далее. В то же время агентство полагает, что сильные показатели кредитоспособности ЛУКОЙЛа позволят компании осуществлять программу капвложений, не создавая давления на рейтинги.
"Стабильный" прогноз отражает баланс рисков по операционным и финансовым показателям компании. Позитивным рейтинговым фактором, по мнению Fitch, стал бы рост добычи нефти и газа за счет завершения ключевых проектов в срок и согласно бюджету, при сдерживании затрат на добычу. Однако если произойдет существенное ухудшение финансовых показателей на продолжительной основе в результате проведения агрессивной инвестиционной программы и/или приобретений, это может привести к негативному рейтинговому действию.