Акции "НоваТЭКа" растут в ожидании комментариев менеджмента компании

Акции российского газового производителя "НоваТЭК" в середине дня в среду выглядят лучше рынка. В то время как индекс ММВБ укрепляется на 0,378%, до 1787,35 пункта, котировки "НоваТЭКа" прибавляют 1,30%, до 359,6 руб. за акцию. При этом с начала месяца бумаги эмитента просели на 3,3% на фоне сообщения о том, что Ковыктинское газовое месторождение в ходе аукциона досталось "Газпрому".

Инвесторы ждут финансовых результатов "НоваТЭКа" по МСФО за четвертый квартал и за 2010 год, которые будут опубликованы 11 марта. Аналитики UBS считают, что отчетность "НоваТЭКа" по МСФО за четвертый квартал и за 2010 год, скорее всего, совпадет с ожиданиями рынка. "Традиционно консенсус-прогноз по финансовым результатам "НоваТЭКа" узкий, а качество прогнозов высокое, так как компания ведет достаточной открытую информационную политику, – отмечает аналитик компании UBS Константин Черепанов. – Однако мы не исключаем возможности сюрпризов на уровне показателя чистой прибыли из-за разовых статей".

В целом в UBS ожидают сильных финансовых показателей от "НоваТЭКа" по итогам прошедшего года. В компании прогнозируют рост прибыли и EBITDA "НоваТЭКа" за счет сезонного увеличения объемов добычи и продаж газа в газовом бизнесе. По прогнозам UBS, выручка "НоваТЭКа" в четвертом квартале составит $1,096 млрд, EBITDA – $532 млн, а чистая прибыль – $375 млн. За весь 2010 год выручка "НоваТЭКа", по мнению экспертов UBS, может составить $3,835 млрд, EBITDA – $1,865 млрд, а чистая прибыль – $1,315 млрд.

Поддержать рост финансовых показателей "НоваТЭКа" в четвертом квартале, помимо роста добычи газа, мог рост цен на нефть, который начался в конце декабря 2010 года, так как вторая половина бизнеса "НоваТЭКа" сосредоточена на продаже конденсата и сжиженного углеводородного газа, цены на которые коррелируют с ценами на нефть, указывает аналитик UBS Константин Черепанов. "В декабре цена на нефть марки Brent поднялась до $86,9 за баррель, тогда как в третьем квартале она составляла $76,4. Таким образом, цена на нефть выросла на 14%, – отмечает г-н Черепанов. – Мы считаем, что благодаря продолжению роста цен на нефть, "НоваТЭК" может показать еще более сильные результаты по итогам первого квартала 2010 года".

В "Тройке Диалог" также прогнозируют сильные финансовые результаты "НоваТЭКа" за четвертый квартал 2010 года. По расчетам экспертов, показатель EBITDA компании за четвертый квартал 2010 года вырос на 20% по сравнению с четвертым кварталом 2010 года и составил $538 млн. – рекордный квартальный показатель для компании, отмечают в "Тройке". При этом в инвесткомпании прогнозируют рост выручки "НоваТЭКа" на 19% в четвертом квартале, до $1,127 млрд по сравнению с $945 млн в четвертом квартале 2009 года. Чистая прибыль "НоваТЭКа" ожидается на отметке $404 млн, что подразумевает рост на 27% в годовом сопоставлении против $318 млн годом ранее.

Прошедший 2010 год экспертам "Тройки Диалог" также видится удачным для "НоваТЭКа": в "Тройке Диалог" ждут роста выручки "НоваТЭКа" на 35%, до $3,8 млрд, роста показателя EBITDA на 50%, до $1,872 млрд и увеличения чистой прибыли на 60%, до $1,344 млрд.

Аналитики "Тройки" также указывают, что основным позитивом для финансовых показателей "НоваТЭКа" стал рост добычи газа. "В газовом сегменте результаты должны быть исключительными: рост добычи на 21% с уровня годичной давности (на 29% от уровня предыдущего квартала), до 10,75 млрд куб. м, – комментирует аналитик компании Олег Максимов. – Не исключено, что цены в четвертом квартале 2010 года были чуть ниже, чем в предыдущем квартале, так как компания продает больше газа конечным потребителям в высокий сезон, что приводит к некоторому снижению очищенной цены по сравнению с оптовой ценой газа. Тем не менее небольшие потери в цене должны были быть вполне компенсированы существенным увеличением объемов. По нашей оценке, выручка от реализации природного газа составила $683 млн, на 31% превысив уровень годичной давности".

Наиболее оптимистичные прогнозы по финансовым результатам "НоваТЭКа" за 2010 год дают аналитики ИФК "Алемар". В инвесткомпании ожидают роста выручки "НоваТЭКа" по итогам прошедшего года до $4,223 млрд, увеличения чистой прибыли до $1,434 млрд и роста показателя EBITDA до $2,075 млрд. По мнению аналитиков "Алемара", сильные финансовые показатели "НоваТЭКа", кроме роста цен на  газ, нефть и жидкие углеводороды, который наблюдается с ноября 2010, вызваны так же новыми приобретениями компании, часть доходов от которых "НоваТЭК" сможет отразить в отчетности за 2010 год. "Мы ожидаем сильных результатов "НоваТЭКа" за 2010 год по МСФО за счет новых приобретений в этом году, часть доходов от которых "НоваТЭК" сможет отразить в отчетности за 2010 год. "Кроме того, в 2010 году "НоваТЭК" серьезно следил за ростом расходов, что в третьем квартале 2010 года позволило ему увеличить рентабельность до 35%, – комментирует аналитик "Алемара" Анна Знатнова. – Основное внимание инвесторов будет обращено также на состояние долговой нагрузки "НоваТЭКа" вследствие крупных сделок".

Так, в 2010 году "НоваТЭК" приобрел у Газпромбанка 51% акций ОАО "Сибнефтегаз". Стоимость приобретения составила 26,883 млрд руб. Кроме того, совместно с "Газпром нефтью" "НоваТЭК" приобрел 51% уставного капитала ООО "СеверЭнергия". Цена сделки для "НоваТЭКа" составила 24,357 млрд руб. Однако аналитики "Тройки Диалог" не ожидают резких изменений в части затрат "НоваТЭКа" в 2010 году. "В части затрат мы не ожидаем резких изменений помимо уже отмеченного сокращения производственных расходов приблизительно на $20–22 млн за счет продажи полимерного бизнеса", – комментирует Олег Максимов. Допустимой долговую нагрузку "НоваТЭКа" считают и в UBS. "Чистый долг "НоваТЭКа" на конец третьего квартала составляет $700 млн, тогда как прогноз по EBITDA компании на 2010 год составляет $1,8 млрд", – указывает Константин Черепанов.

При этом эксперты отмечают, что наибольшее влияние на динамику акций "НоваТЭКа" окажут не столько сами представленные финансовые результаты по МСФО, сколько комментарии менеджмента компании. "Мы считаем, что предстоящая телефонная конференция будет довольно интересной. Хотя ожидать объявления обновленных прогнозов добычи на 2011 год в самом его начале, пожалуй, не стоит, – комментирует г-н Максимов. – Прогноз роста добычи на 15% за год, данный компанией, возможно, теперь будет казаться консервативным, поскольку темпы ее роста с начала года пока значительно выше 30%. Рынок недооценивает проект "Усть-Луга", как нам кажется, и его влияние на результаты "НоваТЭКа" в конце 2012 года и в дальнейшем должно быть ощутимым. Соответственно, мы учтем это в своей модели компании".

Участникам рынка также будет интересно  услышать подробности сделки с Total по проекту "Ямал СПГ", добавляет аналитик UBS Константин Черепанов. "Отчасти сегодняшний рост бумаг "НоваТЭКа" связан с тем, какую информацию менеджмент компании предоставит по поводу этой сделки, – указывает аналитик. – В частности, инвесторов интересует то, как будет структурирована сделка "НоваТЭКа" и Total".

В UBS считают, что сделка с Total выступает основным фундаментальным драйвером роста бумаг компании, и рекомендуют "покупать" акции "НоваТЭКа", целевая цена – $13,5 за обыкновенную акцию и $135 за ГДР. "Нам нравятся для покупок акции "НоваТЭКа", так как компания ведет агрессивную политику на внутреннем рынке и не имеет проблем с точки зрения ресурсной базы – месторождения "НоваТЭКа" достигнут максимального уровня добычи лишь через 2–3 года, – комментирует г-н Черепанов. – Кроме того, дальнейшие точки роста для добычи "НоваТЭКа" – покупка "Сибнефтегаза" и доли в "СеверЭнергии", а проект "Ямал СПГ" способен вывести компанию на международный уровень".

"Покупать" акции "НоваТЭКа" рекомендуют в "Тройке Диалог", целевая цена – $140 за ГДР. Покупают акции газового производителя и в "Алемаре": целевая цена – $10 за обыкновенную акцию без учета новоприобретенных активов.