Standard & Poor's повысило долгосрочный кредитный рейтинг Evraz Group до В+
14 марта 2011 года, 09:18
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's повысила долгосрочный кредитный рейтинг международной металлургической и горнодобывающей компании Evraz Group S.A. с В до В+. Прогноз изменения рейтингов – "стабильный". Об этом говорится в сообщении агентства.
Одновременно Standard & Poor's повысило рейтинг компании по национальной шкале с ruA- до ruA.
Также был повышен долгосрочный рейтинг долговых обязательств, выпущенных компанией Evraz, с В до В+, в соответствии с корпоративным рейтингом. Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта остается без изменений (4), отражая ожидания среднего (30–50%) возмещения долга в случае дефолта.
"Повышение рейтинга отражает улучшение ликвидности компании: после рефинансирования краткосрочного долга за счет поступлений от размещения облигаций (15 млрд руб.) и привлечения кредита на предэкспортное финансирование ($950 млн), ликвидность компании оценивается как достаточная, – сообщил кредитный аналитик Standard & Poor's Андрей Николаев. – Мы также отмечаем повышениe финансовых показателей в 2010–2011 годах, связанное с более благоприятными рыночными условиями".
Одним из выгодных обстоятельств для Evraz, который является вертикально интегрированной металлургической компанией, следует считать значительное повышение цен на железную руду и уголь.
В настоящее время агентство оценивает профиль финансового риска Evraz как агрессивный (ранее – характеризующийся высоким уровнем долга). Оценка изменена с учетом достаточной ликвидности и ожидаемого улучшения финансовых показателей компании в 2011 году, в частности, повышения отношения "скорректированный операционный денежный поток до изменений в оборотном капитале (FFO)/ скорректированный долг" до 20–25%. Кроме того, специалисты отмечают, что теперь компания более взвешенно подходит к управлению ликвидностью и инвестициями. Негативное влияние на профиль финансовых рисков продолжают оказывать значительный объем общего долга, составляющий, по оценкам агентства, около $8 млрд (по состоянию на 31 декабря 2010 года) и значительные выплаты по долговым обязательствам в 2013–2015 годах (около $2 млрд ежегодно).
Агентство продолжает оценивать профиль бизнес-рисков Evraz как удовлетворительный. При этом мы учитываем такие положительные факторы, как лидерство компании на российском рынке металлопродукции, особенно в сегменте сортового проката, высокий уровень вертикальной интеграции в собственные источники металлургического сырья и международные операции группы. В то же время учитывается цикличность рынка стали, высокая доля полуфабрикатов в сортаменте продукции компании и страновые риски, связанные с ведением деятельности в России.
Прогноз "стабильный" отражает мнение аналитиков агентства о том, что в 2011–2012 годах финансовые показатели Evraz останутся на уровнях, соответствующих текущему значению рейтинга. В частности, предполагается, что полностью скорректированное отношение "FFO/ долг" составит около 20%. При этом агентство исходит из предположения, что менеджмент компании сохранит взвешенный подход к управлению ликвидностью и сумеет заблаговременно рефинансировать крупные долговые обязательства со сроками погашения, наступающими в 2013 году.
Рейтинг может быть повышен, если Evraz сумеет существенно сократить свой общий долг за счет генерируемого денежного потока (для этого его величина должна быть выше, чем сейчас ожидается Standard & Poor's) или продажи активов. Для получения компанией более высокого рейтинга полностью скорректированное отношение "FFO/ долг" должно составлять около 30% в течение достаточно продолжительного времени. Такой показатель может быть получен при условии существенного улучшения рыночной конъюнктуры. Другим фактором, необходимым для повышения рейтинга, является значительно более низкий уровень долговых обязательств, подлежащих исполнению в 2013–2014 годах.
Рейтинг может быть понижен в случае неожиданного ухудшения рыночной конъюнктуры, способного негативно повлиять на показатели кредитоспособности компании и ее способность выполнять финансовые ковенанты.