Акции "Распадской" растут на комментариях Evraz и менеджмента

Список фаворитов в начале торговой недели возглавляют акции ОАО "Распадская". Бумаги компании в середине дня дорожают на 1,516%, до 195,21руб.,  в то время как индекс ММВБ плюсует 0,837%, до 1734,35 пункта. В начале торгов акции "Распадской" прибавляли около 2,8%. При этом на прошлой неделе в течение трех торговых дней акции "Распадской" потеряли около 10% на фоне публикаций в СМИ о том, что Evraz Group и менеджмент "Распадской" могут продать 80% бумаг "угольщика".

По мнению аналитиков, сегодняшний рост бумаг "Распадской" можно связать как с технической коррекцией после обвала на прошлой неделе, так и с тем, что компания, как и Evraz Group (владеет 40% акций угольной компании), стали давать официальные комментарии по поводу сообщений в деловых СМИ. Так, Evraz подтвердил в пятницу, что рассматривает различные варианты действий в отношении своей доли в "Распадской", а сама "Распадская" опубликовала пресс-релиз, в котором говорится, что компания оказывает необходимое содействие Evraz в пересмотре его стратегии. "В заявлении "Распадской" не говорится, что руководство компании (которому косвенно принадлежит 40% акций "Распадской") планирует продать свои акции, но также не указано и обратное", – отмечают аналитики Альфа-банка.

Данное сообщение "Распадской" участники рынка могли воспринять как фактор исключения корпоративного конфликта аналогичного конфликту между акционерами "Норильского никеля", считает аналитик "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" Андрей Третельников. В Банке Москвы считают, что заявления менеджмента "Распадской" о том, что компания лишь "оказывает содействие Evraz в вопросе продажи доли", способны несколько снизить накал страстей и оказать поддержку котировкам бумаг компании.

Так, на прошлой неделе накал страстей в бумагах "Распадской" был нешуточным. Новость о том, что 80%-ный пакет акций "Распадской" может быть продан, вышла вечером в среду 9 марта, а в течение торгового четверга 10 марта бумаги "угольщика" потеряли в цене около 6%. "Участникам рынка могла не понравиться неопределенность, связанная со сменой акционера "Распадской", – считает г-н Третельников. – Скорее всего, рынок "боится", что при продаже крупного пакета акций "Распадской" другому акционеру компания может стать "менее прозрачной" для инвесторов, как в свое время произошло с "Белоном" при его интеграции в ММК, что, в свою очередь, добавляет риски миноритариям".

На текущий момент, по мнению эксперта, наиболее реальным претендентом на покупку доли в "Распадской" может претендовать НЛМК – компания имеет один из самых низких уровней долга в отрасли (долг компании по итогам девяти месяцев 2010 года составил $1,148 млрд, тогда как долговая нагрузка "Северстали" за аналогичный период составила $4,3 млрд, а общий долг ММК по итогам трех кварталов 2010 года – $3,411 млрд) и может "безболезненно" привлечь дополнительные средства для покупки пакета "Распадской". По расчетам аналитиков "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз", стоимость всей "Распадской" составляет около $5,4 млрд, а 80% оценивается в $4,3 млрд. При этом Evraz средства, вырученные от возможной продажи своей доли в "Распадской" может потратить на финансирование собственной инвестпрограммы и сокращение долга. Так, чистый долг Evraz по итогам первого полугодия 2010 года составил $7,2 млрд, а capex компании по итогам 2010 года может составить около $550 млн, указывает г-н Третельников.

Что касается самой "Распадской", то дальнейшая динамика ее бумаг во многом может определяться комментариями как Evraz, так и самой компании по поводу продажи ее бумаг, считают аналитики. На данный момент в ИК "Финам" считают, что опубликованные в пятницу заявления обеих компаний негативно скажутся на котировках "Распадской". "Публикация пространных заявлений, не вносящих никакой ясности относительно реальной позиции менеджмента "Распадской", наносит ущерб репутации компании в инвестиционном сообществе и негативно отразится на котировках ее акций, – считает аналитик компании Владимир Сергиевский. – Мы пока сохраняем нашу 12-месячную целевую цену акций компании неизменной на уровне $9,2, однако предполагаем, что у инвесторов еще будет шанс купить акции дешевле текущих уровней".

Покупать акции "Распадской" рекомендуют в "ТКБ Капитале", целевая цена $9 за акцию. В инвесткомпании указывают со ссылкой на Kommersant Daily, что пакет акций "Распадской" может быть продан с 20–30%-ной премией. "Следует отметить, что в том случае, если и Evraz, и менеджмент "Распадской" захотят продать свои доли и смогут найти крупного покупателя на 80% акций "Распадской", миноритариям будет выставлена оферта, если же 40%-ные доли, принадлежащие акционерам, будут продаваться отдельно, то возможность выставления оферты может быть минимальной, – считает аналитик "ТКБ Капитала" Евгений Рябков. – В том случае, если оферта будет выставлена с премией к рынку, мы рекомендуем инвесторам принять в ней участие. В целом мы позитивно смотрим на бумаги угольной компании, как на фоне роста цен на коксующийся уголь (+50% с декабря 2010 года), так и на фоне недавно опубликованной стратегии развития компании до 2015 года с учетом восстановления шахты "Распадская".

Не исключают возможность продажи доли акций "Распадской" с премией к рынку и выставления оферты для миноритариев и в "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз". "Продажа акций "Распадской" по цене выше рыночной и возможное выставление оферты миноритариям может вызвать спекулятивный интерес к бумагам "Распадской", – считает Андрей Третельников. Сейчас в компании рекомендуют "держать" акции "Распадской", так как компания адекватно оценена рынком и фундаментальными факторами для движений ее бумаг остаются цены на уголь и восстановление самой шахты "Распадская" в Междуреченске.