Годовая выручка "Кузбасской топливной компании" выросла на 33%
4 апреля 2011 года, 13:18
Выручка ОАО "Кузбасская топливная компания", по данным консолидированной аудированной финансовой отчетности по IFRS за 2010 год, выросла на 33%, до 14 160 млн руб. против 10 658 млн руб. годом ранее, говорится в сообщении компании. При этом чистая прибыль компании поднялась на 24%, до 823 млн руб. против 663 млн руб. в 2009 году.
В четвертом квартале 2010 года выручка увеличилась на 17%, до 4584 млн руб., по сравнению с 3925 млн руб., полученными в третьем квартале.
На фоне увеличения объемов производства и сокращения денежных затрат на производство 1 т угля в четвертом квартале EBITDA выросла на 33%, до 910 млн руб. (третий квартал 2010 года – 683 млн руб.). EBITDA, полученная в 2010 году, составила 2134 млн руб., что на 2% ниже уровня 2009 года – 2178 млн руб. Тем не менее, в долларовом эквиваленте EBITDA, наоборот, выросла на 2%, до $70 млн, совпав с прогнозами менеджмента.
Чистая прибыль в четвертом квартале увеличилась на 35%, до 470 млн руб. (третий квартал 2010 года – 349 млн руб.). Положительный эффект на чистую прибыль в отчетном году оказало значительное сокращение и оптимизация портфеля кредитов, которая привела к снижению процентных расходов в 2,5 раза.
Чистый долг на 31 декабря 2010 года составил 1754 млн руб. По сравнению с третьим кварталом он сократился на 24% (третий квартал 2010 года – 2311 млн руб.), а по сравнению с прошлым годом снизился в 2,2 раза (2009 год – 3773 млн руб.) Показатель отношения чистого долга к EBITDA на конец отчетного периода составил 0,8.
Комментарий эксперта
Сергей Донской
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
Результаты КТК за четвертый квартал 2010 года по МСФО соответствуют нашим ожиданиям. Чистая прибыль оказалась несколько ниже, чем можно было рассчитывать, из-за более высоких процентных расходов и налога на прибыль. Как мы и предполагали, компания продемонстрировала отличную динамику выручки и рентабельности по сравнению с предыдущим кварталом благодаря сезонному росту продаж. Значительные денежные потоки позволили еще больше сократить чистый долг – за четвертый квартал 2010 года он снизился приблизительно на $18 млн, до $57 млн. В результате соотношение чистого долга к EBITDA составило 0,82 – существенное улучшение по сравнению с тем же периодом прошлого года (в основном, этому способствовало успешное размещение акций).
Что касается прогнозов, руководство компании подтвердило, что есть тенденция к росту цен реализации продукции – за первый квартал 2011 года они выросли приблизительно на 10% относительно уровня предыдущего квартала (в рублевом выражении). В целом это соответствует нашим прогнозам на 2011 год. Хотя цены во втором квартале 2011 года, вероятно, будут не сильно отличаться от уровней первого квартала 2011 года, во втором полугодии ожидается дальнейший рост – в основном, благодаря сезонному подъему внутреннего спроса. Компания планирует в 2011 году произвести 7,6 млн т рядового угля, что несколько выше наших прогнозов.
В этом году серьезной проблемой для КТК, как и для всего российского горно-добывающего сектора, будет рост издержек. Компания ожидает, что денежная себестоимость добычи вырастет приблизительно на 18%, с $17 до $20 на тонну. Этот прогноз основан на обменном курсе 30 руб. за доллар, поэтому с учетом укрепления российской валюты с конца 2010 года, на наш взгляд, рост себестоимости может составить до 25%. Также руководство компании отметило значительный рост железнодорожных тарифов (на 13–14% с начала года в рублевом выражении) на фоне увеличения спроса на вагоны. Компания полагает, что дальнейшего роста транспортных расходов удастся избежать благодаря наличию собственного подвижного состава.
Руководство КТК прогнозирует, что EBITDA за первый квартал 2011 года составит около 700 млн руб. ($24 млн), то есть приблизительно на 70% больше, чем в первом квартале 2010 года. EBITDA за весь год ожидается в районе $110 млн, что не сильно отличается от нашего прогноза ($120 млн). Мы полагаем, что прогнозы руководства, вероятно, консервативны и поэтому могут быть пересмотрены в сторону повышения. Однако рынок, вероятно, ожидал более значительного роста относительно уровня годичной давности, учитывая отличную динамику цен на уголь за последние месяцы. В целом опубликованные результаты подтверждают наши прогнозы и вполне нас устраивают, хотя едва ли заметно повлияют на котировки акций КТК.