МТС представят результаты по US GAAP за четвертый квартал 5 апреля
4 апреля 2011 года, 17:14
ОАО МТС объявит результаты за четвертый квартал 2010 года и 2010 год по US GAAP во вторник, 5 апреля.
Комментарий эксперта
Анна Лепетухина
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
Мы полагаем, что консолидированная выручка выросла на 9,3% от уровня годичной давности в четвертом квартале 2010 года, до $2972 млн, а рентабельность была под давлением за счет высоких комиссий дилеров в связи с ростом абонентской базы, розничного бизнеса и сезонностью. EBITDA должна составить $1179,9 млн, а рентабельность по EBITDA должна упасть до 39,7%. В результате рентабельность по EBITDA за 2010 год должна была составить 43,3%, что соответствует нижней границе прогнозного диапазона менеджмента.
Мы считаем, что в четвертом квартале 2010 года МТС также могли списать убытки от прекращения деятельности в Туркмении, так как компания перестала предлагать услуги уже в конце декабря 2010 года. Это должно отрицательно повлиять на чистую прибыль и потенциально может подразумевать более низкие дивиденды, так как дивидендная политика компании предусматривает выплату минимум 50% от чистой прибыли. Тем не менее по аналогии с ситуацией за год до этого, мы полагаем, что МТС объявят дивиденды, исходя из чистой прибыли с поправкой на неденежные убытки. Таким образом, даже если компания спишет убытки, опасаться этого не стоит, так как это неденежная статья, и она не должна сказаться на коэффициенте дивидендных выплат. Мы ожидаем чистую прибыль (без учета возможных списаний) на уровне $366,8 млн, что подразумевает чистую прибыль за 2010 год $1 577,8 млн.
В России мы ожидаем поквартального снижения ARPU до 263,4 руб. при чуть большем росте (на 6,1%) от уровня годичной давности, чем в третьем квартале 2010 года. В основе роста ARPU должен лежать рост услуг передачи данных, тогда как голосовые услуги, как ожидается, выросли лишь ненамного от уровня годичной давности на фоне повышения активности пользователей. В российском мобильном бизнесе мы ожидаем роста выручки на 8,1% от уровня годичной давности в рублях, так как средняя абонентская база выросла на 2,2% от уровня годичной давности в четвертом квартале 2010 года. На Украине мы ожидаем роста на 8,5% в гривнах, так как конкуренция на Украине ослабевает.
Во время телефонной конференции, которая пройдет в день объявления результатов, основное внимание, как мы полагаем, будет уделено срокам улучшения конкурентной среды в России. Конкуренция теперь является главным поводом для опасений, и отказ от гонки за абонентами может потенциально дать толчок росту цены акции.