Standard & Poor's сохранило долгосрочный кредитный рейтинг ВВВ- "Норильского никеля"
5 апреля 2011 года, 14:16
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's объявила о том, что оставляет долгосрочный кредитный рейтинг ВВВ- и рейтинг по национальной шкале ruAA+ российской горно-металлургической группы ОАО "ГМК "Норильский никель" в списке CreditWatch ("рейтинги на пересмотре") с "негативным" прогнозом.
Рейтинги были помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом в декабре 2010 года, после того как "Норильский никель" направил официальное предложение ОК "Русал" (нет рейтинга Standard & Poor's) о выкупе 25% своих акций за $12 млрд. После того, как срок этого предложения истек 11 февраля 2011 года, "Норильский никель" объявил о новом предложении о выкупе 20% своих акций за $12,8 млрд; предложение было действительно до 4 марта 2011 года. 11 марта 2011 года на внеочередном общем собрании, инициированном ОК "Русал", владельцем 25% акций "Норильского никеля", был избран новый состав совета директоров, куда вошли два представителя "Русала" и Александр Волошин, независимый кандидат, выдвинутый "Русалом".
"Тем не менее, на наш взгляд, отсутствует ясность относительно того, урегулирован ли конфликт акционеров полностью и каковы его возможные последствия для финансовой политики группы", – сообщила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина.
Негативный прогноз отражает мнение агентства о том, что если конфликт акционеров не будет урегулирован после избрания нового состава совета директоров, и если в ближайшее время компанией или ее акционерами будут сделаны новые предложения, то финансовая политика и финансовые показатели "Норильского никеля" могут оказаться на уровнях, не соответствующих рейтингу ВВВ-.
Несмотря на то, что сделка по последнему предложению не состоялась, рейтинги "Норильского никеля" могут оказаться под угрозой понижения, так как, по мнению агентства, финансовая политика компании стала менее консервативной в том, что касается возможных новых предложений и общего уровня долга группы. С другой стороны, агентство полагает, что высокие в настоящее время финансовые показатели группы и вероятность генерирования значительного денежного потока могут частично компенсировать давление на ее финансовый профиль. Поэтому специалисты считают, что даже в том случае, если будет объявлено о новом предложении, объем которого будет сопоставим с объемом предыдущего, и при отсутствии существенного давления на ликвидность, рейтинги могут быть понижены всего на одну ступень.
Основной фактор, позитивно влияющий на уровень рейтингов "Норильского никеля", – обширные запасы высококачественного сырья и высокая обеспеченность добычи запасами, что позволяет группе занимать лидирующие позиции на мировом рынке таких металлов как никель, палладий, платина и, в меньшей степени, медь. По мнению агентства, это обеспечивает низкий уровень издержек, который способствует поддержанию рентабельности группы и обеспечивает ее устойчивость к спадам на сырьевых рынках. Агентство отмечает, что низкий уровень издержек и принимаемые дополнительные меры по сокращению затрат и снижению капитальных расходов позволили смягчить негативное влияние экономического спада на основные показатели кредитоспособности группы в 2009 году. Основным фактором, ограничивающим уровень рейтингов "Норильского никеля", с точки зрения аналитиков, являются риски, связанные с цикличностью и волатильностью сырьевых рынков. Кроме того, учитываются сложные условия операционной деятельности "Норильского никеля" (его основные активы расположены в удаленном регионе России), а также сопутствующие страновые риски.
"Мы ожидаем, что рейтинги "Норильского никеля" будут выведены из списка CreditWatch после того, как мы получим дополнительную информацию о соглашениях между акционерами "Норильского никеля", о том, в какой мере новый совет директоров будет способствовать разрешению конфликта акционеров, а также о влиянии принятых соглашений на финансовую политику группы в таких областях, как выкуп акций новых выпусков, выплата дивидендов и максимальный уровень использования заемных средств, который представляется менеджменту допустимым в контексте финансирования возможного обратного выкупа акций компании в будущем или для проведения сделок на уровне акционеров", – добавила г-жа Ананькина.