Fitch повысило рейтинг Evraz Group S.A. до уровня BB-, прогноз "стабильный"
18 апреля 2011 года, 15:41
Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") Evraz Group S.A. в иностранной валюте с уровня B+ до BB-. Прогноз по рейтингу – "стабильный", говорится в сообщении агентства. Кроме того, Fitch повысило приоритетный необеспеченный рейтинг Evraz с уровня B+ до BB- и присвоило планируемой эмиссии еврооблигаций компании ожидаемый рейтинг BB-(exp).
Повышение рейтингов отражает улучшение структуры капитала и позиции ликвидности Evraz, отмечают аналитики агентства. Fitch позитивно рассматривает успешное рефинансирование компанией краткосрочных кредитов в 2010 году. В результате структура долга Evraz по срокам погашения на конец февраля 2011 года была комфортной. В 2011–2012 годах наступает срок по долгу на сумму $711 млн, что составляет 9% от обязательств компании по кредитам.
"Стабильный" прогноз отражает ожидания Fitch, что Evraz сможет поддерживать комфортную позицию ликвидности и продолжать сокращать левередж.
Evraz по-прежнему получает преимущества от высокой самообеспеченности ключевыми сырьевыми материалами, что снижает зависимость компании от волатильных рынков железной руды и коксующегося угля. Сталелитейные предприятия Evraz в России ведут деятельность, имея денежные расходы на 30–40% ниже среднемирового уровня.
По мнению Fitch, фундаментальные показатели российского сталелитейного рынка остаются сильными. Являясь крупнейшим производителем сортового проката в России, Evraz получает преимущества от ожидаемой интенсификации строительства инфраструктурных объектов и жилья, что может обусловить повышение спроса на строительную сталь в 2011 году на 10% относительно предыдущего года. Приобретение металлосервисной компании "Инпром", годовые объемы продаж у которой составляют 0,4 млн т, позволит Evraz укрепить свое присутствие в розничном сегменте и, вероятно, будет стимулировать продажи сортового проката компании в России.
Fitch ожидает, что прибыльность Evraz будет повышаться в соответствии с увеличением продаж компании в России, в связи с определенной ценовой премией, обеспечиваемой российским рынком в результате его олигополистической структуры производства, а также более благоприятным портфелем продаж у компании в России в сравнении с экспортными продажами российских сталелитейных предприятий группы.
Fitch также отмечает, что североамериканские предприятия Evraz, производящие продукцию для инфраструктуры и строительства, имеют значительный объем продаж по стабильным государственным контрактам в инфраструктурной сфере, в то время как предприятия по производству труб получают преимущества от проектов разведки сланцевого газа.
Агентство ожидает, что в 2011 году выручка Evraz увеличится на 16–18% при марже EBITDAR 17–19%. По оценкам Fitch, за 2011 год общий левередж (общий долг/EBITDAR) у компании составит 2,7x–2,9x, а чистый левередж (чистый долг/EBITDAR) будет равен 2,5x–2,7x. Fitch прогнозирует, что в 2012 году эти цифры снизятся соответственно до 2,2x–2,4x и 2,0x–2,2x.