Buy back готовит акции "Роснефти" к приватизации
20 апреля 2011 года, 15:36
Проведение обратного выкупа акций "Роснефти", а также приобретение топ-менеджментом бумаг компании направлены на поддержку их стоимости – "Роснефть" могла выработать стратегию увеличения стоимости собственных акций в преддверии приватизации госпакета, считают эксперты.
Акции "Роснефти" вновь выглядят лучше рынка. В середине дня котировки нефтяной компании прибавляют 1,8%, до 254,45 руб., тогда как индекс ММВБ укрепляется на 1,1%, до 1775,75 пункта. Таким образом, акции компании второй день подряд находятся в списке фаворитов – во вторник бумаги "Роснефти" выросли на 4,776%, до 249,88 руб.
Перед закрытием сессии компания объявила о том, что в ближайшие месяцы может провести обратный выкуп бумаг на сумму $100–200 млн. Также президент компании Эдуард Худайнатов и два члена правления "Роснефти" объявили о покупке ими акций компании на сумму $27 млн. "Роснефть" также сообщила, что это будет лишь первый этап выкупа бумаг, но не раскрыла информацию о сроках и объемах общей программы buy back.
Выкуп, вероятно, проводится в рамках предстоящего обмена акциями с ВР в рамках сделки по совместному освоению шельфа в Арктике, считает большинство экспертов. Так, вчера компания опубликовала сообщение о том, что 13 апреля ООО "РН-Развитие" (100%-ная "дочка" "Роснефти") увеличило свою долю акций материнской компании до 9,53% с 9,44% за $104 млн, что соответствует необходимой доле для обмена акциями с ВР. Напомним, что согласно плану сделки с британской компанией 5% акций BP будут обменены на 9,53% акций "Роснефти".
Таким образом, проводя данный выкуп, "Роснефть" показывает, что готова продолжать сделку с ВР, несмотря на то, что консорциум AAR (партнер ВР по российско-британской ТНК-ВР) заявил, что эти договоренности противоречат его акционерному соглашению с ВР, и оспорил их в суде. В результате суд наложил временный запрет на сделку, а компании продлили срок соглашения об обмене акциями до 16 мая. "Не исключено, что "Роснефть" выкупает свои акции для дальнейшей сделки с ВР, которая все-таки может состояться", – комментирует аналитик ИГ "Алемар" Анна Знатнова.
Помимо сделки с ВР, "Роснефть" могла выкупить акции для выплаты бонусов топ-менеджменту компании, указывает аналитик. Аналогичного мнения придерживаются в Газпромбанке. "Часть выкупленных акций может пойти на опционную программу стимулирования менеджмента", – считает аналитик компании Иван Хромушин.
В любом случае, новость об обратном выкупе акций воспринята рынком позитивно, так как подчеркивает недорогую на данный момент оценку стоимости компании, указывает Артем Кончин из "Юникредит Секьюритиз". "Мы считаем, что фондовый рынок должен положительно отреагировать на данное заявление, хотя из-за большого объема дневного оборота торгов акциями "Роснефти" мы не ожидаем, что действия компании сами по себе обеспечат существенную поддержку котировок, – комментирует эксперт. – Тем не менее, следует подчеркнуть, что принятое решение подтверждает фундаментальную привлекательность компании, в особенности после недавней коррекции". Так, с начала апреля акции "Роснефти" потеряли в цене 5,54% на фоне сообщений о возможном срыве сделки с ВР.
Кроме того, поддержка акций компании может продолжиться и после того, как "Роснефть" проведет выкуп бумаг на $100–200 млн – в сообщении компании говорится, что это лишь первоначальный этап. По мнению аналитика ИФД "Капиталъ" Виталия Крюкова, buy back акций "Роснефти" может проводиться в рамках стратегии по увеличению стоимости компании в преддверии приватизации госпакета бумаг эмитента. Так, правительство РФ планирует продать до 15% акций компании из своих чуть более 75% к 2015 году. В свою очередь, глава компании Эдуард Худайнатов предлагает правительству продать пакет своих акций не раньше чем через 3–4 года. "Есть полные основания полагать, что капитализация "Роснефти" через 3–4 года получит значительный рост от наших проектов. Лучше продать через 3–4 года с двойной капитализацией, нежели продать сейчас и получить меньше", – цитирует Reuters слова Худайнатова.
"Можно сказать, что с начала года "Роснефть" выработала стратегию увеличения стоимости собственных акций. В частности, анонсирование сделки с ВР увеличило стоимость акций компании (с начала года акции "Роснефти" подорожали на 10,9% – прим. ред.), – считает г-н Крюков. – Сам по себе объем, который "Роснефть" собирается выкупать в течение нескольких месяцев, минимален и примерно равен дневному обороту бумаг компании на ММВБ. Однако рынок воспринимает эту информацию позитивно, так как ждет продолжения выкупа. Эта ситуация показывает, что "Роснефть" сумела создать позитивный новостной фон".
Тот факт, что руководство "Роснефти" приобрело акции компании на сумму $27 млн, также говорит об уверенности в перспективах компании, отмечают в Альфа-банке. "Мы считаем эти новости умеренно позитивными, поскольку они могут несколько поддержать акции компании после падения, и поскольку они говорят об уверенности руководства в компании", – комментирует Павел Сорокин.
Аналитики уверены, что новость об обратном выкупе продолжит поддерживать бумаги "Роснефти" в перспективе. "С одной стороны, программы выкупа создают дополнительный спрос на акции компании, что, как правило, приводит к техническому росту котировок, – комментирует Тимур Хайруллин, аналитик ИК "Грандис Капитал". – С другой стороны, покупка акций компанией и ее менеджментом свидетельствует об их ожиданиях роста акций "Роснефти". Соответственно, в краткосрочном периоде акции "Роснефти" могут выглядеть лучше остальных нефтяных компаний, особенно в случае если сделка с BP будет реализована".
Однако в среднесрочном периоде перспективы акций "Роснефти", которая, к тому же, в мае может быть лишена льгот по Ванкорскому месторождению, не столь оптимистичны, отмечает аналитик. Так, ранее министр финансов РФ Алексей Кудрин сообщил, что льготная ставка пошлины на нефть для Ванкорского месторождения в Красноярском крае, разрабатываемого "Роснефтью", будет отменена с 1 мая.
Тем не менее, большинство инвестдомов продолжают сохранять позитивный взгляд на акции "Роснефти". В "Юникредит Секьюритиз" рекомендуют "покупать" акции компании, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $9,48 за бумагу. Рекомендация "выше рынка" присвоена акциям "Роснефти" в Альфа-банке, расчетная цена – $9,5 за бумагу. "Держать" акции "Роснефти" рекомендуют в "ТКБ Капитале" и в ИФД "Капиталъ". По мнению Виталия Крюкова, бумаги "Роснефти" несколько дороги для входа в сектор, и для игры в "нефтянке" аналитик советует инвесторам присмотреться к бумагам "Башнефти", ТНК-ВР и "Газпром нефти".