Увеличение НДПИ на газ и конкуренция "НоваТЭКа" могут продавить бумаги "Газпрома"
10 мая 2011 года, 15:27
Спрос на российский газ в Европе и Азии и увеличение его стоимости усиливают привлекательность бумаг "Газпрома". Однако есть и риски: НДПИ на газ может вновь вырасти в следующем году, а независимые газопроизводители продолжат наращивать добычу.
Акции "Газпрома" после длительной просадки на прошлой неделе вновь растут быстрее рынка. В то время как индекс ММВБ укрепляется всего на 0,2%, до 1684,81 пункта, а нефть дешевеет на 0,6%, до $114,57 за баррель марки Brent, котировки "Газпрома" прибавляют в весе более 1% и торгуются на уровне 214 руб. При этом на прошлой неделе бумаги "Газпрома" стали локомотивом снижения отечественных индексов – акции компании подешевели на 4,67% за четыре торговых дня, тогда как индекс ММВБ упал на 0,6%, а индекс РТС – более чем на 2%.
Основной причиной падения бумаг "Газпрома" в начале мая эксперты называют слухи о том, что ВЭБ продает его акции на сумму примерно $1 млрд (это 0,6%). Так, по данным СМИ, в мае 2010 года "Газпром" сообщал, что ВЭБу принадлежат 1,73%. В декабре немецкая E.On заявила о продаже еще 2,7% бумаг "Газпрома" ВЭБу. Есть и другая версия – акции "Газпрома" продавали крупные западные инвестфонды.
Таким образом, с позиций технического анализа, на этой неделе бумаги газового концерна корректируются после мощной просадки. "С самого начала торгов в бумагах "Газпрома" наблюдались покупки, явившиеся продолжением отскока, начатого в конце прошлой недели, когда в качестве поддержки был проторгован уровень 205 руб. После этого удалось закрепиться выше отметки 210 руб. На текущий момент ключевым уровнем выступает отметка 215 руб., – комментирует аналитик Nettrader.ru Александр Бабайкин. – Мы полагаем, что в ближайшее время настрой игроков не изменится, и несмотря на достаточно низкие объемы торгов, бумаги "Газпрома" закрепятся выше указанного уровня, после чего движение может быть продолжено в сторону отметки 220–222 руб., при прорыве данной зоны сопротивления движение может быть продолжено в сторону отметки 235 руб.".
С позиций краткосрочных инвестиций, бумаги "Газпрома" могут расти перед годовым собранием акционеров, отмечает аналитик "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" Константин Юминов. "Можно сказать, что это "исторически" сложившаяся тенденция", – указал аналитик. Напомним, что ГОСА "Газпрома" запланировано на 30 июня.
С фундаментальной точки зрения бумаги "Газпрома" поддерживает активный спрос на энергоносители, считают эксперты. "За счет срыва поставок из Ливии и Северной Африки и приостановки работы многих АЭС в Германии Европа заинтересована в поставках "Газпрома", – комментирует г-н Юминов. – Кроме того, наращивает потребление газа и Япония". Напомним, что после землетрясения в Японии 11 марта и аварий на атомной станции "Фукусима-1", по мнению экспертов, в ренессансе атомной энергетики наступил перерыв – правительства многих стран начали проверку АЭС на наличие неполадок, что и привело к спросу на традиционные энергоносители – нефть и газ.
Кроме того, помимо ожиданий роста поставок газа в Европу, эксперты не исключают и повышения стоимости сырья. Так, по мнению аналитика "Инвесткафе" Григория Бирга, цены на газ уже в 2012 году могут составить $470 за тыс. куб м. против $415 за тыс. куб. м в этом году.
Помимо увеличения поставок газа на Запад, "Газпром" не забывает смотреть и на Восток, отмечают эксперты. В частности, в этом направлении компания может делать ставку на Китай. Так, по данным источников Reuters, национальная китайская корпорация CNPC и "Газпром" сблизили позицию по цене поставок газа в Поднебесную. Однако данный фактор может выступить для бумаг "Газпрома" драйвером роста в долгосрочной перспективе – в периоде 2015–2017 годов. "В 2016 году "Газпром" планирует поставить на азиатские рынки около 30 млрд куб. м газа, но мы считаем, что, скорее всего, компания поставит около 10–15 млрд куб. м газа", – прокомментирован Григорий Бирг.
Еще одной мощной идеей для роста стоимости акций "Газпрома" выступает либерализация цен на внутреннем рынке. "Планируется, что на внутреннем рынке цена на газ может расти примерно на 15% в год до 2014 года, – указывает Константин Юминов. – Таким образом, рост цен на внутреннем рынке опережает рост инфляции, что может быть позитивно для "Газпрома".
Помимо фундаментальных драйверов роста, в бумагах холдинга есть и риски. Так, Григорий Бирг считает, что давление на бумаги концерна может оказать увеличение НДПИ на газ. Сегодня Минфин РФ пока не определился с выбором варианта увеличения поступлений в бюджет от газовой отрасли, включая размер возможного повышения налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для газа, заявил в четверг вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин. По мнению Григория Бирга, обсуждение этого вопроса могло оказывать дополнительное давление на акции "Газпрома" на прошлой неделе.
Ставка НДПИ на газ с 2006 года оставалась неизменной – 147 руб. за одну тысячу кубометров. В 2011 году она была повышена сразу на 61%, до 237 руб. При этом повышение НДПИ на газ может продолжиться – в 2012 году ставка может вырасти до 251 руб., а в 2013 году – до 265 руб. за тысячу кубометров. "Рост ставок НДПИ уже в этом году может привести к сокращению рентабельности "Газпрома" примерно на 6–7%", – считает Григорий Бирг.
Еще одним риском для инвестиций в бумаги "Газпрома" аналитики называют усиление позиций на рынке независимых производителей газа, в частности "НоваТЭКа". Только за первые четыре месяца 2011 года "НоваТЭК" увеличил добычу газа на 34%, тогда как добыча "Газпрома" сократилась на 2%.
Таким образом, при покупке бумаг "Газпрома" инвесторы могут рассчитывать на рост спроса на газ в Европе и Азии, а также на увеличение цен на газ, указывают аналитики. Тем не менее, эксперты рекомендуют "держать" акции холдинга за счет их перекупленности. Так, в "Инвесткафе" целевая цена бумаг "Газпрома" – 248 руб., а в "Рай, Ман энд Гор – $9 за бумагу.