Выручка "Русала" поднялась на 28,4% в первом квартале
12 мая 2011 года, 13:06
Выручка "Русала" за первый квартал 2011 года увеличилась на 28,4%, до $2993 млн благодаря росту цен на алюминий и глинозем, расширению ассортимента продукции и росту премий к цене на алюминий на LME, сообщает компания.
Скорректированная EBITDA выросла на 40,6%, до $682 млн в результате роста средневзвешенной цены реализации продукции и увеличения объема продаж.
Чистая прибыль по итогам первого квартала 2011 года составила $746 млн по сравнению с чистой прибылью $247 млн в первом квартале 2010 года.
Объем производства алюминия в первом квартале 2011 года вырос до 1014 тыс. т, что на 4,2% выше показателя первого квартала 2010 года.
Объем производства глинозема в первом квартале 2011 года составил 1996 тыс. т, что на 9,5% выше показателя первого квартала 2010 года.
Объем добычи бокситов в первом квартале 2011 года составил 3139 тыс. т, что на 20,1% выше показателя первого квартала 2010 года.
В первом квартале 2011 года компания сократила свои обязательства по соглашению о реструктуризации на $860 млн, включая выплату $530 млн, полученных в результате размещения облигационного займа в марте 2011 года.
Сокращение общего чистого долга привело к снижению коэффициента задолженности ниже 4:1, в результате чего снижается маржа по кредитам.
Комментарий эксперта
Михаил Стискин
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
ОК "Русал" получила $2993 млн выручки (на 1,5% больше, чем в предыдущем квартале) благодаря более высоким ценам на алюминий (они превысили уровень четвертого квартала 2010 года на 7,1% и достигли $2506 за тонну), на мировом рынке премия составила в среднем $153 на тонну. Физический объем продаж немного сократился (с 982 тыс. т в четвертом квартале 2010 года до 971 тыс. т в первом квартале 2011 года), что было обусловлено сезонными факторами, влияющими на поставки алюминия: неблагоприятными погодными условиями в российских портах зимой и меньшим числом рабочих дней в первом квартале 2011 года по сравнению с четвертым кварталом 2010 года. Тем не менее EBITDA компании упала на 13,6% с уровня предыдущего квартала, составив $682 млн, из-за существенного роста расходов. Рентабельность по EBITDA снизилась с 26,7% в четвертом квартале 2010 года до 22,8% в первом квартале 2011 года.
Как мы и полагали, рост расходов в основном был вызван увеличением затрат на электроэнергию, а также факторами, повлиявшими на весь сектор в целом: укреплением рубля (на 7% с уровня четвертого квартала 2010 года), повышением расходов на материалы, стоимость которых зависит от цен на нефть, а также ростом затрат на оплату труда. ОК "Русал" сообщила о заметном росте рыночных цен на электроэнергию (на 23% с уровня четвертого квартала 2010 года для ценовой зоны Европы и Урала и на 11% для ценовой зоны Сибири) и о повышении контрактных цен на электроэнергию, привязанных к ценам на алюминий. В то же время компания сообщила, что дополнительное давление на расходы оказало существенное изменение регулирования оптового рынка электроэнергии и рынка мощности в России. Это привело к незапланированному повышению затрат на электроэнергию и помешало ОК "Русал" в полной мере использовать свои долгосрочные контракты. Пока трудно оценить масштабы проблемы, так как подробной структуры расходов в финансовой отчетности компании представлено не было, и мы ждем дополнительных комментариев от менеджмента.
Снижение рентабельности отрицательно сказалось на дофинансовых денежных потоках ОК "Русал", определяемых как денежные потоки от операционной деятельности минус денежные потоки от инвестиционной деятельности: они составили $351 млн против $417 млн, полученных за предыдущий квартал. Это несколько затормозило процесс сокращения долговой нагрузки: чистый долг сократился незначительно – с $11 472 млн в четвертом квартале 2010 года до $11 382 млн в первом квартале 2011 года.
В целом результаты выглядят слабо, а незначительное превышение прогнозов объясняется исключительно большим, чем мы полагали, уровнем цен реализации и выручки. Компания не представила данных о совокупных денежных расходах в расчете на тонну продукции и точной структуры издержек, что лишь затрудняет анализ. Заявление гендиректора о переговорах по поводу новых долгосрочных контрактов на покупку электроэнергии также хотелось бы прояснить (сегодня в 11.00 мск руководство ОК "Русал" проведет телефонную конференцию). Очевидно, что ситуация на российском рынке электроэнергетики ухудшается, и предыдущие договоренности с "ЕвроСибЭнерго" не приносят желаемого результата.