Цены на энергоносители и рост добычи увеличат прибыль "НоваТЭКа"

Акции независимой газовой компании "НоваТЭК" второй день подряд торгуются в лидерах роста. В середине торговой сессии четверга котировки компании плюсуют 0,659%, до 354,5 руб., в то время когда индекс ММВБ снижается на 1,928%, до 1622,87 пункта. При этом акции "коллег" "НоваТЭКа" находятся в просадке на фоне дешевеющей нефти (баррель Brent торгуется на отметке $111,033): акции "Газпрома" и ЛУКОЙЛа сегодня теряют в цене более 3%.

С технической точки зрения акции "НоваТЭКа" в среду тестировали уровень сопротивления в районе отметки 370 руб., замечает аналитик Nettrader.ru Александр Бабайкин. Однако выше данного уровня бумаги не прошли, а под конец торгов среды ушли в район 350 руб. на негативном внешнем фоне, который отправил в минус все основные ликвидные "фишки". "Сегодня бумаги компании находятся в плюсе, в очередной раз протестировав в качестве поддержки отметку 350 руб., а затем отметку 360 руб., – комментирует эксперт. – Полагаем, в ближайшее время ключевым уровнем движения по бумагам компании будет являться текущий локальный уровень поддержки, от крепости которого будет зависеть дальнейшее развитие событий. Если удастся удержаться выше – в дальнейшем вероятно движение к текущим уровням сопротивления".

Несмотря на небольшие объемы торгов на российском рынке и отсутствие значимых идей в секторе, чувствовать себя лучше рынка акциям "НоваТЭКа" позволяет ожидание сильной финансовой отчетности за первый квартал по МСФО. Данные будут представлены завтра, 13 мая.

Аналитики ждут демонстрации успешных показателей от "НоваТЭКа", в первую очередь, за счет высоких цен на сырье. Так, средняя цена на нефть в первом квартале составила около $105,2 за баррель Brent – по сравнению с четвертым кварталом 2010 года цена поднялась более чем на 20%. "Подразделение жидких углеводородов должно было отразить рост мировых цен на энергоносители, еще более усилив динамику чистой прибыли компании", – комментирует аналитик "Юникредит Секьюритиз" Артем Кончин.

Помимо роста цен на энергоносители, в "плюс" "НоваТЭКу" будет и рост добычи углеводородов. Ранее сообщалось, что по сравнению с первым кварталом 2010 года объем добычи газа компании увеличился на 3,45 млрд куб. м, или на 34,6%, а добыча жидких углеводородов выросла на 159 тыс. т, или на 18,4%.

Кроме того, хорошую поддержку финрезультатам "НоваТЭКа" в первом квартале должны оказать последствия либерализации рынка газа – с 1 января 2011 года тарифы на  газ на внутреннем рынке проиндексированы на 15% для достижения паритета с экспортными ценами.

Положительное влияние на финансовые показатели компании может оказать и приобретение в конце прошлого года "Сибнефтегаза" и "СеверЭнергии". Так, в 2010 году компания приобрела у Газпромбанка 51% акций ОАО "Сибнефтегаз" за 26,883 млрд руб. Кроме того, совместно с "Газпром нефтью" "НоваТЭК" приобрел 51% уставного капитала ООО "СеверЭнергия" за 24,357 млрд руб. В первом квартале "НоваТЭК" впервые включит результаты этих компаний в свою финансовую отчетность. "При этом мы ожидаем, что доля продаж конечным потребителям в общей структуре реализации газа компании немного вырастет и составит около 65%, что также станет позитивным драйвером для динамики выручки "НоваТЭКа", – комментирует аналитик Банка Москвы Денис Борисов.

По мнению аналитиков Банка Москвы, под влиянием вышеперечисленных факторов выручка "НоваТЭКа" в первом квартале 2011 года вырастет на 38%, до $1,534 млрд по сравнению с четвертым кварталом 2010 года, показатель EBITDA компании за отчетный период вырастет до рекордных $814 млн, а чистая прибыль в условиях отсутствия значительных прочих доходов и расходов у "НоваТЭКа" – $607 млн.

Не менее оптимистичны относительно квартальных результатов "НоваТЭКа" и в Альфа-банке – в компании ждут роста выручки газовой компании на 35% в квартальном сопоставлении, до $1,504 млрд. При этом EBITDA компании ожидается на отметке $748 млн (рост на 38% квартал к кварталу), а чистая прибыль – на уровне $517 млн (плюс 37% в квартальном сопоставлении).

По мнению аналитиков "Юникредит Секьюритиз", выручка "НоваТЭКа" в первом квартале составила $1,55 млрд, увеличившись на 41% по сравнению с предыдущим кварталом и на 61% по сравнению с первым кварталом прошлого года. Показатель EBITDA за квартал вырос до $760 млн, или на 44% по сравнению с предыдущим кварталом, а чистая прибыль должна составить $579 млн, повысившись на 46% по сравнению с четвертым кварталом прошлого года и на 55% по сравнению с первым кварталом прошлого года.

Аналитики "Юникредит Секьюритиз" напоминают, что "НоваТЭК" также должен отчитаться о повышении неподконтрольных компании затрат, в том числе транспортных расходов. Но, несмотря на это, эксперты ожидают, что высокая чувствительность компании к ценам на энергоносители приведет к повышению операционной рентабельности на 1 процентный пункт.

По оценкам экспертов Банка Москвы, расходы компании в первом квартале 2011 года росли чуть медленнее выручки. "Мы ожидаем сильного роста транспортных расходов из-за увеличения доли реализации конечным потребителям, а также увеличения налоговой нагрузки в связи с сильным ростом добычи и повышением ставок НДПИ с 1 января на 62%, – указывает Денис Борисов. – На этом фоне мы прогнозируем некоторое снижение SG&A (коммерческие, общехозяйственные и административные расходы – прим. ред) по сравнению с предыдущим кварталом, так как в конце года традиционно выплачиваются бонусы и премии".

Таким образом, большинство аналитиков считают, что отчетность "НоваТЭКа" укрепит спрос на бумаги компании. "Мы считаем, что результаты компании должны прояснить воздействие корпоративных изменений и конъюнктуры на финансовые показатели и оценку стоимости компании в 2011 году, – комментирует Артем Кончин. – Мы ожидаем, что публикация результатов за первый квартал станет сильным катализатором роста котировок акций компании в ближайшей перспективе, наряду с ожидающимся приобретением новых лицензий на месторождения на полуострове Ямал в июне". Напомним, что "НоваТЭК" подал заявки на участие в конкурсе по четырем крупным нефтегазовым участкам на Ямале. Запасы только двух из этих месторождений – Северо-Обского и Восточно-Тамбейского – составляют почти 1,8 трлн куб. м. На этом фоне в инвесткомпании повторяют рекомендацию "покупать" акции "НоваТЭКа", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $165,7.

Несмотря на позитивный взгляд на результаты компании, акции "НоваТЭКа" рекомендуют "продавать" в Банке Москвы. "В целом "НоваТЭК" остается очень сильной бумагой среди российских ликвидных "фишек": мультипликатор EV/EBITDA 11 находится на уровне около 18, что отражает позитивный настрой рынка в отношении сохранения высоких темпов добычи компании, – отмечает Денис Борисов. – Тем не менее, по нашим оценкам, акции NVTK выглядят переоцененными: наш target price составляет $12".

Рекомендация "по рынку" присвоена акциям "НоваТЭКа" в Альфа-банке. В инвестдоме ждут конференции "НоваТЭКа" по результатам первого квартала: ожидаются новости по проекту "Ямал-СПГ", а также мнение компании о предложенном снижении темпа индексации внутренних тарифов на газ и обсуждаемом введении налоговых льгот для независимых производителей.