"Интер РАО ЕЭС" сегодня завершает размещение крупной допэмиссии
17 мая 2011 года, 17:42
Комментарий эксперта
Александр Котиков
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
Пока неясно, какие именно активы консолидирует "Интер РАО ЕЭС" и какое количество новых акций оно разместит. Значительная часть активов уже передана компании (со стороны ФСК ЕЭС, "Росимущества", "РусГидро" и "Норильского никеля"), однако в отношении некоторых других активов (от частных компаний), в которых заинтересовано "Интер РАО ЕЭС", ясности пока нет. Ранее компания предполагала, что после размещения ФСК ЕЭС станет крупнейшим акционером, с 17–20%-ной долей, "Росимущество" получит 13–15%, "Норильский никель" – 13–15%, "Росатом" – 12%, "РусГидро" – 5–6% и ВЭБ – около 5%. Торги новыми акциями должны начаться в районе 30 июня 2011 года, по оценкам "Интер РАО ЕЭС".
Ожидается, что стратегия распоряжения полученными активами будет утверждена к концу года. В целом пакеты до 10% предполагается продавать или использовать в сделках слияния и поглощения, а пакеты в 10–50% планируется либо наращивать до контроля, либо обменивать, либо вносить в капиталы совместных предприятий. Компания получит большой портфель активов и превратится в крупный генерирующий холдинг (с контрольными пакетами акций ОГК-1, ОГК-3 и ТГК-11). Приращение акционерной стоимости в значительной мере будет зависеть от способности менеджмента оптимизировать структуру активов, и мы считаем, что для этого потребуется время, так как на положении сектора сейчас отражается негативный настрой инвесторов в связи с ограничением предельных темпов роста тарифов на электроэнергию. К тому же по истечении срока действия моратория, в течение которого новые акционеры "Интер РАО ЕЭС" не смогут продать свои акции (мораторий будет действовать в течение года с даты получения новых акций), возможно избыточное предложение акций на рынке.
Мы сохраняем рекомендацию "держать" акции "Интер РАО ЕЭС" и целевую цену $0,00160 за акцию.
Совет директоров "Интер РАО ЕЭС" рекомендовал акционерам утвердить выплату дивидендов за 2010 год в размере 0,001544 коп. на акцию, что подразумевает дивидендную доходность 0,04%. Реестр акционеров закроется 17 мая.