Акции "Полюса золото" растут в ожидании оферты
6 июля 2011 года, 15:26
Игроки спешат войти в бумаги "Полюса золото" – в рамках сделки обратного поглощения компании и KazakhGold миноритариям может быть выставлена оферта, и бумаги "золотодобытчика" можно будет продать с премией к текущей цене.
Акции "Полюса золото" после почти 10%-ной просадки в конце июня стремительно растут на торгах в среду: котировки "золотодобытчика" в середине дня прибавляют в цене 3,136%, до 1743 руб., тогда как индекс ММВБ укрепляется всего на 0,068%, до 1711,15 пункта.
Активность в бумагах "Полюса" возобновилась не только в рамках коррекции после длительного падения – по мнению экспертов "Уралсиба", "Полюс золото" уже в июле может объявить об успешном завершении сделки обратного поглощения с KazakhGold (65% принадлежит "Полюсу"). В результате на базе KazakhGold будет создана объединенная компания Polyus Gold International, листинг которой планируется провести в Лондоне.
Таким образом, миноритарные акционеры спешат воспользоваться сложившимися обстоятельствами – ведь KazakhGold в результате обратного поглощения "Полюса золото" станет собственником 98,8% уставного капитала "золотодобытчика", тогда, по российскому законодательству, компания будет обязана выставить оферту миноритариям "Полюса", так как ее доля превысит 75%.
Напоминаем, что данная попытка обратного поглощения KazakhGold и Полюса – не первая. В прошлом году при попытке совершить сделку "Полюс золото" натолкнулся на сопротивление контролирующих акционеров KazakhGold – семьи Асаубаевых. Тем не менее, компании пришли к компромиссу: "Полюс золото" согласился продать добывающие активы KazakhGold за $560 млн, оставив себе лишь "пустую компанию", через которую будет проходить листинг в Лондоне. Планировалось, что сделка будет проходить в два этапа. Так, до 15 сентября текущего года семья Асаубаевых должна выкупить до 51% во всех дочерних предприятиях KazakhGold, а на втором этапе, до 31 декабря 2012 года, пройдет выкуп оставшихся долей.
В рамках этой программы KazakhGold предлагает акционерам "Полюса золото" конвертацию из расчета 8,57 своих ГДР за одну АДР российской компании ($27,85 за АДР), либо 17,14 ГДР за одну локальную акцию ($55,71 за акцию). "Таким образом, расчетная оценка KazakhGold составляет около $3,25 за ГДР, что ниже текущей цены $3,41 за расписку, – поясняют аналитики ИФК "Солид". – После этого KazakhGold, переименованная в Polyus Gold International, подаст заявку на премиальный листинг на Лондонской фондовой бирже, который, по ожиданиям руководства, она получит к концу года".
Если миноритарии верят в выставление оферты и готовы ее принять, то могут получить прибыль – акции "Полюса золото" в рамках обратного поглощения были оценены на уровне 1911 руб. ($68,6) за штуку, что предполагает 13%-ную премию к текущим котировкам (1690 руб.), рассчитали аналитики "Уралсиба". При этом средняя цена за последние шесть месяцев составляет 1775 руб. (премия в размере 5%). "В качестве торговой идеи мы рекомендуем инвесторам купить акции "Полюса золото" сейчас и затем продать их самой компании в рамках оферты по цене $68,6 за штуку, которая, как ожидается, будет направлена всем миноритариям вскоре после завершения сделки с KazakhGold", – комментирует аналитик ФК "Уралсиб" Дмитрий Смолин.
Краткосрочный потенциал роста в 10% от текущей цены акций "Полюса" при выставлении оферты видит Максим Лобада, аналитик "Инвесткафе". "Мы рекомендуем покупать акции "Полюса золото" тем акционерам, кто планирует принять предложение по выкупу бумаг компании", – указывает аналитик.
Если же миноритарий принял решение не участвовать в оферте, то его акции "Полюса" останутся торговаться в России, но остающийся "Полюс золото" будет не более чем пустой оболочкой, в которой нет больше бизнеса, указывают эксперты ИФК "Солид".
Кроме того, эксперты инвесткомпании предлагают третий вариант: продать бумаги по текущей рыночной цене. "Данный вариант видится нам оптимальным, так как все остальные альтернативы либо неприемлемы, либо ведут к потерям", – считают в "Солиде".
По мнению аналитиков, оферта миноритариям при обратном поглощении, скорее всего, будет выставлена. "Компании планируют создать международную организацию с "пропиской" в Лондоне, и вряд ли будут рисковать своей репутацией, поэтому шансы, что оферта не будет выставлена, минимальны", – считает аналитик "Инвесткафе" Максим Лобада. В "худшем" случае, акции миноритариев могут быть конвертированы в бумаги международной компании, предполагает аналитик.
В целом "Полюс золото" представляет собой один из наиболее интересных золотодобывающих активов в России, уверены аналитики. Так, компания активно развивает свой бизнес, тогда как цена на золото на мировом рынке растет в связи с проблемами в мировой экономике, и на текущий момент находится на отметке выше $1500 за тройскую унцию.