Ситуация с Банком Москвы давит на акции ВТБ вопреки позитивному отчету за квартал
18 июля 2011 года, 15:17
Низкие отчисления в резервы и доходы от торговых операций увеличили квартальную прибыль ВТБ по МСФО более чем на 70%. Однако позитив в бумагах банка после входа отчетности был недолгим – основным вопросом для ВТБ остается ситуация с Банком Москвы.
Акции банка ВТБ во второй половине дня в понедельник снижаются после утреннего роста, вызванного публикацией позитивной отчетности по МСФО за первый квартал текущего года. В то время как индекс ММВБ проседает на 0,602%, до 1704,28 пункта, акции компании теряют в цене 0,390%, до 0,084 руб., тогда как на открытии котировки ВТБ росли более чем на 1%.
Начало года для ВТБ в финансовом плане стало позитивным и превзошло ожидания аналитиков. Согласно представленной информации, чистая прибыль банка по итогам первого квартала выросла на 70,6% в годовом сопоставлении и составила 26,1 млрд руб. При этом эксперты в среднем давали прогноз по чистой прибыли на уровне 19,5 млрд руб. "Рост чистой прибыли в основном произошел за счет увеличения операционных доходов, которые возросли более чем на 25%, а также за счет увеличения доходов от операций с финансовыми инструментами", – комментирует управляющий "Солид менеджмента" Георгий Ельцов.
Так, операционные доходы ВТБ до создания резервов составили 72,9 млрд руб., превысив на 25,5% показатель аналогичного периода прошлого года, а чистые доходы от операций с финансовыми инструментами выросли на 15,5% по сравнению с прошлогодним результатом и составили 9,7 млрд руб.
При этом расходы на создание резервов под обесценение кредитов снизились до 1,1% от среднего кредитного портфеля по сравнению с 1,4% в четвертом квартале 2010 года, что также способствовало росту чистой прибыли. Совокупные резервы за квартал составили 7,7 млрд руб., тогда как аналитики "ТКБ Капитала" ждали показатель на отметке 8,9 млрд руб.
Снижение отчислений в резервы банка произошло за счет улучшения качества кредитного портфеля. Так, доля просроченных кредитов в первом квартале сократилась на 40 процентных пунктов в квартальном сопоставлении до 8,2%, что соответствует доле покрытия проблемной задолженности на уровне 109,2% против 104,2% в конце 2010 года, указывают в "ТКБ Капитале".
Кроме того, чистый процентный доход ВТБ в первом квартале достиг 46 млрд руб. увеличившись на 9,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, против консенсус-прогноза 45,1 млрд руб. Росту показателя способствовала более быстрая переоценка обязательств, что привело к увеличению чистой процентной маржи на 20 базисных пунктов в квартальном сопоставлении, считают в "ТКБ Капитале". Так, чистая процентная маржа стабилизировалась на уровне 4,8% по итогам первого квартала 2011 года.
Таким образом, эксперты оценивают финансовые результаты ВТБ за первый квартал позитивно. "ВТБ продемонстрировал хорошие результаты за первый квартал, по ряду показателей опередив весьма успешный Сбербанк – считают аналитики "Энергокапитала". Напомним, что прибыль Сбербанка за первый квартал 2011 года выросла вдвое – до 86,8 млрд руб. Чистые процентные доходы выросли на 0,5%, до 129,9 млрд руб., а процентная маржа составила 6,2%.
Тем не менее сильный отчет за первый квартал не снижает опасений инвесторов в связи с ситуацией вокруг Банка Москвы. "Рынок в первую очередь волнует дальнейшая схема санации проблемного банка и необходимость выкупа долей миноритариев", – указывают в "Энергокапитале".
Напомним, что накануне ВТБ достиг договоренности о консолидации 75%-ного пакета акций Банка Москвы и на этой неделе может подписать соглашение с "Агентством по страхованию вкладов"о начале санации столичного банка. Об этом сообщил журналистам глава ВТБ Андрей Костин. "Согласие миноритариев – главный шаг в направлении увеличения доли ВТБ, а значит, получения финансовой поддержки от "Агентства по страхованию вкладов" (АСВ), – комментирует аналитик ИК "Тройка Диалог" Ольга Веселова. – Пока неизвестно, у каких именно акционеров ВТБ будет докупать акции, и, что еще важнее, какую цену он за них заплатит, особенно с учетом того, что Банк Москвы фактически не располагает достаточным капиталом".
Таким образом, несмотря на сильные результаты, сегодняшние возможные комментарии руководства относительно текущей ситуации с Банком Москвы и ожидаемого влияния проблем, связанных с этим банком, на консолидированные результаты группы в течение 2011 года будут иметь большее влияние на котировки банка, считает аналитик "ТКБ Капитала" Мария Кальварская. В "ТКБ Капитале" сохраняют рекомендацию "держать" акции Банка ВТБ с прогнозной ценой на уровне $7,2 за ГДР и 0,0036 руб. – за локальную акцию.
В "Энергокапитале", напротив, считают, что в среднесрочной перспективе акции ВТБ должны вырасти, особенно если полугодовая отчетность также оправдает ожидания. "Вопреки тому, что бумаги Сбербанка также выглядят весьма привлекательно на текущих ценовых уровнях, мы рекомендуем добавлять бумаги ВТБ в долгосрочный портфель с целью диверсификации вложений в финансовый сектор, особенно при условии наличия мощного драйвера роста в акциях группы".
В "Солид менеджменте", в свою очередь, отмечают, что в результаты ВТБ за первый квартал не вошла сделка по приобретению Банка Москвы. "И даже несмотря на рост операционной прибыли, в следующие кварталы негативный эффект от сделки будет нивелировать операционные успехи банка, – считает Георгий Ельцов. – Финансовые проблемы у банка есть, однако в условиях всеобъемлющей помощи со стороны государства (практически беспроцентный кредит на 350 млрд руб.) этот вопрос будут решать в более высоких кругах". В итоге эксперт не рекомендует вкладываться в данный актив, несмотря на то, что по мультипликаторам ВТБ в данный момент выглядит дороже Сбербанка.