Чистая прибыль "Энел ОГК-5" по МСФО выросла на 5%
2 августа 2011 года, 15:46
Отпуск электроэнергии ОАО "Энел ОГК-5" за первое полугодие 2011 года составил 20 668 ГВТ*ч, что в целом соответствует показателю соответствующего периода 2010 года, говорится в сообщении компании.
Снижение отпуска Рефтинской ГРЭС, обусловленное модернизацией блока №5 и долгосрочным ремонтом блока №9, было скомпенсировано значительным увеличением отпуска Конаковской и Невинномысской ГРЭС. Вышеуказанное сокращение отпуска электроэнергии на Рефтинской ГРЭС привело к снижению коэффициента готовности оборудования с 85% в первом полугодии 2010 года до 80% в первом полугодии 2011 года.
Продажи электроэнергии ОАО "Энел ОГК-5" составили 23 286 ГВт*ч, что на 3% выше показателя первого полугодия 2010 года. Доля свободных продаж в общих продажах электроэнергии достигла 84% (по сравнению с 61% в первом полугодии 2010 года), что обусловлено либерализацией оптового рынка электроэнергии.
Выручка по МСФО от основной деятельности ОАО "Энел ОГК-5" составила 29 685 млн руб., увеличившись на 21% по сравнению с показателем соответствующего периода 2010 года. Динамика выручки главным образом связана с увеличением цен на электроэнергию на свободном рынке.
Показатель EBITDA составил 6140 млн руб., что на 793 млн руб. выше показателя первого полугодия 2010 года (рост на 15%). Рост EBITDA главным образом связан с увеличением маржинальной прибыли общества благодаря продолжающемуся росту топливных спрэдов.
Чистая прибыль ОАО "Энел ОГК-5" составила 2775 млн руб., что на 5% выше показателя первого полугодия 2010 года, рассчитанного без учета прибыли по курсовым разницам в отношении кредитов, номинированных в евро.
Чистый долг по состоянию на 30 июня 2011 года составил 20 230 млн руб. и находился на уровне чистого долга по состоянию на конец 2010 года (20 203 млн руб.). Приток денежных средств от операционной деятельности позволил профинансировать капитальные вложения в первом полугодии 2011 года за счет собственных средств.
Комментарий эксперта
Михаил Лямин
аналитик, Банк Москвы
Наши основные выводы из опубликованной отчетности:
- Производственные показатели этого года показывают негативную динамику - несмотря на рост спроса на продукцию российской тепловой генерации, выработка станциями ОГК-5 за 1-е полугодие снизилась на 0.8 %. Главное причиной снижения показателей стали ремонтные работы на крупнейшей угольной Рефтинской ГРЭС (модернизация блока №5 и долгосрочный ремонт блока №9), которые не были полностью компенсированы значительным увеличением отпуска на Конаковской (+31 %) и Невинномысской ГРЭС (+15 %). Компания ожидает окончания модернизации блока №5 в конце 2011 года или в начале следующего.
- Снижение выработки на угольной станции сместило топливный баланс в сторону быстро дорожающего газа. Если в прошлом году доля угля составляла 56 %, то в текущем году она снизилась до 48 %. Между тем, по оценкам компании, уголь за год подорожал на уровне инфляции (+10 %) по сравнению с более значительным ростом регулируемых цен на газ (+15 %).
- Несмотря на ухудшившиеся производственные показатели, компании удалось нарастить доходы на 21 %, что существенно лучше динамики как топливных, так и прочих затрат. Помогли компании высокие свободные цены и либерализация рынка. Доля свободных продаж в продажах электроэнергии достигла 84 % по сравнению с 61 % в 1-м полугодии 2010 года.
- Топливные спрэды за год существенно выросли: угольные на 51 % до 434 руб./МВтч, газовые на 169 % до 132 руб. МВтч. В результате улучшившихся топливных спрэдов показатель EBITDA вырос на 18 % до 6.2 млрд руб. Тем не менее, чистая прибыль сократилась на 10 %, что объясняется в основном неденежными статьями переоценки валютных обязательств.
- Денежный операционный поток во 2-м квартале вырос в 3.3 раза по сравнению с первыми тремя месяцами. Приток денежных средств от операционной деятельности, как и прежде, позволяет финансировать капитальные вложения за счет собственных средств. Тем не менее, компания ожидает роста инвестиций во второй половине года с возможным негативным свободным денежным потоком.
- Чистой долг компании за 2-й квартал практически не изменился и составил 20.3 млрд руб., что соответствует показателю "Долг/EBITDA" в 2.2X за предшествующие 12 месяцев.
В целом результаты полугодия в ОГК-5 мы оцениваем как нейтральные. Хотя необходимость модернизации крупнейшей Рефтинской станции еще будет оказывать длительное влияние на компанию, во 2-й половине года мы ожидаем улучшение показателей за счет запуска блоков на Среднеуральской и Невиномысской ГРЭС, увеличивших установленную мощность ОГК-5 на 9 %.