Операционные результаты поддержали котировки "Аэрофлота"

Акции авиакомпании "Аэрофлот" во вторник показывают динамику лучше рынка благодаря сильным показателям операционной отчетности за семь месяцев 2011 года. На открытии сессии акции компании росли более чем на 3%, до 53,5 руб., а в середине дня рост ослабился до 0,617%, до 52,2 руб., в то время как индекс ММВБ подрастает на 0,314%, до 1448,46 руб.

Согласно опубликованным данным, пассажирооборот "Аэрофлота" вырос за семь месяцев 2011 года на 15% в годовом сопоставлении, до 24,68 млрд пассажиро-километров, а пассажиропоток "Аэрофлота" поднялся за отчетный период на 14,3%. При этом процент занятости пассажирских кресел составил 76,9%, что выше уровня прошлого года на 0,3 процентного пункта. "Компании удалось показать уверенные показатели роста благодаря сильным показателям в сегменте международных перевозок, где пассажирооборот вырос на 19,3% год к году по сравнению с ростом на 7,2% год к году в сегменте внутренних рейсов", – поясняет аналитик Альфа-банка Юлий Матевосов.

Без учета дочерних структур, пассажиропоток "Аэрофлота" в январе–июле вырос на 20,2%, до 23,2 млрд пассажиро-километров, в то время как количество перевезенных пассажиров увеличилось на 22,6%, до 7,7 млн человек.

"Операционные результаты "Аэрофлота" за семь месяцев 2011 года оказались хорошими за счет увеличившегося пассажирооборота, тогда как июльские данные указывают на усиление роста данного показателя", – комментируют аналитики ИФК "Метрополь".

Так, в июле пассажирооборот компании увеличился на 18,7% по отношению к июлю 2010 года, на международных воздушных линиях пассажирооборот увеличился на 20,6% к аналогичному периоду прошлого года, а на внутренних воздушных линиях вырос на 14,9% выше показателя июля 2010 года. При этом рост пассажиропотока на внутренних рейсах в свою очередь произошел за счет снижения стоимости билетов примерно на 15 направлений в июле, на долю которых приходится почти половина внутреннего пассажирооборота, отметили в "Метрополе".

Таким образом, результаты "Аэрофлота" за семь месяцев текущего года оказались сильнее той динамики, которую демонстрирует российская авиаотрасль в целом. Так, перевозка пассажиров российскими компаниями в январе–июне текущего года в годовом сопоставлении выросла на 11%, до 27,3 млн человек, сообщает Росавиация. "Если из анализируемой группы исключить показатели самого "Аэрофлота" (компания занимает более четверти рынка), то результаты российских авиакомпаний будут еще более скромными", – комментирует аналитик Газпромбанка Алексей Астапов.

Показывать динамику лучше средней по отрасли "Аэрофлоту" помогает, в первую очередь, запуск терминала D, что дает консолидацию внутренних и внешних рейсов "под одной крышей", отмечает аналитик. Помимо этого, "Аэрофлот" продолжает открытие новых направлений рейсов и расширение парка собственных воздушных судов. Так, с начала года "Аэрофлот" приобрел пять самолетов Airbus A320. Помимо этого, по данным СМИ, российская компания задумалась о покупке Аirbus A380 к 2015 году – крупнейших в мире авиалайнеров.

Тем не менее, результаты за семь месяцев 2011 года все еще ниже прогнозов руководства "Аэрофлота" на 2011 год по темпам роста пассажирских перевозок на уровне 27,7% год к году, отмечают в "ТКБ Капитале". "Однако темпы роста за год вряд ли догонят опубликованный прогноз, поскольку, чтобы соответствовать этим ожиданиям, компании пришлось бы продемонстрировать рост данного показателя в августе–декабре 2011 года на уровне 34% год к году", – комментирует старший аналитик компании Мария Кальварская.

Однако, скорее всего, рынок увидит дальнейшее улучшение операционной деятельности в 2011 году, поскольку операционные показатели "Аэрофлота" будут иметь больший вес в консолидированных операционных результатах группы, считает Юлий Матевосов.

Что касается бумаг компании, то эксперты "Метрополя" считают, что результаты окажут положительное влияние на котировки акций "Аэрофлота", и сохраняют рекомендацию "покупать" акции компании, справедливая стоимость которых, по расчетам аналитиков, составляет $3,42 за акцию.

Основной риск для бумаг "Аэрофлота" по-прежнему представляют собой растущие риски замедления мировой экономики и рост цен на топливо, напоминают в Альфа-банке. Так, с начала августа паника на рынке и высокие цены на нефть обвалили акции "Аэрофлота" более чем на 26%. На данный момент акции "Аэрофлота" торгуются с 31%-ным дисконтом к международным компаниям-аналогам (показатель EV/EBITDA на 2011 год на уровне 4,6 против среднего значения аналогов на уровне 6,74), рассчитали в "ТКБ Капитале".

Тем не менее, текущая коррекция на рынке акций может быть использована в качестве удачной точки входа в акции компании, считает Алексей Астапов. В Газпромбанке рекомендуют "покупать" акции "Аэрофлота", целевая цена $3,4 за бумагу, что подразумевает потенциал роста акции 88%.