Цены на сталь и спрос на продукцию поддержат квартальные результаты НЛМК

Ожидание сильных финансовых результатов по US GAAP за второй квартал текущего года поддерживает котировки Новолипецкого металлургического комбината в среду. В середине дня, когда индекс ММВБ на ухудшившемся внешнем фоне теряет 0,4%, до 1438,55 пункта, акции НЛМК растут в цене на 0,8%, до 77,55 руб., а на открытии торговой сессии укреплялись более чем на 1%.

Итак, НЛМК открывает сезон публикации результатов за второй квартал среди российских "металлургов". Старт будет позитивным, уверены аналитики. Согласно прогнозам экспертов "Юникредит Секьюритиз", выручка НЛМК во втором квартале может подняться на 21% в квартальном сопоставлении и составить $2,857 млрд, показатель EBITDA способен оказаться выше уровня предыдущего квартала на 28%, до $754 млн, а чистая прибыль может вырасти на 29%, до $504 млн.

В ИК "Тройка Диалог" также ждут от НЛМК позитивной отчетности, прогнозируя рост EBITDA в квартальном сопоставлении  на 43%, до $842 млн, что в свою очередь подразумевает рентабельность по EBITDA 29%. По прогнозам экспертов "БКС", НЛМК во втором квартале смог добиться 30%-ной рентабельности EBITDA против 25% в первом квартале.

Основной выигрыш НЛМК во втором квартале принесли рост цен на сталь и увеличение объемов реализации. Так, цена на сталь в прошедшем квартале в среднем выросла на 10–11% по сравнению с первым кварталом, тогда как объем реализации сталелитейной продукции компании поднялся на 10,9%. "Результаты основного, Липецкого, МЗ должны быть хорошими на фоне существенного роста физических объемов продаж, на 25% от уровня первого квартала 2011 года, включая увеличение доли продукции высокого передела, поставляемой на внутренний рынок; расширение мощностей Стойленского ГОКа (добыча железорудного концентрата выросла с 2,9 млн т в первом квартале 2011 года до 3,5 млн т во втором квартале 2011 года) после успешного пуска новой секции обогатительной фабрики также должно было внести свой позитивный вклад", – прокомментировал эксперт "Тройки Диалог" Михаил Стискин.

В целом ожидания аналитиков совпадают с прогнозами по финансовым результатам за второй квартал менеджмента самого НЛМК. Напомним, что в середине июля при публикации операционных данных за второй квартал в компании отметили, что выручка "металлурга" в апреле–июне вырастет на 24%, до $2,9 млрд, а рентабельность EBITDA ожидается на уровне 25–30%.

"Если наши прогнозы оправдаются, НЛМК станет лидером по рентабельности среди российских "металлургов" во втором квартале, – комментирует аналитик "БКС" Олег Петропавловский. – По нашему мнению, акции компании сейчас чрезвычайно недооценены, и мы рекомендуем их к покупке. Мы считаем, что отчетность НЛМК окажет позитивное влияние на котировки акций компании".

Тем не менее, несмотря на сильные финансовые результаты, которые могут быть анонсированы в четверг, 25 августа, участников рынка в большей степени будет интересовать будущее развитие компании. "Мы считаем, что перспективы на третий квартал 2011 года могут оказаться менее радужными для НЛМК, отражая снижение цен на сталь в квартальном сопоставлении во втором квартале 2011 года и повышение цен на коксующийся уголь, – поясняет Марат Габитов, аналитик "Юникредит Секьюритиз". – Конъюнктура цен на сталь может оказаться слабой также в 2012 году, так как пессимистические макроэкономические перспективы могут привести к снижению потребления стали".

Тем временем НЛМК принимает меры для усиления собственной вертикальной интеграции. Уже во втором квартале компании удалось увеличить самообеспеченность железной рудой с 87% до 99%, отметили в "БКС", а в третьем квартале компания сделала очередной шаг к вертикальной интеграции, договорившись в лице Стойленского ГОКа с консорциумом компаний Siemens VAI/Outotec о проектировании и поставке оборудования более чем на €280 млн для строительства фабрики окомкования, которая будет производить окатыши. Строительство фабрики планируется завершить к 2014 году, а ее мощность должна составить около 6 млн т железорудных окатышей в год.

"Мы позитивно оцениваем данную новость с точки зрения долгосрочного развития компании, поскольку это укрепит вертикальную интеграцию бизнеса НЛМК и таким образом станет очередным элементом в снижении зависимости от третьих лиц, – пояснил аналитик Газпромбанка Сергей Канин. – Более того, потребности компании в окатышах вырастут в связи с планируемым в сентябре 2011 года вводом в строй доменной печи №7 мощностью 3,4 млн т чугуна".

Тем не менее, в настоящий момент на котировки НЛМК в большей степени будет влиять конъюнктура рынка стали, считают эксперты. "Участники рынка ждут некоторого замедления потребления  стали, текущие результаты не будут играть сильную роль для котировок  НЛМК, – считает аналитик "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" Андрей Третельников. – После значительного падения бумаг мы более позитивно стали относиться к бумагам "Северстали", "Мечела" и Evraz. Мы рекомендуем покупать именно данные бумаги в секторе металлургии, так как они имеют значительный потенциал роста и также  некоторые долгосрочные драйверы, такие как стратегическое развитие".

Напомним, что "Северсталь" и ММК также представляют свои финансовые результаты по итогам второго квартала на этой неделе, и большинство экспертов так же ждут от компаний сильных результатов, как и от НЛМК.

Что касается бумаг Новолипецкого МК, то в "Юникредит Секьюритиз" акции компании рекомендуют "продавать", целевая цена $29,5 за ГДР, что подразумевает потенциал снижения бумаг на 10,2%. Эксперты "Тройки Диалог" присваивают акциям НЛМК рекомендацию "держать", справедливая цена – $42,70 за ГДР.