Чистая прибыль "Фармстандарта" выросла на 51,5% в первом полугодии
31 августа 2011 года, 13:12
Рост выручки ОАО "Фармстандарт" по МСФО за первое полугодие 2011 года составил 59,8%, до 18 450,2 млн руб., говорится в сообщении компании. Валовая прибыль за отчетный период поднялась на 40,2%, до 7142,2 млн руб., рост EBITDA составил 42,3%, до 5446,4 млн руб., а чистая прибыль выросла на 51,5%, до 4189,7 млн руб.
Объем продаж по итогам шести месяцев 2011 года составил 18450,2 млн руб., что на 59,8% больше аналогичного показателя по итогам шести месяцев 2010 года (11543,4 млн руб.).
Комментарий эксперта
Наталья Колупаева
аналитик, "Кит Финанс"
Вчера "Фармстандарт" опубликовал свои финансовые показатели по МСФО за 1П11, которые оказались выше ожиданий на уровне рентабельности. Компания показала темпы роста выручки на уровне 68% год к году (в рублевом выражении) в 1П11 (органический рост выручки от продажи лекарственных средств на уровне 14.6% год к году в 1П11 против темпов роста рынка на уровне 13.3% год к году; темпы роста продаж рецептурных препаратов на уровне 1% год к году (в рублевом выражении), темпы роста продаж безрецептурных лекарственных средств на уровне 20% год к году и темпы роста продаж продуктов третьих сторон в 41% год к году). Валовая рентабельность компании за 1П11 составила 38.7% против 44.1% в 1П10, что объясняется увеличением доли продаж продуктов третьих сторон, которые повысились до 53% от общего числа продаж против 34% в 1П11. Ранее "Фармстандарт" заявил, что соотношение продаж продукции третьих сторон и собственных товаров на уровне 35% / 65% сохранится на протяжении всего года. Валовая рентабельность компании за 1П11 за товары третьих сторон составила 17.9% (снизилась с уровня в 18.6% в 1П10, что объясняется изменением в структуре продаж) против органической валовой рентабельности на уровне 62.1% (выросла по сравнению с 1П10 благодаря укреплению рубля почти на 5% год к году и увеличению продаж высокомаржинальных брендированных товаров). Ранее компания заявляла, что, согласно ожиданиям, органический рост продаж во 2П11 превысит 20% год к году, хотя это будет тесно связано с уровнем заболеваемости, в то время как продажи третьих сторон будут зависеть от графика государственных тендеров, проведение которых сложно прогнозировать. "Фармстандарт" ожидает, что органическая валовая рентабельность останется стабильной во 2П11, благодаря фиксированным контрактным ценам на производственные материалы, установленные на 2011 г. Общие, коммерческие и административные расходы компании выросли до 22% продаж против 19% выручки в 1П10, главным образом благодаря более активному продвижению брендированных безрецептурных препаратов и более высоким расходам на оплату труда (рост заработных выплат, ставки социальных взносов, введение новой схемы бонусов). Однако органический показатель EBITDA "Фармстандарта" улучшился до 44.3% против 42.7% в 1П10. Так, консолидированный показатель EBITDA составил 29.5%. Мы полагаем, что "Фармстандарт" является хорошей ставкой на рост рынка лекарственных препаратов, который поддерживается призывом государства к замещению импортных товаров – это предполагает хорошие возможности для отечественных производителей по замещению импортных лекарств в государственных закупках и увеличению свои рыночных долей. Мы планируем пересмотреть модель оценки компании вслед за публикацией сильной финансовой отчетности. Компания сейчас торгуется с 15%-ным дисконтом к компаниям-аналогам с развивающихся рынков по прогнозному показателю EV/EBITDA на 2011 г.