Росту квартальной выручки МТС поможет сезонный фактор
5 сентября 2011 года, 15:25
Выручка МТС во втором квартале может вырасти в среднем на 9–13%, во многом благодаря увеличению количества звонков в роуминге, прогнозируют аналитики. Тем не менее, хорошие результаты не смогут уберечь акции МТС от падения в случае негативной динамики рынка.
Акции российского оператора сотовой связи ОАО "Мобильные телесистемы" в понедельник падают вместе с рынком, несмотря на ожидание сильных показателей финансовой отчетности по US GAAP за второй квартал и первое полугодие 2011 года. Так, негативный внешний фон продавливает индекс ММВБ сегодня на 1,1%, до 1498,47 пункта, а вместе с этим акции МТС теряют 0,7%, до 219,73 руб.
В целом большинство экспертов ждут улучшения финансовых показателей МТС во втором квартале. Так, по результатам второго квартала аналитики Газпромбанка прогнозируют, что МТС покажут сильную динамику выручки в сочетании с некоторым улучшением рентабельности по EBITDA. В компании считают, что консолидированная выручка МТС во втором квартале вырастет на 13% в годовом сопоставлении, до $3,13 млрд, при этом показатель EBITDA поднимется на 3%, до $1,27 млрд, а показатель рентабельности по EBITDA поднимется на 2 процентных пункта по сравнению с первым кварталом текущего года, до 40,5%.
"По итогам второго квартала мы ожидаем некоторого ослабления давления на рентабельность со стороны общих и административных расходов на фоне снижения эффективной ставки социального налога, – комментирует аналитик Газпромбанка Анна Курбатова. – Наш прогноз чистой прибыли МТС за квартал – $365 млн".
В Альфа-банке, в свою очередь, считают, что квартальные результаты МТС будут довольно ординарными. "Мы считаем, что результаты компании окажутся довольно обычными и не станут большой неожиданностью для рынка", – пояснил аналитик "Альфы" Юлий Матевосов.
Эксперт прогнозирует, что рост выручки МТС во втором квартале текущего года составит 9% в годовом сопоставлении, до $3,03 млрд, чистая прибыль почти не изменится и составит $359 млн, а показатель OIBDA сократится на 2%, до $1,211 млрд. "Мы ожидаем, что результаты МТС за второй квартал окажутся ординарными, с некоторыми позитивными сезонными трендами", – отметил аналитик Альфа-банка.
Так, результаты второго квартала обычно оказываются лучше результатов первого благодаря фактору сезонности – начинается сезон отпусков и увеличивается количество звонков в роуминге. На фоне этого фактора в "ТКБ Капитале" прогнозируют рост выручки от продажи мобильных услуг в России во втором квартале 2011 года на 7,9% в квартальном сопоставлении и на 19,3 в годовом, до $2,266 млрд. При этом совокупная выручка, по прогнозам экспертов, должна вырасти на 7,3% квартал к кварталу и на 13,6% год к году, до $3,148 млрд. Рост чистой прибыли, согласно ожиданиям, составит 4,8% год к году, до $375 млн.
При этом наибольший интерес, по мнению аналитиков "ТКБ Капитала", представляет собой улучшение показателя рентабельности по OIBDA и способность компании достичь прогнозируемой на весь 2011 год рентабельности на уровне 42–43%. "Общий размер OIBDA за второй квартал, по нашему мнению, составил $1,316 млрд, что на 6,2% выше прошлогоднего показателя, – комментирует аналитик компании Кирилл Бахтин. – Это соответствует показателю рентабельности по OIBDA на уровне 41,8%".
По итогам второго квартала в "Инвесткафе" ожидают выручку МТС на уровне $3,2 млрд, чистую прибыль – $460 млн и операционную прибыль – $870 млн. "На динамику финансовых показателей окажет влияние несколько факторов: во-первых, это небольшой рост абонентской базы, во-вторых, фактор сезонности, так как результаты второго квартала обычно оказываются лучше результатов первого, – комментирует аналитик компании Илья Раченков. – Тем не менее, компания весьма активна на рынке слияний и поглощений, что может негативно сказаться на ее рентабельности".
Что касается реакции бумаг на выход отчетности, то в "ТКБ Капитале" ожидают позитивного влияния финансовых результатов с хорошим показателем рентабельности по OIBDA на динамику бумаг компании. "Бумаги МТС потеряли 20% с начала года; с 1 августа, когда началось падение фондового рынка, капитализация МТС снизилась на 11%, – напоминает г-н Бахтин. – До августа МТС выглядела хуже рынка из-за потери бизнеса в Туркменистане, сомнительной покупки "Системы Телеком" у родительской компании, АФК "Система", и постановления суда по замораживанию активов компании. Сейчас все это – в прошлом. С фундаментальной точки зрения, акции МТС недооценены, прогнозный показатель EV/OIBDA составляет 4,3, что на 26% ниже медианы по компаниям-аналогам с развивающихся рынков. Мы рассматриваем МТС как лучшую ставку на российском рынке телекоммуникаций и рекомендуем "покупать" акции компании".
Обратить внимание на акции МТС в преддверии публикации отчетности советуют в ГК "Алор". "В случае пробития 225 руб. акции компании могут закрыть гэп от 8 августа и дотянуться до отметки 228,19 руб. Данный уровень для бумаг компании крайне важен, поскольку в этом случае акции вернулись бы в "боковик" 228–245 руб", – комментирует аналитик компании Наталья Лесина.
В "Инвесткафе" считают, что реакция бумаг на отчетность будет в большей степени зависеть от того, оправдает она или нет ожидания инвесторов, и от общей ситуации на рынке. "Завтра публикуется достаточно много важной макростатистики, включая ВВП еврозоны, и если она окажется негативной, то даже хорошие результаты могут не уберечь котировки компании от падения, – поясняет Илья Раченков. – Драйверами роста стоимости акций компании могут стать ее сделки по приобретению региональных операторов связи и интернет-провайдеров, а также продвижение по вопросу внедрения сетей LTE. Моя целевая цена по МТС на конец года – 277 руб., потенциал роста от закрытия пятницы составляет 25%".
С позитивом на акции МТС смотрят в УК "Агана", и определяют ценовой диапазон бумаг в 300 руб. за акцию. "В настоящее время МТС – это второй по величине оператор услуг фиксированного широкополосного доступа в России с долей рынка в 11%, что на 31 процентный пункт ниже лидирующего в этом сегменте "Ростелекома", – поясняет Максим Афанаско, аналитик компании. – Основной конкурент МТС – это "Вымпелком", сейчас МТС начало строительство сетей 4G с опережением своего конкурента, планирует также раньше выйти на рынок услуг. Помимо присоединений к себе операторов связи других стран, основным драйвером роста компании может стать развитие развлекательных услуг, таких как продажа фильмов, музыки и других. При этом основной доход будет идти не напрямую с продажи этих услуг, а от увеличения лояльности потребителей и увеличения их расходов, в частности на мобильный интернет".
Потенциал роста в размере 53% определяют для бумаг МТС в Альфа-банке, расчетная цена для бумаг – $25,37 за ГДР. В Газпромбанке также рекомендуют "покупать" акции МТС, целевая цена $32,2 за ГДР, что подразумевает потенциал роста 94%.