"М.Видео" думает о слиянии с "Эльдорадо" и готовит SPO
6 сентября 2011 года, 10:40
Ритейлер бытовой техники "М.Видео" думает о слиянии с ближайшим конкурентом, "Эльдорадо", в перспективе одного-трех лет, считая это наиболее разумным сценарием развития розничного рынка потребительской электроники, рассказал в интервью Reuters президент и совладелец "М.Видео" Александр Тынкован.
"Мы считаем это разумным – создание единой компании... Учитывая, что наш бизнес достаточно сложный и не является высокомаржинальным, консолидация и оптимизация затрат на бренд имеет экономический смысл. Сейчас у "Эльдорадо" появились профессиональные владельцы, с которыми можно что-то обсуждать", – сказал он.
Переговоров о слиянии компании еще не ведут, поскольку лишь две недели назад "Эльдорадо" консолидировала в одних руках чешская инвесткомпания PPF.
"Переговоров пока нет. Это не быстрая тема, она должна созреть... Думаю, оно (слияние) если случится, то – в течение года-трех. А если (в течение этого времени) не случится, то нам, наверное, и не надо", – сказал Тынкован.
"Мы считаем, что это может быть разумно, и готовы это рассмотреть", – добавил он.
Также "М.Видео" изучает возможность вторичного размещения 15–20% акций на Лондонской бирже либо в России, с целью улучшения ликвидности.
"Мы хотим разместить 15–20%, но нам очень важно, чтобы было единое пространство для инвесторов, чтобы они могли свободно перетекать из локальных акции в GDR... Конечно, мы заинтересованы выйти в Лондон, чтобы дать более удобный инструмент для инвесторов", – рассказал Тынкован.
Сроки размещения будут зависеть от обстановки на рынке и ситуации с отменой ограничений на обращение GDR, отметил он.
"Трудно загадывать, если мы увидим возможности в Лондоне – там требуется больше подготовки, – то, скорее всего, это будет уже на тот (2012) год. Если не определимся, то, возможно, (разместим) локальные акции".
По его словам, по текущим ценам "М.Видео" может привлечь около $260 млн. На биржу пойдут вторичные акции, то есть пакеты существующих акционеров, – эмиссия новых бумаг не планируется.
"У нас есть собственный чистый кэш, деньги на развитие привлекать не надо. Мы просто хотим расширить базу инвесторов, называем это "системой разделения успеха", – объяснил Тынкован.
Комментарий эксперта
Александра Мельникова
старший аналитик, Альфа-Банк
Сегодня утром в "Ведомостях" появилась информация, что российская крупнейшая торговая сеть по продаже бытовой электроники может осуществить слияние с "Эльдорадо", вторым крупнейшим игроком на рынке, которого недавно приобрел фонд прямых инвестиций PPF.
Структура возможной сделки, скорее всего, будет сложной. Согласно неназванным источникам издания, PPF планирует продать магазины "Эльдорадо" "М.Видео". "М.Видео" должна выпустить новые акции в пользу PPF, которая станет контролирующим акционером в объединенной компании.
Согласно акционеру "М.Видео" г-ну Тынковану, вероятность слияния "М.Видео" – "Эльдорадо" существует, но в перспективе года-трех. По всей видимости, переговоры находятся на начальной стадии и акционеры "М.Видео" разрабатывают различные сценарии дальнейшего развития.
Мы считаем, что если сделка перейдет на следующий этап, могут возникнуть некоторые проблемы с получением одобрений от регулирующих органов. Согласно оценкам, доля "М.Видео" на рынке составляет около 11–24%, а "Эльдорадо" – около 10–24%, в зависимости от определения рынка. Таким образом, объединенная компания может контролировать до 45% рынка, в то время как текущий порог доминирования ФАС составляет 35%.
Наша первоначальная позиция в отношении возможной сделки позитивна. Если сделка состоится, она значительно усилит переговорные позиции компании и централизованную логистику, оставив далеко позади ближайшего конкурента компании, Media Markt. Рост масштаба деятельности позволит компании предложить более выгодные цены и лучшее качество услуг. Имея в своем ассортименте два бренда, компания сможет разделить продажи на эконом-класс ("Эльдорадо") и более премиальный сегмент ("М.Видео"), увеличив охват потребительских групп.
Тем не менее, принимая во внимание недавний спад на рынке и низкую ликвидность акций "М.Видео", мы бы не стали торопиться с покупкой акций.