Производственные проблемы давят на котировки "Распадской"

Акции "Распадской" во вторник находятся во главе списка аутсайдеров сессии. Котировки угольной компании теряют в весе 8,793%, до 82,36 руб., тогда как индекс ММВБ падает на 3%, до 1302,56 пункта.

"Сегодня акции компании вышли вниз из нисходящего тренда, сформированного в начале года. Данный сигнал является крайне негативным, акции опустились к уровням начала сентября 2009 года, – комментирует аналитик "Алора" Наталья Лесина. – С учетом финансовых, производственных показателей, а также технических факторов рекомендация – "продавать".

Катализатором опережающего рынок падения бумаг "Распадской" стали сообщения в СМИ о производственных проблемах компании. Так, по данным отраслевого агентства "Металл-курьер", на которое ссылается "Коммерсантъ", в первом квартале средний месячный объем добычи "Распадской" составлял 591,7 тыс. т, во втором – 560,7 тыс. т, а за два первых месяца третьего квартала средний ежемесячный объем добычи составил всего 400 тыс. т.

Причиной снижения объемов добычи стала задержка ввода новых участков для выработки угля на аварийной шахте "Распадская" из-за осторожности Ростехнадзора, сообщили источники "Коммерсанта". после аварии на шахте "Распадская" в мае 2010 года ведомство пока не дает разрешения на ввод в эксплуатацию новых лав на шахте.

Напомним, что в ночь с 8 на 9 мая 2010 года на шахте "Распадская" произошла авария, в которой погиб 91 человек. Компания проводила восстановительные работы и в середине декабря сообщила о возобновлении работ на шахте, пострадавшей от взрывов, – состоялся запуск новой вентиляционной установки на шахте "Распадская" – лавы 4-9-21 бис (пласт № 9). На второй и третий квартал нынешнего года планировалось введение в строй двух новых участков, однако на текущий момент этого не произошло.

Так как ввод лав "Распадской" отстает от графика, с большой вероятностью компания не выполнит производственный план на 2011 год, считают аналитики. "В результате, по итогам года компания может отстать от плана добычи более чем на 20%, что соответствующим образом отразится на показателях выручки и прибыли "Распадской", отмечает Виталий Домнич, старший аналитик ИФК "Алемар".

Так, согласно производственным планам "Распадской", объявленным ранее, выдача на шахте "Распадская" по итогам 2011 года должна составить 2,5 млн т, а общее производство компании – 8,5 млн т. "При нынешних темпах годовое производство компании "Распадская" может составить 6 млн т, что на 30% ниже производственного плана самой компании, – комментирует Денис Габриелик, аналитик ФК "Открытие". – В своей модели мы также ориентируемся на прежде озвученные цели компании. Если же произведено будет лишь 6 млн т угля, то наш прогноз EBITDA снизится с $578 млн до $330–340 млн".

В ГК "Алор" считают, что по итогам года добыча может составить 6,2 млн т и, таким образом, итоги года могут отклониться от плана на 27%. "Причем данный прогноз учитывает увеличение добычи по сравнению с августовским уровнем, – отмечает аналитик "Алора" Наталья Лесина. – Более того, у компании есть проблемы и на других активах, что лишь усугубляет производственные показатели".

Так, одним из факторов, повлиявших на производственные показатели "Распадской" в первом полугодии, стала приостановка работы шахты "Распадская-Коксовая" из-за нарушения норм безопасности добычи. В результате, компания снизила добычу угля на 28%, до 3,458 млн т в первом полугодии 2011 года.

В результате, отчетность "Распадской" за первое полугодие 2011 года по МСФО оказалось ожидаемо слабой – размер чистой прибыли компании в первом полугодии 2011 года составил $99 млн, соекратившись на 57% по сравнению с первым полугодием прошлого года.

"Причина столь сильного падения финансовых показателей очевидна ― это результат аварии на одноименной с компанией шахте "Распадская" в мае 2010 года, – отмечает аналитик "Инвесткафе" Павел Емельянцев. – В результате этого до предела сократилась добыча угля. А поскольку катастрофа произошла ближе к концу второго квартала, в прошлом году добыча за полугодие составила 4778 тыс. т, а за первое полугодие этого года удалось добыть лишь 3457 тыс. т. Соответственно, более чем на 51% (до 1839 тыс. т) снизились и продажи".

Таким образом, в настоящий момент информация по вводу ключевых лав на шахте "Распадская" и восстановления добычи угля является наиболее важным катализатором для акций компании. "Ввод планируемых лав, пусть даже и с отставанием от графика, был бы позитивно воспринят рынком", – поясняет аналитик Газпромбанка Наталья Шевелева.

В ГК "Алор" отмечают, что пока драйверов роста нет, как в свете текущих новостей, так и ввиду негативных финансовых и производственных показателей в первом полугодии.