НЛМК увеличил производство продукции на 12,3% в третьем квартале
18 октября 2011 года, 13:12
В третьем квартале 2011 года компаниями группы НЛМК было произведено 2,9 млн т стали (минус 3,6% квартал к кварталу), говорится в сообщении компании. Загрузка мощностей по выплавке стали составила 90%, в том числе на основной производственной площадке в Липецке – 100%, на компаниях Сортового дивизиона – более 50%, на компаниях зарубежных дивизионов – около 80%. На низкий уровень загрузки мощностей сортового дивизиона оказала влияние остановка одной из двух электродуговых печей вследствие отключения трансформатора.
Общий объем продаж металлопродукции группы НЛМК составил 3,4 млн т, что на 10,5% выше уровня предыдущего квартала и на 12,3% выше аналогичного периода прошлого года. На рост операционных результатов, в основном, повлияла консолидация с 1 июля 2011 года прокатных активов в ЕС и США, ранее входивших в Steel Invest and Finance, СП НЛМК и Duferco Group. Этот фактор также в значительной степени повлиял в третьем квартале на динамику продаж плоского проката (плюс 64%) и слябов (минус 50%).
На внутреннем рынке отмечался стабильный спрос со стороны строительного сектора и машиностроения. Доля продаж на внутренний рынок выросла на 3 процентных пункта, до 39%; в структуре экспорта основные поставки осуществлялись на традиционные для компании рынки – Европа, Ближний Восток, Юго-Восточная Азия.
В четвертом квартале планируется рост производства стали на 10% по сравнению с третьим кварталом 2011 года, который, в основном, обусловлен запуском новой доменной печи и конвертера на Липецкой площадке НЛМК. Таким образом, за 12 месяцев 2011 года производство стали группой НЛМК составит рекордные для компании 12 млн т, что на 0,5 млн т выше уровня прошлого года.
В третьем квартале ожидается увеличение выручки на ~5% по сравнению с предыдущим кварталом. Рентабельность по EBITDA будет в районе 20%. В четвертом квартале 2011 года ценовая динамика будет оставаться в значительной степени волатильной; дополнительными факторами, которые могут оказать влияние на рыночную конъюнктуру, будут сезонное замедление спроса на внутреннем рынке, а также общая неопределенность в мировой экономике.
Комментарий эксперта
Барри Эрлих
старший аналитик по акциям металлургических и добывающих компаний, Альфа-банк
Вчера НЛМК опубликовал операционные результаты за третий квартал 2011 года вслед за Evraz, опубликовавшим операционные результаты в понедельник. На опубликованные консолидированные результаты серьезно повлияла консолидация бывших прокатных активов Steel Invest and Finance (SIF) в ЕС и США начиная с 1 июля.
Производство стали упало до 2,9 млн т, на 3.6% квартал к кварталу (Evraz – минус 4,8%), однако производство готовой продукции увеличилось до 3,5 млн т (на 18% квартал к кварталу), в основном благодаря консолидации активов SIF.
Публикацию этих результатов мы рассматриваем как умеренно негативное событие по трем главным причинам:
– слабый прогноз компании. НЛМК понизила свой прогноз роста выручки с 10–15% до 5% и рентабельности EBITDA с 20–25% до приблизительно 20%. Этот прогноз ниже, чем наши ожидания, хотя мы полагаем, что фактически рентабельность будет выше и составит приблизительно 23%.
– низкие цены реализации. Компания ожидает роста выручки всего на 5% несмотря на то что рост объемов продаж согласно опубликованному отчету составил 11%, а сортамент продукции улучшился – средние цены реализации снизились больше, чем мы ожидали. Компания объяснила это ослаблением рубля (39% продаж производятся на внутренний рынок и подвержены влиянию волатильности валютного курса) и существенным снижением ($50–60) цен на горячекатаный прокат в Европе.
– низкие объемы продаж слябов главного производственного предприятия в Липецке (минус 22% квартал к кварталу) могут говорить о том, что НЛМК будет трудно найти спрос на продукцию новых 3 млн т мощностей в 2012 году.
Мы полагаем, что EBITDA в третьем квартале 2011 года может составить приблизительно $700 млн (маржа 22,5%), и годовой консенсус-прогноз ($2,9 млрд) и прогноз Альфа-банка ($3,0 млрд) выглядят реалистичными или же могут оказаться выше фактических результатов на очень небольшую величину (около $100 млн, или 3%). Для того, чтобы годовой консенсус-прогноз был реализован, НЛМК нужно получить $790 млрд EBITDA в четвертом квартале 2011 года и $840 млн для реализации прогноза Альфа-банка.