Производственные результаты поддержали котировки "Уралкалия"
18 октября 2011 года, 15:21
Позитивная ситуация на рынке минеральных удобрений и новые контракты на поставку в Китай и Индию благоприятно отразились на производственных результатах "Уралкалия". На этом фоне годовое производство компании может превысить прогнозы рынка, считают аналитики.
Акции "Уралкалия", российского производителя минеральных удобрений, выглядят лучше рынка во вторник после публикации операционных результатов за девять месяцев текущего года. В то время как индекс ММВБ проседает на 1,113%, до 1387,44 пункта, котировки "Уралкалия" прибавляют почти 1%, что соответствует стоимости 248,19 руб. за бумагу.
Согласно опубликованным данным, по итогам первых девяти месяцев 2011 года выпуск товарного хлористого калия на производственных площадках "Уралкалия" и "Сильвинита" составил 8,06 млн т, что на 4,4% выше показателя совокупного производства "Уралкалия" и "Сильвинита" за первые девять месяцев 2010 года. При этом выпуск товарного хлористого калия за январь–сентябрь составил 5,96 млн т, исходя из консолидации производственных результатов "Сильвинита".
Рост производства компании отражает позитивную ситуацию на рынке минеральных удобрений и новые контракты на поставку в Китай и Индию, отмечает аналитик UFS Investment Company Илья Балакирев. "Фактически предприятие вплотную приблизилось к полной загрузке производственных мощностей, – поясняет аналитик. – Если темпы сохранятся, то в годовом выражении производство опередит прогнозы рынка на 5–7%".
В частности, цены на хлористый калий на спотовых площадках (Бразилии и Юго-Восточной Азии) за последние 12 месяцев выросли более чем на 50% и практически достигли $600 за тонну, напоминают аналитики Газпромбанка. Помимо этого, поставки "Белорусской калийной компании" в Китай во втором полугодии текущего года осуществляются по цене $470 за тонну, что на $70 выше, чем в первом полугодии, а индийский контракт БКК на четвертый квартал 2011 года и первый квартал 2012 года был заключен уже по $490 за тонну.
"Важно отметить, что потребители практически не сопротивлялись повышению цен как на спотовых рынках, так и на рынках долгосрочных контрактов (за исключением Индии), что в очередной раз свидетельствует об исключительно сильных позициях экспортеров калийных удобрений", – прокомментировал аналитик Газпромбанка Алексей Астапов.
В результате, большинство экспертов оценивают представленные "Уралкалием" результаты позитивно. "Отчетный показатель за девять месяцев 2011 года соответствует 80% от нашего прогноза по объемам продаж на 2011 год и предполагает, что результаты компании совпадут с нашим прогнозом на 2011 год или даже обгонят его", – комментирует аналитик Альфа-банка Александра Мельникова.
Положительную оценку результатам компании за девять месяцев дают и в Газпромбанке: "Мы позитивно оцениваем опубликованные итоги производственной деятельности, которые свидетельствуют о том, что в отчетном периоде компания работала практически со 100%-ной загрузкой собственных мощностей", – поясняет аналитик Газпромбанка Алексей Астапов.
Таким образом, представленные результаты свидетельствуют, что "Уралкалий" должен выполнить собственный прогноз в 10,8 млн т за год (проформа). "Фактический результат может даже несколько превысить эту оценку, – отмечает аналитик "Тройки Диалог" Михаил Стискин. – Мы прогнозируем консолидированный объем производства на уровне 8,8 млн т в 2011 году".
В "Грандис Капитале", в свою очередь, в связи с представленными результатами не исключают повышения прогноза по производству "Уралкалия" на несколько процентных пунктов. "Тем не менее, незначительное превышение прогноза по производству в текущем году не оказывает значительного влияния на фундаментальную стоимость компании", – отмечает аналитик "Грандис Капитала" Дмитрий Терехов. В "Грандис Капитале" также подтверждают рекомендацию "держать" акции "Уралкалия", целевая цена $7,95 за акцию.
Однако операционные показатели за девять месяцев и высокая цена на калий должны также поддержать финансовые результаты "Уралкалия", которые должны быть опубликованы 15 декабря, считают эксперты Альфа-банка.
Тем не менее, в Альфа-банке акциям "Уралкалия" присвоена рекомендация "по рынку", которая подразумевает потенциал роста для бумаг в размере 10%, а целевую цену – на отметке $43,7 за ГДР.
"В целом ситуация в компании выглядит позитивно, но при этом "Уралкалий" очень дорог на фоне других предприятий в отрасли, и фундаментально более интересной бумагой нам кажется "Акрон", – отмечает Илья Балакирев. – В фокусе политическая составляющая, в том числе переговоры с Белоруссией, позитивные ожидания по которым активно поддерживают котировки, но по которым пока не видно явных подвижек. Поэтому выраженной реакции на производственные данные мы не ожидаем".
Минимального влияния производственных результатов на цену акций "Уралкалия" ждут в "Тройке Диалог". При этом в компании рекомендуют покупать акции калийного гиганта с целевой ценой $52,80 за ГДР, что подразумевает потенциал роста 37%.
В Газпромбанке сохраняют рекомендацию "покупать" по акциям "Уралкалия" с целевой ценой $50,5 за GDR, что предполагает потенциал роста более 25% к текущим котировкам.
Комментарий эксперта
Александр Алексеев
аналитик, УК "Агана"
Увеличение производства на 4% за 9 месяцев 2011 года по сравнению с предыдущим годом достаточно хороший результат, который был достигнут не только благодаря общему увеличению спроса на удобрения, но и за счет плохой погоды весной в Китае, что потребовало дополнительного использования удобрений. Результат во многом ожидаем рынком, поэтому на котировки будет больше влиять ситуация с возможной в ближайшее время рецессией. Это может привести к существенному падению цен на сельскохозяйственную продукцию и как следствие снижению цен на удобрения. При этом общий спрос на продукты питания будет только расти за счет бурно развивающихся рынков Китая и Индии.