Выручка Mail.Ru Group в третьем квартале 2011 года выросла на 59,1%
25 октября 2011 года, 17:16
Совокупная сегментная выручка Mail.Ru Group по МСФО в первом полугодии 2011 года составила $228,2 млн, совокупный сегментный показатель EBITDA – $116,5 млн, совокупная сегментная чистая прибыль – $85,9 млн, в то время как предварительные значения соответствующих показателей составили $228,2 млн, $115,2 млн и $85,6 млн соответственно.
Совокупная сегментная выручка Mail.Ru Group в третьем квартале 2011 года выросла на 59,1% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года и составила $124,9 млн. Основной вклад в рост выручки внесли доходы от баннерной рекламы и социальных сервисов (Community IVAS), увеличившиеся на 56,1% и 110,6% соответственно.
Компания подтвердила свой прогноз до конца года по темпам роста совокупной сегментной выручки группы на уровне 50% по сравнению с 2010 годом при маржинальности по совокупному сегментному показателю EBITDA на уровне чуть менее 50%.
Комментарий эксперта
Кирилл Бахтин
аналитик, ТКБ Капитал
Выручка за третий квартал 2011 года выросла на 59% год к году за счет онлайн-рекламы и "новых услуг". Вчера Mail.Ru (MAIL – без рекомендации) опубликовала аудированные финансовые результаты за первое полугодие 2011 года и операционные данные по выручке за третий квартал 2011 года. Аудированные результаты оказались близки к предварительным цифрам, опубликованным в августе, а выручка за третий квартал 2011 года в $125 млн полностью совпала с консенсус-прогнозом. По первому полугодию выручка оказалась на уровне предварительных цифр, EBITDA и чистая прибыль оказались даже несколько выше. Выручка в третьем квартале 2011 года продемонстрировала темпы роста на уровне 59%, или 51% при исключении курсовых разниц – это один из самых впечатляющих показателей роста выручки среди акций российских компаний. Несмотря на ослабление рубля относительно доллара США во втором полугодии 2011 года, Mail.Ru сохранила свой прогноз на 2011 год по годовым темпам роста выручки на уровне 50% и рентабельности по EBITDA в диапазоне 45–50%. Начиная с 26 октября Mail.Ru запускает программу покупки ГДР на сумму $35 млн для реализации опционов для сотрудников и директоров, хотя указанной суммы вряд ли достаточно для того, чтобы оказать заметное влияние на котировки акций компании.
Высокие мультипликаторы в абсолютном выражении; мы обеспокоены долгосрочными темпами роста чистой прибыли на высоком уровне. В целом мы полагаем, что изменения в капитализации Mail.Ru определяются настроениями рынка в отношении онлайн-рекламы в развивающихся странах. Главным вопросом остается способность компаний онлайн-рекламы показывать высокие темпы роста чистой прибыли, как предполагают мультипликаторы этих компаний. Учитывая миноритарные пакеты, Mail.Ru торгуется по прогнозному показателю P/E на 2012 год на уровне 27.0, то есть. с 17%-ным дисконтом к российскому "Яндексу", но это является 41%-ной премией к медианному значению компаний развивающихся рынков. Мы не осуществляем покрытия акций.