"Уралкалий" намерен увеличить производственные мощности на 80% к 2021 году
26 октября 2011 года, 11:14
Компания "Уралкалий" приняла долгосрочную инвестиционную программу, которая включает в себя ряд экономически эффективных проектов по расширению производства, реализация которых позволит увеличить производственные мощности компании примерно на 80%, до 19 млн т в 2021 году, говорится в сообщении компании.
Программа развития предусматривает ввод новых и расширение действующих мощностей. Как уже объявлял "Уралкалий", объединение с "Сильвинитом" дает компании возможность крайне эффективно увеличить действующие мощности по производству хлористого калия на 4,5 млн т в год. Это произойдет за счет ввода дополнительной линии на рудоуправлении Березники-4 (1,5 млн т), оптимизации производства на рудоуправлениях Березники-2, Березники-3, Соликамск-2 и Соликамск-3 (1,0 млн т), а также состоящей из двух этапов программы расширения рудоуправления Соликамск-3 (2,0 млн т).
"Уралкалий" убежден, что в ближайшие десять лет благодаря ряду позитивных факторов рынок хлористого калия будет динамично развиваться, – говорится в сообщении компании. – Это позволит компании развивать сразу два проекта по вводу новых мощностей – Усть-Яйвинский и Половодовский. Их реализация обеспечит компании дополнительные мощности по производству 5,3 млн т хлористого калия".
Реализация программы расширения обойдется "Уралкалию" в $5,8 млрд до 2021 года, из которых $0,7 млрд будет направлено на расширение рудоуправления Березники-4, $0,2 млрд – на оптимизацию производства, $1,0 млрд – на расширение рудоуправления Соликамск-3, $1,6 млрд – на разработку Усть-Яйвинского участка, $2,4 млрд – на разработку Половодовского участка.
Средневзвешенная стоимость ввода новых мощностей "Уралкалия" в рамках принятой инвестиционной программы составит около $420 за каждую дополнительную тонну хлористого калия в случае расширения действующих мощностей и приблизительно $750 за тонну – в случае строительства новых.
"Уралкалий" планирует финансировать реализацию своей стратегической инвестиционной программы за счет использования собственных и привлеченных средств, сохраняя в среднесрочной перспективе уровень долга на ранее объявленном целевом уровне 1.0x – 2.0x LTM EBITDA.
Комментарий эксперта
Владислав Метнев
аналитик, ИК БКС
"Уралкалий" вчера выпустил пресс-релиз, сообщив, что совет директоров компании утвердил инвестиционную программу до 2021 года. Программа предусматривает, что "Уралкалий" за счет реализации brownfield- и greenfield-проектов сможет нарастить свои производственные мощности на 80% с уровня 2010 года (10,6 млн т в год), до 19 млн т в 2021 году. Программа увеличения мощностей предполагает инвестиции в размере $5,8 млрд.
За счет реализации brownfield-проектов "Уралкалий" планирует нарастить к 2013 году производственные мощности до 13,5 млн т в год (ежегодный объем инвестиций составляет $300–400 млн), далее – до 16 млн т в 2019 году. По плану компании запуск greenfield-проектов намечен на 2019 год (Усть-Яйвинский участок) и 2020 год (Половодовский участок). Пик инвестиций приходится на 2015–2017 годы, когда по плану "Уралкалия" капитальные затраты (исключая расходы на поддержание мощностей) составят $730–840 млн в год.
Исходя из суммы инвестиционной программы "Уралкалия", стоимость тонны новых мощностей в 2011–2021 годах для компании составит $690, что соответствует аналогичным планам PotashCorp в 2011–2015 годах. По информации "Уралкалия", проекты по строительству новых мощностей окупаются при цене на калий $120–190 за тонну по brownfield-проектам и $302–327 за тонну по greenfield-проектам. Текущие экспортные цены на калий составляют $410–430, исключая транспортные расходы.
Мы расцениваем инвестиционную программу "Уралкалия" как сбалансированную – основная часть инвестиций приходится на период после 2014 года, а запуска greenfield-проектов не произойдет до 2019 года. В целом запланированные темпы роста производственных мощностей компании в 2012–2015 годах (плюс 22%) будут отставать от аналогичных планов мирового лидера – PotashCorp (компания планирует увеличить мощности на 70% к 2015 году), однако будут находиться на уровне ожиданий темпов роста мировых производственных мощностей (плюс 23%, по данным IFDC). Мы позитивно оцениваем эффективность инвестиционной программы "Уралкалия". Мы планируем скорректировать нашу DCF-оценку компании в сторону повышения за счет включения новых, более высоких ожиданий по темпам роста производства "Уралкалия" в 2011–2021 годах.