Стоимость заключенных контрактов группы ЛСР выросла за девять месяцев 2011 года на 81%

Группа ЛСР опубликовала набор сильных операционных результатов за 3К11, согласно которым предпродажи розничным клиентам достигли максимального за последние два с половиной года уровня, что указывает на более высокие годовые темпы роста, чем у девелопера в сегменте массового жилья Группы ПИК, которая также недавно представила свои результаты.

Показатели по предпродажам жилья выглядят очень впечатляюще, составив 116 тыс. кв. м, что на 119% выше уровня годичной давности. Таким образом, совокупный объем продаж с начала года достиг 234 тыс. кв. м., что на 107% выше уровня годичной давности. В стоимостном выражении выручка за 9М11 составила 17,6 млрд. руб., что на 81% выше уровня годичной давности. Из этих данных следует, что средняя цена реализации снизилась на 12,6% в годовом выражении на фоне сокращения доли продаж элитной недвижимости и изменений в структуре проектов, выставленных на продажу. С точки зрения темпов роста особенно выделялся столичный рынок (+641% в годовом выражении в 3К11), однако этот рост попросту стал отражением начала в этом году продаж в рамках проекта в подмосковной Балашихе. Показатели предпродаж в сегменте массового жилья Санкт-Петербурга и Екатеринбурга также указывают на высокий годовой рост (соответственно на 144% и 122%), тогда как продажи элитной недвижимости, которые отличаются повышенной волатильностью, сократились на 23% с уровня годичной давности. При условии отсутствия в последнем квартале текущего года сильных негативных тенденций, связанных с турбулентностью на мировых финансовых рынках, а также сохранения текущих темпов экономического роста группа ЛСР может превзойти наши ожидания по предпродажам в 2011 году (мы предполагаем, что всего в 2011 году будет продано 281 тыс. кв. м жилья, тогда как к данному моменту с начала года уже реализовано 234 тыс. кв. м).

Сегмент стройматериалов: ожидаемое замедление темпов роста, который при этом по-прежнему остается неплохим. Несмотря на то что в 3К11 рост, как и ожидалось, замедлился и казался более сдержанным (относительно высокой сравнительной базы 3К10), результаты все равно выглядят хорошо. Приятным исключением стали продажи железобетонных изделий (ЖБИ) и щебня, которые за год увеличились соответственно на 48% и 57%. Что касается ЖБИ, которые служат отличным индикатором состояния рынка жилья и крупномасштабного строительства и жилья, то в этом сегменте спрос продолжает расти второй квартал подряд, в то время как продажи щебня достигли максимального за последние два с половиной года уровня. Это служит отражением превосходного спроса на ЖБИ и товарные стройматериалы, что является хорошим признаком продолжающегося восстановления строительного сектора.

Группа ЛСР представила набор сильных данных, который, вероятнее всего, порадует участников рынка. С точки зрения темпа роста предпродаж у котирующихся на бирже девелоперов пока результаты группы ЛСР за 3К11 являются самыми сильными в секторе (отчетность ГК “Эталон” ожидается 31 октября). С начала года компания демонстрировала самую слабую динамику котировок, что было вызвано резкой коррекцией цены на фоне возникновения избыточного предложения акций компании на рынке, разочаровавшего многих инвесторов. Тем не менее мы считаем, что на текущих ценовых уровнях акции компании обладают значительным потенциалом роста: значение коэффициента “стоимость предприятия / EBITDA 2012о” составляет 4,8 против 6,5 в среднем по сектору. Группа ЛСР остается нашим фаворитом в секторе недвижимости.