КТК по итогам третьего квартала увеличила производство угля на 28%
2 ноября 2011 года, 14:39
По итогам третьего квартала 2011 года ОАО "Кузбасская топливная компания" произвело 2,44 млн т угля, что на 28% выше показателя второго квартала 2011 года (1,91 млн т), говорится в сообщении компании.
Столь существенный рост производства связан с сезонным увеличением спроса на уголь в России перед началом отопительного сезона. В прошедшем квартале компания увеличила объем рассортировки угля на 11%, до 1,51 млн т для того, чтобы удовлетворить растущие потребности клиентов розничной сети компании в Западной Сибири. Обогатительная фабрика "Каскад", выпускающая уголь экспортного качества, продолжила работу на уровне 100% своей мощности. Объем ее квартального производства увеличился на 5%, до 0,2 млн т в основном в связи с дополнительным рабочим днем в третьем квартале.
Общий объем продаж компании в прошедшем квартале вырос на 35% и составил 2,81 млн т угля (второй квартал 2011 года: 2,08 млн т). Квартальный рост реализации был выше роста производства, так как компания увеличила объем перепродажи угля, закупленного у сторонних предприятий, на 32%, с 0,35 млн т до 0,47 млн т. Объемы такого угля в основном реализуются через розничную сеть КТК.
В третьем квартале объем экспорта сократился на 4% и составил 1,61 млн т (второй квартал 2011 года: 1,67 млн т). В течение года экспортные отгрузки являются для компании более стабильными, чем продажи в России, так как КТК обладает диверсифицированной клиентской базой в Европе и Юго-Восточной Азии, которая позволяет сгладить сезонные колебания спроса на отдельных рынках. Продажи на внутреннем рынке выросли почти в три раза и достигли 1,20 млн т угля (второй квартал 2011 года: 0,41 млн т).
Компания активно действовала розничном рынке, продавая уголь через собственную сбытовую сеть, а также вела поставки крупным энергетическим компаниям. Несмотря на острый дефицит железнодорожных вагонов в Кузбассе, в течение квартала "Кузбасская топливная компания" продолжила доставку угля клиентам в полном соответствии с графиком, эффективно используя вагоны ассоциированной транспортной компании.
В третьем квартале 2011 года средняя цена реализации угля увеличилась на 5% по сравнению с предыдущим кварталом и достигла 1229 руб. за тонну (второй квартал 2011 года: 1175 руб.). Цена реализации на внутреннем рынке выросла на 8% и составила 1280 руб. за тонну (второй квартал 2011 года: 1185 руб.) в связи с общим увеличением рыночных цен, а также ростом реализации сортовых марок угля среди клиентов розничной сети КТК. В долларовом эквиваленте цена увеличилась лишь на 4%, с $42,3 до $44,0 за тонну в связи со снижением курса рубля по отношению к доллару.
Средняя цена реализации угля на экспорт в третьем квартале увеличилась на 1%, до 1191 руб. за тонну (второй квартал 2011 года: 1173 руб.). В долларовом эквиваленте цена сократилась на 2%, до $40,9 за тонну (второй квартал 2011 года: $41,9).
За девять месяцев 2011 года компания увеличила объем производства угля на 34%, до 6,17 млн т (девять месяцев 2010 года: 4,59 млн т). В связи с ростом спроса на отсевы и сортовой уголь компании среди потребителей, объем рассортировки угля увеличился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 37%, до 4,04 млн т (девять месяцев 2010 года: 2,94 млн т). Обогатительная фабрика "Каскад" за девять месяцев произвела 0,55 млн т высококачественного угля.
Объем продаж угля за девять месяцев 2011 года увеличился на 26%, до 7,32 млн т (девять месяцев 2010 года: 5,79 млн т). При этом объем экспорта увеличился на 77%, до 4,68 млн т, а продажи на внутреннем рынке сократились на 16%, до 2,64 млн т. Таким образом, доля экспортных продаж в общем объеме реализации увеличилась с 46% до 64%, что полностью соответствует долгосрочной программе развития компании, предполагающей увеличение ее присутствия на ключевых экспортных рынках. Объем перепродажи угля сторонних производителей за девять месяцев 2011 года увеличился на 4%, с 1,29 млн т до 1,34 млн т. За прошедшие девять месяцев основными направлениями экспорта стали: Польша – 51% общего объема экспорта (девять месяцев 2010 года: 42%), Китай и Южная Корея – 45% (девять месяцев 2010 года: 46%), Украина – 2% (девять месяцев 2010 года: 6%) и Чехия – 1% (девять месяцев 2010 года: 1%).
По итогам девяти месяцев 2011 года средняя цена реализации компании увеличилась на 27%, до 1202 руб. за тонну (девять месяцев 2010 года: 947 руб. за тонну) На внутреннем рынке цена достигла 1225 руб. за тонну, на 34% превысив показатель аналогичного периода прошлого года (918 руб. за тонну). Стоит отметить, что средняя цена угля, реализованного компанией в России, последовательно росла в каждом из трех прошедших кварталов 2011 года. В долларовом эквиваленте цена увеличилась на 41%, с $30,3 до $42,6 за тонну.
Средняя экспортная цена за девять месяцев 2011 года составила 1188 руб. за тонну, что на 21% выше показателя 2010 года (982 руб. за тонну). В долларовом эквиваленте цена увеличилась на 27%, с $32,5 до $41,3 за тонну. Более скромный рост экспортной цены по сравнению с внутренней объясняется удорожанием стоимости железнодорожной транспортировки угля. Для борьбы с ростом транспортных расходов компания увеличила парк вагонов, арендуемых у ассоциированной "Кузбасской транспортной компании" по фиксированным ценам. На отчетную дату количество таких вагонов составило 2.6 тыс. штук.
Менеджмент компании удовлетворен производственными результатами за третий квартал и девять месяцев, завершившихся 30 сентября 2011 года.
Комментарий эксперта
Барри Эрлих
старший аналитик по акциям металлургических и добывающих компаний, Альфа-банк
Вчера KTK опубликовала ожидаемо хорошие результаты операционной деятельности за третий квартал 2011 года. На фоне растущего спроса перед началом отопительного сезона компания значительно увеличила объемы добычи (на 28% квартал к кварталу) и продаж (на 35% квартал к кварталу).
Рост объемов добычи ожидался таким же, как в августе, KTK повысила прогнозы добычи с 7,6 млн т до 8,1 млн т, указав, что уровень добычи существенно увеличится во втором полугодии 2011 года. Объем добычи за девять месяцев 2011 года составил 76% от нового прогноза, подтверждая, что он достижим, что мы считаем позитивным фактором. Средняя реальная цена в долларовом выражении осталась без изменений квартал к кварталу, на уровне $42 за тонну, что в целом соответствовало ожиданиям.
Раскрываемые операционные показатели компании в настоящее время дают меньше информации, поскольку не предоставлены прогнозы по динамике затрат или коэффициенту вскрыши. Мы связались с KTK и выяснили, что коэффициент вскрыши снизился с 8,7x до 7,4x (согласно предыдущим прогнозам компании) и ожидается его дальнейшее снижение до 7,1x в четвертом квартале 2011 года.
Исходя из результатов, наш предварительный прогноз EBITDA на девять месяцев 2011 года составляет примерно $72 млн (примерно $35 млн на третий квартал 2011 года). Вследствие этого наш прогноз EBITDA на весь год составляет $110–115 млн, отличаясь от консенсус-прогноза на 5–10%. В целом мы рассматриваем результаты как нейтральные.