Проблемы Италии усиливают опасения за состояние экономики ЕС

Новую неделю фондовые рынки начинают падением: европейские индексы теряют в начале сессии около 1% и уводят в минус российские площадки – индекс ММВБ теряет 0,512%, до 1493,5 пункта, а индекс РТС падает на 1,020%, до 1526,7 пункта. Терпит поражение и единая европейская валюта, опускаясь в паре с долларом до отметки 1,3705.

Инвесторы опасаются, что политическая нестабильность может грозить Италии, чья экономика занимает третье место по размеру в еврозоне. Во вторник в парламенте Италии пройдут слушания по итогам исполнения бюджета страны за 2010 год и голосование по очередному проекту бюджета. "Это, по сути, будет вотумом доверия (или недоверия) Сильвио Берлускони, а заодно и определит судьбу долгового рынка страны, – комментируют аналитики Adrenalin Forex. – Итальянский кризис не пройдет незамеченным. Если он будет развиваться по греческому пути – что сейчас и происходит – эти события окажутся намного тяжелее для банковской системы еврозоны и всего объединения в целом".

На сегодняшний день доходность десятилетних гособлигаций Италии взлетела выше отметки 6,5%, что является рекордом и также усиливает опасения на тему того, что долговые бумаги Италии ничем не подкреплены.

В результате, игроки не исключают отставки премьер-министра страны Сильвио Берлускони, что, в свою очередь, может свести на нет усилия по введению в стране антикризисных экономических мер. Тем не менее, сам Берлускони еще на прошлой неделе заявлял, что широкая поддержка в итальянском парламенте принесет ему вотум доверия при голосовании по новым мерам борьбы с кризисом, что позволит ему провести необходимые реформы до конца ноября.

Напомним, что долг Италии составляет около 120% ВВП, однако страна готова принимать меры по его сокращению. "В Италии последствия дефолта и выхода из зоны евро отлично осознают, в связи с чем уже сейчас политика страны проводится с учетом данных факторов – Италия попросила ЕС и МВФ проводить мониторинг проведения реформ в стране, что уже является доказательством того, что Италия готова на диалог, на достижение договоренностей", – замечает аналитик ГК "Алор" Наталья Лесина.

Тем временем Берлускони начали покидать союзники – трое сторонников перешли в оппозицию на прошлой неделе, а еще шестеро через газету Corriere della Sera призвали премьер-министра уйти в отставку.

"Если политический пожар в Греции близок к завершению, то в Италии он только разгорается, и не исключено, что в ближайшие дни внимание будет сосредоточено на происходящем в Риме", – отмечает аналитик "Инвесткафе" Анна Бодрова.

В свою очередь, ситуация в Греции начала проясняться. Напомним, что на прошлой неделе премьер-министр страны Георгиос Папандреу поверг рынки в шок, объявив о намерении провести в Греции всенародный референдум по вопросу о принятии финансовой помощи от ЕС.

Однако в минувшие выходные  в ходе саммита "Большой двадцатки" в Каннах стало известно об отказе от идеи проведения референдума. "Отказ от референдума, по мнению экспертов, стал результатом жесткого давления на премьер-министра Греции в Каннах, – комментирует старший аналитик Альфа-банка Ангелика Генкель. – По  сути, Папандреу был предъявлен ультиматум: Греция остается в составе еврозоны, или страна становится  банкротом в течение нескольких недель".

При этом власти Греции в воскресенье объявили о намерении сформировать коалиционное правительство, целью которого станет поиск выхода из сложившейся политической и экономической ситуации. Однако во главе его станет не Папандреу – нынешний премьер министр обещал уйти в отставку после формирования коалиционного правительства.

"Считаю, что с отставкой Г. Папандреу с поста премьер-министра ситуация в стране улучшится, поскольку проведение референдума, фактически нивелирующего итоги прошедшего саммита ЕС, было его идеей, – комментирует Наталья Лесина. – Новое правительство в стране, скорее всего, окажется более сговорчивым и будет более внимательно выполнять все требования стран-доноров. На мой взгляд, Греция оказалась в таком положении, когда выбирать особо не приходится и для избежания дефолта и выхода страны из зоны евро требуется пристально исполнять все решения, договоренности".

Пока же ЕС и МВФ дали Греции месяц на решение внутренних политических проблем и задержали до декабря очередной транш помощи в €8 млрд.

Тем не менее, несмотря на то, что Греция, скорее всего, выполнит все договоренности, достигнутые ранее на саммите ЕС, этого может оказаться недостаточным, чтобы успокоить рынки. "Прошедшая неделя показала очень многое. Главный момент – европейские лидеры признали, что выход страны из монетарного союза теоретически возможен, – поясняют в Adrenalin Forex. – Это делает всех членов еврозоны уязвимыми перед "набегами", что обычно случаются с банками. Более сильного удара по долгосрочной стабильности евро нельзя даже представить".

В среднесрочной перспективе EUR/USD останется в канале 1,3500–1,3890, так как в ближайшее время вряд ли появятся факторы, способные сдвинуть пару вверх, считают эксперты Fibo Group. "Для понижения причин может быть больше: это работа национального временного правительства в Греции, ситуация в Италии, где премьер Берлускони может лишиться своего поста, положение дел в экономике еврозоны вообще и в отдельных странах вроде Португалии и Ирландии, – отмечают в компании. – Естественно, на курс EUR/USD оказывает влияние совокупность факторов, и сейчас они более эмоциональны, чем практичны. Технически, сигналы MACD и стохастика на дневном графике основной пары говорят в пользу понижения, ближайшая цель снижения 1,3653, далее 1,3260 при реализации негативного сценария торгов".

Что касается российского рынка, то, по мнению директора аналитического департамента ИК "Вектор Секьюритиз" Александры Лозовой, он сохраняет фундаментальную привлекательность для инвестиций. "Средний P/E по российскому индексу MSCI Russia составляет всего 5,5, Price/Book – 1, – указывает эксперт. – На текущей неделе я жду продолжения восходящего движения по российским индексам к уровням 1560 пунктов по ММВБ, 1630 по индексу РТС".

Начальник аналитического отдела ИК "Риком-Траст" Олег Абелев считает, что для российского рынка сложившаяся ситуация в Европе в первую очередь грозит нестабильностью курса евро и снижением нефтяных цен, а также отсутствием притока европейского капитала из финансового сектора, который активно пытается оживлять ЕЦБ, опустив процентную ставку. По мнению эксперта, гораздо важнее для российского рынка решение вопроса со вступлением в ВТО, что сразу же отразится на нефтяном и металлургическом секторах.

В свою очередь, в "Алоре" считают, что прогресс в решении европейских долговых проблем очевиден, в связи с чем данный фактор может поддержать фондовые рынки. "Но не стоит забывать о том, что ко Дню благодарения в США  (24 ноября – прим. FinCake) должен быть принят план по сокращению дефицита бюджета страны, а позиции основных партий различны. В случае проблем по достижению консенсуса, на рынках вновь могут пройти распродажи. Если же данный консенсус окажется более легким в достижении, то это лишь усилит факт прогресса в решении долговых проблем". По мнению аналитика, именно от США сейчас зависит дальнейший тренд на рынках.