Выручка "Магнита" за январь–октябрь 2011 года выросла на 44,4%
10 ноября 2011 года, 11:42
Предварительный объем консолидированной чистой неаудированной розничной выручки ОАО "Магнит" (без НДС) за десять месяцев 2011 года составил 268278,56 млн руб., что означает рост в размере 44,41%, по сравнению с аналогичным отчетным периодом прошлого года. Об этом говорится в сообщении компании.
В течение десяти месяцев 2011 года ритейлер открыл 815 магазинов, при этом общее количество магазинов в сети составило 4870 (4675 "магазинов у дома", 77 гипермаркетов и 118 магазинов косметики.
Комментарий эксперта
Наталья Колупаева
аналитик, "Кит Финанс"
Замедление темпов роста продаж ожидаемо, результаты в рамках прогнозов компании. Сегодня "Магнит" опубликовал отчет по продажам за десять месяцев 2011 года, показав довольно вялую динамику – темпы роста выручки в октябре составили 32% год к году (в рублевом выражении) против аналогичного показателя 33% год к году в сентябре. По итогам десяти месяцев 2011 года темпы роста выручки были на уровне 44% год к году, а темпы прироста торговой площади – на уровне 40% год к году. Согласно прогнозу компании, темпы роста продаж за 2011 год составят 43–48% год к году, при этом результаты за десять месяцев 2011 года соответствуют этим оценкам. Основными факторами замедления темпов роста продаж на наш взгляд являются:
– более агрессивное открытие магазинов в этом году (прирост до 12 процентных пунктов быстрее, чем в 2010 году), что привело к более высокой доле незрелых магазинов, участвующих в формировании выручки;
– эффект высокой базы прошлого года. "Магнит" сознательно проводил агрессивную ценовую политику в третьем-четвертом кварталах 2010 года, что обусловило высокие темпы роста сопоставимого трафика (до 6% год к году) и стремительное увеличение темпов роста сопоставимых продаж (до 18% год к году). Тем не менее, акцент на увеличении темпов роста продаж за счет проведения агрессивной ценовой политики негативно сказывается на показателях рентабельности. Таким образом, приоритетом компании на второе полугодие 2011 года является улучшение показателей рентабельности;
– программа реновации магазинов, которая предполагает закрытие магазинов на достаточно продолжительный период (примерно один месяц) на ремонт и модернизацию (в этом году таких магазинов у компании было значительно больше).
В целом мы оцениваем результаты "Магнита" как нейтральные и ждем показателей рентабельности за четвертый квартал 2011 года, которые, как ожидается, будут вполне сильными и достаточными для достижения прогнозных уровней на год. В ходе недавней телефонной конференции с аналитиками "Магнит" заявил, что не видит негативных факторов, которые могли бы отрицательно сказаться на валовой рентабельности за четвертый квартал. Менеджмент компании также подтвердил свой прогноз по рентабельности по EBITDA на уровне 7,3–7,5%, что кажется достижимым, хотя наш текущий прогноз по EBITDA марже составляет 7,2%. На данный момент "Магнит" торгуется с прогнозным показателем EV/EBITDA на 2012 год на уровне 8,1–9,9 (для локальных акций и ГДР соответственно), что предполагает дисконт до 25% к компаниям-аналогам с развивающихся рынков. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" акции "Магнита" с 12-месячной прогнозной ценой $164,2 за локальную акцию ($32,8 за ГДР).