Чистая прибыль НЛМК по US GAAP за девять месяцев 2011 года увеличилась на 9%
17 ноября 2011 года, 10:08
Чистая прибыль НЛМК по US GAAP за девять месяцев 2011 года увеличилась на 9% и составила $1,2 млрд, выручка выросла на 43%, до $8,67 млрд, сообщает компания.
В третьем квартале 2011 года произошло существенное ухудшение ситуации на рынке стали на фоне дальнейшего развития финансового кризиса в еврозоне. Особенно остро это проявилось в падении цен и снижении спроса на рынке европейских стран. Также, в связи с присущей отрасли значительной длительностью производственного цикла, продолжался рост производственных затрат, связанный с ростом цен на сырьевые материалы, закупленные в предыдущие периоды.
В третьем квартале 2011 года на балансе компании были впервые консолидированы прокатные активы в Европе и США, ранее входившие в СП с Duferco. Присоединение этих активов, располагающих около 6 млн т прокатных мощностей, ознаменовало существенное улучшение структуры продаж в пользу готовой прокатной продукции и географическую диверсификацию бизнеса НЛМК. В то же время, консолидация относительно менее маржинальных прокатных активов в Европе и США в период неблагоприятной рыночной конъюнктуры оказала негативное влияние на уровень рентабельности. Так, несмотря на то, что выручка группы составила $3,3 млрд, что на 12% превышает показатель второго квартала, прибыль по показателю EBITDA составила $537 млн (c учетом эффекта реклассификации прибыли от поставок слябов на SIF во втором квартале – $478 млн). Рентабельность по показателю EBITDA снизилась до 16% (с учетом эффекта реклассификации прибыли от поставок слябов на SIF во втором квартале – до 14%). Чистая прибыль за этот период составила $225 млн.
Себестоимость производства стали на Липецкой площадке (75% от всех сталеплавильных мощностей группы) оставалась на уровне предыдущего квартала – около $405 за тонну (минус $1 квартал к кварталу).
Комментарий эксперта
Олег Петропавловский
аналитик, ИК "Брокеркредитсервис"
EBITDA и рентабельность резко снизились. Вчера НЛМК опубликовал финансовые показатели за 3К11 по US GAAP, которые оказались хуже прогнозов. Показатель EBITDA упал на 43% к-н-к до $478 млн, а чистая прибыль – на 62% до $225 млн. EBITDA margin сократилась в два раза до 14% с 28% в предыдущем квартале. В 4К11 руководство НЛМК ожидает увеличения объемов производства стали на 7% в связи с запуском новой доменной печи №7 и незначительного повышения EBITDA margin до 15%.
Результаты оказались существенно хуже ожиданий. Финансовые результаты НЛМК за 3К11 оказались существенно хуже наших ожиданий и консенсус прогноза, что мы связываем с негативной динамикой показателей ее европейских сталепрокатных активов, рентабельность которых значительно ниже, чем у российских активов компании. Например, благодаря вертикальной интеграции, себестоимость на российских мощностях даже сократилась на 1% к-н-к.
В 4К11 улучшения ждать не приходится. В 4К11-1К12, несмотря на некоторый рост финансовых показателей по сравнению с 3К11, мы не видим существенных факторов повышения рентабельности. По нашим прогнозам, результаты НЛМК за 3К11 и 4К11 будут самыми слабыми среди российских аналогов. Тем не менее, мы считаем, что ухудшение финансовых показателей уже, по крайней мере, частично, заложено в котировках бумаг НЛМК – с 7 ноября акции компании подешевели на 12%. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "Держать".