Финансовые результаты и щедрые дивиденды способны укрепить рост акций "Акрона"
21 ноября 2011 года, 15:21
Рынок ждет сильную финансовую отчетность по МСФО от "Акрона": поддержку показателям окажет благоприятная конъюнктура рынка минеральных удобрений. Дополнительный фундаментальный фактор привлекательности бумаг "Акрона" – щедрые дивидендные выплаты.
Акции российского производителя минеральных удобрений ОАО "Акрон" в первой половине дня в понедельник показывают слабо позитивную динамику, поднимаясь в цене на 0,07%, до 1375 руб., в то время как индекс ММВБ под гнетом негативного внешнего фона падает на 3,4%, до 1409,84 пункта.
Поддержку котировкам "Акрона" оказывает ожидание сильных финансовых результатов по МСФО за третий квартал текущего года – компания намерена представить их во вторник, 22 ноября. Так, по прогнозам экспертов, компания продемонстрирует продолжающийся рост основных финансовых показателей.
В свою очередь, поддержку финансовым показателям "Акрона" в третьем квартале оказал рост цен на удобрения. "По итогам квартала стоимость основных видов комплексных и азотных удобрений на мировых рынках выросла на 10–15%, в то время как на издержки компании должно было благоприятно повлиять ослабление курса российской валюты", – комментирует аналитик Номос-банка Юрий Волов.
Аналогичного мнения придерживаются в ИК "Тройка Диалог" и в "Инвесткафе". "В третьем квартале группа "Акрон" снизила производство азотных удобрений на 10%, до 484 тыс. т, а производство комплексных удобрений NPK – на 5%, до 615 тыс. т. Тем не менее, стоит отметить, что продолжающийся рост цен более чем компенсировал это снижение. Так, цены на карбамид выросли по сравнению со вторым кварталом на 18,5%, на КАС – на 14%, на азофоску – на 12,4%, – комментирует аналитик "Инвесткафе" Павел Емельянцев. – Так что в целом я считаю, что по результатам третьего квартала финансовые показатели "Акрона" существенно улучшатся".
Так, согласно прогнозам г-на Емельянцева, выручка "Акрона" в третьем квартале вырастет до 17,6 млрд руб., EBITDA – до 5,1 млрд руб., чистая прибыль – до 3,25 млрд руб., а рентабельность по EBITDA, таким образом, сохранится на уровне 28%.
Рентабельность по EBITDA на уровне 29% в третьем квартале для "Акрона" прогнозируют в "Тройке Диалог". При этом, согласно ожиданиям, в долларовом выражении выручка останется стабильной – на уровне $586 млн, а показатель EBITDA вырастет на 6% по сравнению со вторым кврталом и составит $170 млн. Чистая прибыль "Акрона" оценивается "Тройкой" на уровне $105 млн, что на 53% больше уровня прибыли во втором квартале.
Тем не менее, чистая прибыль, по оценке "Тройки", может составить $70 млн, с поправкой на однократные статьи в связи с продажей лицензий. "Компания недавно продала часть своих лицензий на разработку калийных месторождений в Канаде, выручив за них в общей сложности $160 млн до налогов; при этом первая сделка ($50 млн), вероятно, будет проведена в отчетности за третий квартал 2011 года", – пояснил аналитик компании Михаил Стискин.
По прогнозам экспертов Номос-банка, рост EBITDA "Акрона" в третьем квартале может составить 5%, до $168 млн, а чистая прибыль вырастет не менее чем на 11% и составит $77 млн. Рост выручки при этом составит 1,7%, до $582 млн. "Однако не исключаем и более высоких значений по прибыли в случае, если компания начала реализовывать принадлежащие ей акции "Уралкалия" на открытом рынке, о возможности чего говорилось в июле этого года", – добавляет г-н Волов.
В частности, в конце июля в СМИ появились сообщения, что "Акрон" за ближайшие три года намерен продать на рынке принадлежащие ему 2,7% акций производителя калийных удобрений "Уралкалий". Так, по словам главы совета директоров "Акрона" Александра Попова, компания начнет продавать акции "Уралкалия" в 2011 году и будет реализовывать по одной трети пакета в год.
В целом акции "Акрона" ждет позитивная реакция на предстоящую отчетность по МСФО, указывают в "Инвесткафе". "Однако необходимо учитывать, что в данный момент на финансовых рынках преобладают негативные настроения, так что покупать ценные бумаги "Акрона" я не рекомендую, из-за общерыночной ситуации", – отмечает Павел Емельянцев.
Тем не менее, фундаментально акции "Акрона" остаются одной из самых привлекательных инвестиционных идей в секторе минеральных удобрений, считают в Номос-банке. "Конъюнктура азотных и комплексных удобрений остается исключительно благоприятной, кроме того, компания в последние месяцы ощутимо выигрывает от ослабления рубля и при этом демонстрирует готовность делиться прибылью со своими акционерами", – замечает г-н Волов.
Так, в начале ноября совет директоров "Акрона" вынес рекомендации внеочередному общему собранию акционеров объявить дивиденды за девять месяцев 2011 года в размере 129 руб. на одну обыкновенную акцию, или 12,9 руб. на одну ГДР. По оценкам аналитиков Номос-банка, размеры дивидендов соответствовали дивидендной доходности – на момент объявления более 10%. ВОСА, на котором должно быть утверждено решение по выплате дивидендов, намечено на 24 ноября 2011 года.
Позитивный взгляд на акции "Акрона" сохраняют в "Тройке Диалог": рекомендация по бумагам "Акрона" в компании – "покупать". "Поскольку цены на азот и сложные удобрения держатся в четвертом квартале 2011 года на хороших уровнях, мы ожидаем, что EBITDA за весь 2011 год будет вдвое выше, чем в 2010 году, и составит $660 млн, – комментирует Михаил Стискин. – За вычетом дивидендов за девять месяцев 2011 года в размере $200 млн чистый долг компании должен остаться на прежнем уровне $970 млн и будет почти полностью покрыт за счет стоимости долей в "Уралкалии" и "Апатите", в общей сложности составляющей $790 млн. Это подразумевает невысокую оценку по коэффициенту “стоимость предприятия / EBITDA” – всего около 3,1, что укрепляет наше позитивное отношение к акциям компании".
В Номос-банке считают, что высокие финансовые показатели в сочетании со щедрыми дивидендными выплатами – эксперты компании рассматривают их, скорее, не как разовое явление, а как начало новой тенденции – будут оказывать поддержку акциям "Акрона" и в дальнейшем.