Выручка РБК увеличилась на 29% в третьем квартале
29 ноября 2011 года, 12:14
Совокупная выручка РБК увеличилась на 29%, до 1,002 млрд руб., говорится в сообщении компании.
Рост выручки отражает высокие рейтинги компании, увеличение заполняемости медиаресурсов рекламой и подъем цен на рекламу (в четвертом квартале 2010 года РБК повысил цены на размещение рекламы на 10% в своих деловых изданиях, в начале 2011 года увеличил в среднем на 15% стоимость размещения рекламы на телеканале РБК-ТВ и в среднем на 18% – на интернет-ресурсах). Интернет-сервисы РБК (примерно 70% выручки от интернет-сервисов приходится на бизнес-подразделение веб-хостинга и регистрации доменных имен), не подверженные сезонным колебаниям рекламной выручки, также продемонстрировали устойчивые темпы роста на уровне 30%.
Показатель EBITDA за девять месяцев 2011 года вырос на 27% в годовом исчислении и составил 97 млн руб., что соответствует бюджету РБК на текущий год. Третий квартал традиционно является низкорентабельным, поскольку захватывает два летних месяца. Основное увеличение рентабельности РБК всегда происходит в четвертом квартале, когда выручка растет значительно быстрее расходов.
Выручка от продажи рекламы в интернете выросла на 36%, до 429 млн руб.; за девять месяцев рост составил 52%, до 1332 млн руб.
Интернет-аудитория РБК увеличилась на 52%, до 64,8 млн пользователей на конец сентября, в первую очередь, за счет роста аудитории развлекательного портала Qip.ru на 166%.
Комментарий эксперта
Кирилл Бахтин
аналитик, ТКБ Капитал
Выручка за 9М11 увеличилась на 32% год к году; Интернет-реклама выросла на 52% – близко общему по рынку показателю. Вчера РБК (RBCM – Без рекомендации) опубликовала уверенное увеличение выручки в 3К11, показав таким образом продолжающееся улучшение базы выручки во всех основных сегментах. Общие продажи компании в 9М11 выросли на 32% до 3.0 млрд руб. ($103 млн) – в основном за счет Интернет-сегмента. Если быть более точными, в первые девять месяцев 2011 года выручка от продаж Интернет-рекламы выросла на 52% год к году до 1.3 млрд руб. ($46 млн), что близко к общероссийскому показателю по темпам роста на уровне 57%. Продажи за 3К11 ТВ-сегмента выросли на 34% год к году до 387 млн руб. ($13 млн), более сдержанные темпы роста выручки на уровне 15% до 672 млн руб. ($23 млн) были зафиксированы в издательском деле. Показатель EBITDA компании за 9М11 оказался в минусе на уровне -97 млн руб. (-$3.4 млн), однако руководство РБК заверяет, что по итогам 2011 года EBITDA будет в плюсе.
Компания подтверждает свой прогноз по темпам роста выручки по меньшей мере на 30% год к году в 2011 году, рентабельность по EBITDA, согласно ожиданиям, будет выше, чем 5% в прошлом году. Руководство прогнозирует, что в этом году компания опубликует темпы роста выручки по меньшей мере в 30% год к году. Расходы РБК, по оценкам, покажут умеренный рост, что обусловит улучшение показателей рентабельности. Рентабельность по EBITDA, согласно ожиданиям, будет выше 5%, которые были в прошлом году. На прошлой неделе, ссылаясь на неблагоприятную рыночную конъюнктуру, РБК перенесла дополнительное размещение 14% капитала с конца года на весну 2012 года. Привлеченное финансирование предполагалось направить на инвестиционную программу.
Высокий долг и низкая рентабельность по EBITDA представляют основной риск для долгосрочных инвестиций в акции РБК. Мы ожидаем, что публикация квартальных финансовых показателей может положительно повлиять на котировки акций в краткосрочной перспективе, показывая, что компания движется в правильном направлении. Тем не менее, мы не считаем, что РБК представляет большую ценность для своих акционеров. Высокая долговая нагрузка на уровне $210 млн предполагает высокий показатель долг/EBITDA на 2010 год на уровне 36. Акции РБК торгуются по показателю 2011П P/S на уровне 1.1, что близко значению компаний-аналогов. На данный момент мы не осуществляем покрытия РБК.