Выручка НМТП за третий квартал 2011 года по МСФО выросла на 10%
21 декабря 2011 года, 12:13
Выручка группы "Новороссийский морской торговый порт" от реализации за третий квартал 2011 года по МСФО выросла на 10% по сравнению со вторым кварталом 2011 года до $288 млн, говорится в сообщении компании.
Валовая прибыль составила $162 млн, что на 31% превышает аналогичный показатель второго квартала 2011 года.
EBITDA группы выросла по отношению ко второму кварталу 2011 года на 28% и составила $160 млн за отчетный квартал.
Рентабельность по EBITDA в третьем квартале 2011 года составила 56% против 48% во втором квартале 2011 года.
Чистый долг группы на конец третьего квартала сократился на $74 млн по сравнению с аналогичным показателем на конец второго квартала 2011 года и составил $2473 млн.
Грузооборот группы за отчетный квартал составил 40,4 млн т, что на 2% превышает показатель второго квартала 2011 года.
Наибольшее влияние на рост грузооборота группы в третьем квартале 2011 года оказало снятие запрета на экспорт зерна с 1 июля 2011 года.
Комментарий эксперта
Мария Кальварская
старший аналитик, "ТКБ Капитал"
НМТП увеличил выручку в третьем квартале на 10% квартал к кварталу за счет возобновления перевалки зерна. НМТП опубликовал показатели по МСФО за третий квартал и девять месяцев по МСФО, которые оказались несколько выше ожиданий рынка на уровне выручки. Выручка группы выросла на 57% год к году за девять месяцев, до $782 млн (против консенсуса $760 млн), прежде всего на фоне консолидации ПТП. Другие факторы – такие, как рост тарифов и возобновление перевалки зерна в третьем квартале (показала рекордные для НМТП квартальные объемы), а также увеличение объемов перевалки контейнеров и железной руды, поддержали результаты компании.
Услуги по бункеровке способствовали улучшению финансовых показателей порта – выручка от данного вида услуг составила $120,5 млн. Выручка группы без учета ПТП показала темпы роста на уровне 19% год к году и составила $594,3 млн. В квартальном исчислении выручка третьего квартала 2011 года выросла на 10%, до $287,9 млн – главным образом благодаря перевалке зерна (составила 2,9 млн т против почти нулевого уровня во втором квартале 2011 года0 и росту тарифов ПТП на перевалку нефти и нефтепродуктов. В то же время выручка от предоставления услуг по бункеровке в третьем квартале 2011 года сократилась на 14% квартал к кварталу, до $56 млн против $65 млн во втором квартале 2011 года на фоне более высокой конкуренции на рынке в этом сегменте в третьем квартале 2011 года.
Высокомаржинальная перевалка зерна поддержала эффективность НМТП в третьем квартале 2011 года. Стоимость продаж за девять месяцев 2011 года выросла на 11% на фоне роста расходов НМТП (более высокие объемы услуг по бункеровке и увеличение затрат на оплату труда, а также связанных с ними налогов), а также ввиду консолидации ПТП (плюс $67,1 млн). В то же время в третьем квартале 2011 года CoGS, а также коммерческие, общие и административные расходы сократились на 8% квартал к кварталу и на 17% квартал к кварталу соответственно под влиянием сокращения расходов на топливо (сократились на 21% в результате снижения объемов услуг по бункеровке) и программы оптимизации расходов. Так, обусловленный снижением издержек и возобновлением высокомаржинальной перевалки зерна, скорректированный показатель EBITDA увеличился в третьем квартале 2011 года на 28% квартал к кварталу, до $160,9 млн против $100 млн в третьем квартале 2010 года (без учета результатов ПТП). Рентабельность по EBITDA выросла с 48% во втором квартале 2011 года до 56% в третьем квартале 2011 года благодаря улучшению структуры продаж. В то же время ПТП продолжил показывать более высокую эффективность, и его рентабельность по EBITDA составила 64% в третьем квартале 2011 года против 53% неконсолидированных результатов НМТП. Показатель EBITDA за девять месяцев 2011 года вырос на 17% год к году, до $404 млн, что соответствует рентабельности по EBITDA на уровне 52%. Однако на фоне $293 млн убытка от курсовой разницы в третьем квартале 2011 года (доход от курсовой разницы в размере $143 млн в первом полугодии 2011 года), связанного с долгом компании, чистый убыток группы за третий квартал 2011 года составил $152 млн. Чистая прибыль за девять месяцев 2011 года снизилась до $71 млн против $233 млн за девять месяцев 2010 года. Чистый долг в третьем квартале 2011 года сократился на $74 млн (на 2,9% квартал к кварталу) на фоне запланированной амортизации, предварительных выплат по кредиту Raiffeisenbank и роста общих издержек.
Улучшение эффективности в четвертом квартале 2011 года поддержит показатели 2011 года, однако на уровне прибыли результаты будут слабыми. Как мы и ожидали, возобновление перевалки зерна улучшило показатели эффективности НМТП в третьем квартале 2011 года. Более сильная рентабельность деятельности ПТП и объемы перевалки зерна в четвертом квартале 2011 года поддержат показатели эффективности группы. Кроме того, компания ожидает улучшения рентабельности услуг по бункеровке в четвертом квартале 2011 года. В ходе телефонной конференции с аналитиками руководство компании не представило свой прогноз на 2012 год, хотя представители НМТП отметили, что они не видят значительного риска для операционных показателей ПТП из-за новых трубопроводных мощностей и ожидаемой стабильной перевалки нефти в 2012 году. Несмотря на сильные показатели эффективности в третьем квартале 2011 года, мы рассматриваем финансовые показатели НМТП за девять месяцев 2011 года как незначительно негативные на фоне серьезного чистого убытка в третьем квартале 2011 года. Сейчас НМТП торгуется по прогнозному показателю EV/EBITDA на 2011 год на уровне 6,8 против среднего значения 8,5 международных компаний-аналогов. На данный момент у нас нет официальной прогнозной цены и рекомендации по акциям компании.