Деньги ЕЦБ могут "освежить" предновогоднее ралли

Драйвером роста для фондовых рынков и единой европейских валюты становится ожидание результатов аукционов Европейского Центрального банка по предоставлению ликвидности финансовым учреждениям Старого Света.

На этом фоне в среду европейские индексы растут почти на 1%, а евро на фоне роста аппетита к риску укрепляется в паре с долларом до отметки 1,3133. Российский рынок также следует внешнему оптимизму: индекс ММВБ укрепляется на 0,4%, до 1415,19 пункта, а индекс РТС растет на 1,200%, до 1412,5 пункта.

Так, во вторник ЕЦБ провел первый аукцион, в ходе которого европейским банкам были предложены трехлетние кредиты под ставку регулятора – 1%. Накануне принимались заявки на кредиты, а сегодня в 11.15 по европейскому времени планируется объявить результаты операции, а выдачу кредитов регулятор начинает в четверг, 22 декабря.

"Новость благоприятна для банковского сектора и рынка в целом – банки могут получить доступ к долгосрочной ликвидности, – поясняет аналитик ИГ "Олма" Антон Старцев. Так, оценки возможных привлеченных банками средств находятся в диапазоне от €150 до €600 млрд, по данным Bloomberg.

Таким образом, ЕЦБ пытается обеспечить банкам доступ к дешевым средствам на среднесрочную перспективу, так, чтобы они могли продолжить кредитование компаний и домохозяйств. В дополнение к долгосрочным кредитам, ЕЦБ расширил пул залогов для банков, которые могут быть использованы для защиты средств.

"Сейчас ситуация на долговом рынке, а также ситуация с ликвидностью крайне сложные. Так, банки с радостью могут продать долговые обязательства европейских стран и привлечь необходимую ликвидность, – поясняет аналитик "Алора" Наталья Лесина. – Причем ликвидность будет длинной – средства будут предоставлены на три года. Конечно, это повысит устойчивость европейской финансовой системы, поскольку снизится напряженность в банковском секторе".

Ранее ЕЦБ уже предпринимал подобные шаги – в 2009 году регулятор предоставил банкам однолетние кредиты на €442 млрд и почти половина этих средств ушла на покупку гособлигаций. "Нельзя исключать такого развития событий и на этот раз: спрэды коротких итальянских и испанских облигаций за последние несколько дней сократились на 110–120 базисных пунктов", – комментируют аналитики Газпромбанка.

В частности, снижение доходности по испанским бондам, размещенным накануне, может подтвердить данное предположение. Так, во вторник Испания разместила во вторник трех- и шестимесячные векселя на сумму €5,640 млрд, тогда как первоначальная цель была на уровне €4,5 млрд. Средняя доходность по трехмесячным бондам снизилась до 1,735%, по сравнению с 5,110% при размещении аналогичных бумаг 22 ноября.

"Вполне возможно, что банки Европы воспользовались этим предложением очень активно и привлекли около €300 млрд, что дает определенные гарантии прочности банковского сектора в целом, – комментирует аналитик "Инвесткафе" Анна Бодрова. – Имея достаточный уровень ликвидности, банкам будет проще кредитовать далее – а это уже стабильная основа для антикризисных мер. В любом случае, ЕЦБ предполагает проводить подобные аукционы еще, и это существенная помощь финансовому сектору Европы в целом и еврозоны в частности".

Тем не менее, действия ЕЦБ все еще не решают долговых проблем ЕС и представляют собой лишь временные меры, каким бы ни был объем предоставленных "длинных" кредитов, считают аналитики. Помимо этого, это решение так же подразумевает, что ЕЦБ признает проблемы с ликвидностью в банковском секторе, так как ранее денежная  политика ЕЦБ была более консервативной.

"На мой взгляд, решением ситуации может стать только "включение печатного станка", обесценивающее стоимость имеющихся долгов, – комментирует Наталья Лесина. – Ситуацию осложняет тот факт, что у европейских стран разные интересы. Различие заключается как в разнящемся финансовом положении стран, так и в различной ориентации экономик. Разные интересы препятствуют разработке компромиссного плана решения проблем".

Так, рынки остались недовольны решением последнего саммита глав ЕС по созданию бюджетного союза и выделению около €200 млрд МВФ в рамках двухсторонних кредитов для поддержки проблемных долговых стран. Участники рынка ждали более активных действий от ЕЦБ, подразумевающих более широкий выкуп европейских гособлигаций, однако подобных заявлений не последовало.

Более того, последние комментарии главы ЕЦБ Марио Драги развенчали последние надежды игроков на европейский вариант количественного смягчения экономики. Взамен этого ЕЦБ предпринимает доступные ему меры по стабилизации ситуации с ликвидностью в регионе.

Что касается влияния операции на динамику евро, то эксперты Adrenalin Forex предполагают, что высокий аппетит на "длинные" деньги может вынудить ЕЦБ предоставить банкам до €0,5 трлн. "И чем ближе результат будет к этой цифре, тем хуже для единой валюты", – поясняют аналитики компании.

Тем не менее, в краткосрочной перспективе ожидается рост пары EUR/USD, которую также поддерживает позитивная статистика из Германии, опубликованная накануне. "Пара может возобновить укрепление к уровню 1,3230,а затем и 1,3320, – прогнозирует аналитик компании Пробизнесбанк Вахид Валиев. – Эти движения, в итоге, обусловят возможность открытия последующих среднесрочных "шортов" с целью 1,20 и 1,00 с оптимальных уровней".

Что касается динамики фондовых индексов, то прямое влияние действий ЕЦБ на фондовые рынки  будет скорее положительным, поскольку речь идет о поддержке глобальной  ликвидности, считают аналитики ИГ "Олма". "Данные технического анализа указывают на возможность продолжения повышения по индексу РТС – если внешний фон не ухудшится (а появление новых существенных негативных факторов до конца года выглядит  маловероятным), станет возможным выход в диапазон 1450–1500  пунктов в краткосрочной перспективе", – комментирует Антон Старцев.

В Номос-банке считают, что более высокие размеры программы однозначно могут привести к продолжению новогоднего ралли на мировых рынках, в котором эксперты компании советуют поучаствовать.

По мнению Натальи Лесиной, с учетом сформировавшейся перепроданности на мировых фондовых рынках за второе полугодие сложились крайне привлекательные уровни для покупок, что располагает как минимум к техническому отскоку. "Накануне индекс ММВБ прошел психологический уровень 1400 пунктов, что располагает к продолжению роста. До конца года рекомендую обратить внимание на наиболее ликвидные бумаги, в частности Сбербанк", – отмечает эксперт.

В свою очередь, аналитик Альфа-банка Алан Казиев прогнозирует, что в оставшиеся рабочие дни 2011 года индекс ММВБ может подняться до уровня 1550 пунктов.