"РАО ЭС Востока" пользуется новостями для роста
24 января 2012 года, 13:20
Flickr / kevinzhengli, cc-by
Акции "РАО ЭС Востока" набирают почти 5% стоимости при общей негативной динамике рынка. Такой интерес инвесторов к бумагам "энергетика" спровоцировала новость о продаже пакета акций ДРСК в пользу ФСК ЕЭС по рыночной стоимости.
К середине торгового вторника бумаги "РАО ЭС Востока" растут в цене на 4,75%, до 0,30727 руб., притом, что индекс ММВБ в целом падает на 0,72%, до 1488,45 пункта. Общая негативная картина торгов сегодня вызвана внешним фоном – мир продолжает переживать за Грецию, рынки перегреты после трех удачных торговых недель, а конфликт ЕС с Ираном обострился до введения первым эмбарго на импорт иранской нефти.
У бумаг "РАО ЭС" в условиях общего пессимизма появился собственный повод для роста – накануне компания сообщила о том, что на совете директоров "РАО ЭС Востока" (принадлежит "РусГидро") была одобрена продажа "Дальневосточной распределительной сетевой компании" ФСК. Как отмечалось в сообщении компании, предполагается, что принадлежащий ДЭК 100%-ный пакет акций ДРСК будет продан ФСК ЕЭС по рыночной стоимости, определенной независимым оценщиком, в размере 19,3 млрд руб.
Стоит отметить, что несмотря на текущую динамику акций "энергетика", аналитики довольно скупо оценили последствия планируемой сделки для бумаг "РАО ЭС Востока". Так, по словам аналитика "ТКБ Капитала" Алексея Серова, новость слабопозитивна для котировок "РАО ЭС Востока" и косвенно – для "РусГидро", поскольку возможная оплата сделки деньгами снизит потребность компаний в необходимых средствах для реализации инвестиционной программы "РАО ЭС Востока". При этом, по оценкам эксперта, для ФСК данная новость повышает вероятность допэмиссий, которые будут обусловлены пересмотром инвестиционной программы компании (в том числе на приобретение "Дальневосточной распределительной компании" и реализацию ее инвестиционной программы). "Мы полагаем, что краткосрочное влияние данной новости на котировки перечисленных компаний будет минимальным, поскольку о передаче сетей Дальнего Востока в управление ФСК известно давно", – отмечают в "ТКБ Капитале". Сегодня к середине торгов бумаги ФСК снижаются в стоимости на 1,64%, до 0,31633 руб., бумаги "РусГидро" торгуются с понижением на 1,01%, по цене 1,0414 руб. за акцию.
Аналитик Номос-банка Михаил Лямин поясняет, что оценка ДРСК превосходит оценку ФСК, что может указывать на завышенную стоимость покупки и быть негативным для оценки акций последней. "Между тем стоимость нового приобретения составляет менее 5% от капитализации "Федеральной сетевой компании", – также отмечает эксперт. Каким образом ФСК будет финансировать приобретение дальневосточных сетей, пока не известно. В сообщении говорится, что средства на покупку компании будут включены в инвестиционную программу ФСК 2011–2014 годов. По мнению Михаила Лямина, полный возврат инвестиций через тариф нивелирует негативные последствия высокой оценки.
В Альфа-банке считают, что объявленная сделка является логичным шагом для "РусГидро", которая продает не ключевые сетевые активы, при этом цена является оправданной. "Кроме этого, для ФСК приобретение некоторых ключевых сетевых активов, хотя и низковольтных, также способствует потенциальному увеличению RAB. Учитывая стоимость приобретения, сделка кажется достаточно значительной для RAB ФСК (которая на данный момент составляет 647,6 млрд руб)", – указывают аналитики банка.
В целом по мнению экспертов, реакция игроков на сообщение "РАО ЭС Востока" является слегка преувеличенной и вряд ли продлится долго. С фундаментальной точки зрения, большинство инвестдомов отдает предпочтение бумагам "РусГидро". Максимальную прогнозную цену для этих бумаг выставляют эксперты "Атона" – 2,62 руб. за акцию, что соответствует потенциалу 151,22%.