Ритейлер Х5 ждет роста продаж на 15–20% в 2012 году
3 февраля 2012 года, 11:48
Продажи российского продуктового ритейлера X5 Retail Group в 2012 году вырастут на 15–20% и в ближайшем обозримом будущем не вернутся на уровень 40%, сказал в ходе телефонной конференции с аналитиками глава Х5 Андрей Гусев, передает Reuters.
"Роста продаж на 40% в год, как это было раньше, больше не будет", – сказал он.
В январе компания сообщила, что ее годовая выручка не дотянула до озвучивавшихся ранее планов X5.
Рост продаж за 2011 год составил 32%, до 452,482 млрд руб., тогда как в начале октября сеть снизила годовой прогноз продаж до 35% с 40% из-за сокращения потребления при экономической нестабильности в России и мире.
Рентабельность прибыли до вычета расходов по уплате налогов, процентов и начисленной амортизации (EBITDA margin) по итогам 2011 года превысила 7%, сказал Гусев.
"Мы закончили 2010 год с EBITDA margin на уровне 7,5%, в 2011 году показатель будет несколько ниже", – сказал он.
По его словам, капитальные затраты компании в 2012 году составят без НДС около 45 млрд руб.
Комментарий эксперта
Александра Мельникова
старший аналитик, Альфа-Банк
Вчера глава X5 провел телефонную конференцию с аналитиками и инвесторами, основной целью которой было обсуждение операционных результатов за четвертый квартал 2011 года и прогноза на 2012 год.
Руководство объясняет рост оттока клиентов в четвертом квартале эффектом каннибализации недавно открытых магазинов, поскольку многие из новых магазинов расположены вблизи существовавших ранее магазинов. Это соответствует мнению "Альфы".
В ходе телефонной конференции глава компании признался, что в прошлом году руководство не уделяло должного внимания улучшению продаж из-за большого количества других задач, таких как реструктуризация, ребрендинг "Копейки" и так далее. Кроме этого, руководство сообщило, что макроэкономическая среда сейчас выглядит более благоприятно, чем ранее, что поддерживает наше мнение, что слабые результаты за четвертый квартал были вызваны скорее внутренними вопросами компании, чем снижением покупательской способности.
Глава компании сообщил, что рентабельность EBITDA 2011 составит более 7%, в то время, как консенсус-прогноз Bloomberg сейчас прогнозирует 6,8%. Представленные показатели подразумевают, что рентабельность EBITDA четвертого квартала, по нашим подсчетам, превосходит 7.5%, что превосходит наши прогнозы и прогнозы рынка. Глава компании не дал комментариев в отношении факторов, способствовавших росту рентабельности EBITDA в последнем квартале. Мы считаем, что данное улучшение, может, главным образом, быть вызвано бонусами поставщиков и, возможно, более низкой относительной долей социального налога ввиду его регрессивной природы.
Освещая планы на будущее, глава компании сообщил, что в 2012 году они готовы потратить 45 млрд руб. ($1,45 млрд без учета НДС) капитальных затрат, что значительно выше 27 млрд руб. в 2011 году и близко к бюджету "Магнита" на 2012 год. X5 не представила информации в отношении количества магазинов, планируемых к открытию (прогноз увеличения торговых площадей будет представлен позднее), и сообщила, что капитальные затраты будут финансироваться, главным образом, за счет внутренних источников.
Хотя глава компании считает, что X5 в силах генерировать рентабельность EBITDA свыше 7,5% в 2012 году (консенсус-прогноз Bloomberg – 7%, прогноз "Альфы" – 6,8%), он сообщил, что рост продаж в 2012 году должен оказаться в пределах 15–20%, что ниже наших прогнозов роста выручки в рублях на 34% в 2012 году и консенсус- прогнозов Bloomberg, составляющих приблизительно 30% в этом году. Руководство также ожидает, что результаты за первый квартал 2012 года, вероятно, будут ослаблены.
Мы сомневаемся в способности компании выполнить объявленную программу капитальных затрат и возможности X5 финансировать ее за счет внутренних источников. В целом от телефонной конференции у нас сложилось впечатление о том, что руководство не смогло развеять обеспокоенность рынка в отношении способности компании улучшить операционную динамику. Нас разочаровало снижение прогноза роста продаж на 2012 год, что говорит о том, что руководство не уверено в том, что магазины "Копейки" начнут в скором времени приносить результаты. С учетом сказанного, "Магнит" остается нашей предпочитаемой компанией розничного продовольственного сектора, несмотря на более высокую оценку.