Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Котировки КамАЗа "выезжают" на интересе Daimler

14 февраля 2012 года, 15:50

Рынок продолжает питать надежды на вероятную покупку дополнительного пакета акций КамАЗа концерном Daimler, и это гонит котировки российского завода вверх. Тем не менее, в настоящий момент рост котировок более чем на 7% выглядит спекулятивно, и, по мнению экспертов, о фундаментальном потенциале роста бумаг компании говорить преждевременно.

Акции российского производителя грузовых автомобилей КамАЗ в лидерах роста на сегодняшних торгах: в середине сессии во вторник котировки компании поднимаются на 7% и достигают отметки 47,2 руб. за бумагу, в то время как индекс ММВБ плюсует 0,35%, до 1564,58 пункта.

В целом главным драйвером роста для бумаг КамАЗа, как отмечают аналитики, является вероятная покупка дополнительного пакета акций завода концерном Daimler и, соответственно, ожидание возможной интеграции предприятия с одним из крупнейших мировых автопроизводителей. На этом фоне котировки компании растут с января, когда глава госкорпорации "Ростехнологии" (ей принадлежит 49,9% в уставном капитале российского автомобилестроителя) Сергей Чемезов заявил, что Daimler планирует увеличить долю в КамАЗе до контрольной за счет пакета акций госкорпорации.

"В случае, если данная сделка состоится, акции КамАЗа будут иметь хорошие долгосрочные перспективы роста", – отмечает управляющий активами УК "Агана" Сергей Мурафер.

Так, немецкий автоконцерн Daimler стал акционером КамАЗа осенью 2008 года, а в июне 2010 года довел свою долю в ней до 11%. Еще 4% акций, купленных Европейским банком реконструкции и развития, немецкая компания, по условиям соглашения, консолидирует на своем балансе. Основным акционерам КамАЗа – "Ростехнологиям" и "Тройке Диалог" принадлежит 49,9% и 27% акций компании соответственно.

Как отмечают эксперты, немецкий автоконцерн заинтересован в контроле над предприятием и использовании его дилерской сети. "Daimler интересен КамАЗ как высокорентабельный актив, имеющий свою хорошо отлаженную дилерскую сеть по всей России. Это помогло бы иностранному холдингу продвигать здесь собственные грузовики Mercedes, которые находятся с моделями КамАЗа в разных ценовых категориях и никак не пересекаются, – поясняет аналитик "Унисон Капитала" Александр Парфенов. – Кроме того, российское предприятие располагает производственными мощностями, на которых можно было бы вести сборку некоторых моделей. Для российского производителя дальнейшее вхождение в уставный капитал компании интересно с точки зрения высоких технологий, которые могут быть переданы и внедрены на производстве".

В ожидании возможного анонсирования сделки акции КамАЗа в январе подорожали на 19%. "Обострение внимания к бумаге должно быть связано с просачивающимися на рынок подробностями по готовящейся сделке. Согласно наиболее поздним заявлениям представителей "Ростехнологий" и "Тройки Диалог" – основных акционеров КамАЗа, которые ранее выказали готовность продать часть своих пакетов Daimler, в целях дальнейшей продажи они будут ориентироваться на сделку 2008 года, в рамках которой Daimler приобрел 10% компании", – комментирует  аналитик UFS Investment Company Илья Балакирев.

Тогда 10%-ный пакет акций КамАЗа был оценен в $250–300 млн, что соответствует 88–105,5 руб. за акцию. "Таким образом, есть основания полагать, что новая сделка обсуждается по ценам не ниже 88 руб. за акцию – что почти вдвое выше текущих котировок, – поясняет г-н Балакирев. – В случае осуществления сделки у миноритариев есть надежда на выставление оферты со стороны Daimler по цене сделки. Кроме того, переход контроля над предприятием к немецкому концерну должен повысить его капитализацию за счет притока новых технологий и синергии с продукцией самого Daimler, которая напрямую не пересекается с продукцией КамАЗа и будет успешно ее дополнять".

Тем не менее, сам КамАЗ также планирует расширять ассортимент выпускаемой продукции. В частности, позитив котировкам компании сегодня могло принести сообщение о том, что КамАЗ планирует  включить в научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы (НИОКР) разработку новых образцов автотехники. В частности, речь идет о проектировании грузовых автомобилей, способных менять кузова. Съемный кузов поможет автомобилю стать более универсальным и, как следствие более рентабельным.

Помимо этого, менеджмент КамАЗа озвучил отдельные финансовые показатели компании за 2011 год, которые оказались позитивными и вполне способны порадовать инвесторов. Так, по словам генерального директора КамАЗа Сергея Когогина, по итогам прошлого года КамАЗ вышел на уровень прибыльности: чистая прибыль компании составила 992 млн руб. против чистого убытка 2,204 млрд руб. в 2010 году. Выручка КамАЗа за 2011 год выросла на 37% в рублевом выражении и составила 106,3 млрд руб., а показатель EBITDA вырос до 25 млрд руб., что на 1,2 млрд руб. больше, чем в 2010 году.

Однако большинство аналитиков сходятся во мнении, что основная причина оживления котировок КамАЗа – это именно слухи относительно развития переговоров с Daimler. "Предприятие только начало восстанавливаться от кризиса, поэтому о фундаментальном потенциале говорить еще рано, но мы рекомендуем рассмотреть КамАЗ к спекулятивной покупке с возможной целью в районе 88 руб. за акцию", – отмечает г-н Балакирев.

Аналогичного мнения придерживаются в "Инвесткафе": акции КамАЗа интересны именно с точки зрения спекуляций, но никак не для средне- и долгосрочных инвестиций, считает аналитик компании Кирилл Маркин. "И то, что сегодня котировки акций компании в моменте прибавили 7,7%, еще раз подтверждает это утверждение, – комментирует аналитик. – Причем произошел этот скачок в отсутствие триггера, который бы этому способствовал. Справедливая цена акций автоконцерна составляет 51,7 руб., соответственно, хочу дать совет тем, кто захочет рискнуть. При достижении ценными бумагами этого уровня стоит выйти в кэш, так как после стоит ожидать нисходящего движения. Поскольку оптимизма, который является оправданием наблюдаемому ралли, – нет".

По расчетам аналитиков ИГ "Олма", текущая рыночная цена акций КамАЗа подразумевает коэффициенты EV/S и EV/EBITDA на уровне 0,5 и 1,9, соответственно, что примерно соответствует средним значениям для сектора автомобилестроения. "Коэффициент P/E (32,9) выглядит высоким в сравнении с рынком в целом, но это может объясняться ожиданиями повышения рентабельности КамАЗа после завершения убыточного периода", – считает аналитик "Олмы" Антон Старцев.

В "Унисон Капитале", напротив, рекомендуют "покупать" акции КамАЗа на срок инвестирования один-два года с целевой ценой 88 руб. за акцию и потенциалом роста 104,7%.

Комментарий эксперта

Дмитрий Баранов

ведущий эксперт, УК "Финам Менеджмент"

Наиболее вероятное объяснение этого – отыгрыш новости от пятницы 10 февраля, когда было заявлено о том, что ОАО "КамАЗ" получило чистую прибыль 992 млн руб. против чистого убытка 2,204 млрд руб. годом ранее. Также у компании увеличилась выручка – на 37%, до 106,3 млрд руб. Кроме того, драйвером роста могло стать вновь подтвержденное намерение компании Daimler увеличить свою долю в КамАЗе до контрольной. Оказали влияние на котировки бумаг и отличные производственные показатели января. Драйверами дальнейшего роста акций компании могут стать растущий спрос на продукцию завода, создание вокруг КамАЗа полноценного автомобильного кластера, покупка Daimler пакета акций предприятия (объявление условий сделки).

В рамках консервативной стратегии мы считаем, что потенциал роста акций КамАЗа на год составляет 55% от текущей цены. Наша рекомендация – "покупать".







Новости и статьи

31 июля

Срочный выкуп авто в Москве: сплошные плюсы для продавца

Срочный выкуп авто в Москве: до 95 % от рыночной стоимости, прием подержанных, битых, кредитных машин. Оформление документов, выдача средств наличными за 30 минут.

23 июля, 15:10

Изменены условия выдачи онлайн займов

Онлайн-займ – это отличная возможность получить небольшую сумму денег на любые цели. С помощью современных технологий оформить кредит можно максимально быстро и просто

4 июля

Выгодно или нет: работа с криптовалютой с помощью обменника

Работа с криптовалютами - выгодное с экономической точки зрения занятие, которое в то же время требует наличия определенных навыков

Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

Блоги
  1. Grand Capital, 20 сентября, 21:02

    Торги в России закончились в пятницу разнонаправленно и с небольшими изменениями к уровням закрытия четверга по причине падения…
  2. Grand Capital, 20 сентября, 20:56

    Торги в России закончились в пятницу разнонаправленно и с небольшими изменениями к уровням закрытия четверга по причине падения…
  3. AMarkets Finance, 20 сентября, 13:48

    12 лет AMarkets: зажигайте японские свечи! Дорогие клиенты! В октябре мы празднуем День рождения нашей компании — 12…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR70,60–0,3421.09
USD63,85–0,3721.09
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12