Рост отчислений в резервы негативно отразится на прибыли Банка "Санкт-Петербург"

Рост обыкновенных акций Банка "Санкт-Петербург" в среду отстает от динамики рынка: котировки банка плюсуют 0,1%, до 88,55 руб., в то время как индекс ММВБ прибавляет на торгах в середине дня почти 1% и торгуется на отметке 1578 пунктов, а индекс "ММВБ-Финансы" растет на 0,5%, до 5488 пунктов. При этом обыкновенные акции банка с начала февраля упали в цене на 5%, тогда как индекс ММВБ вырос на 2,3%.

Во вторник банк опубликовал годовую финансовую отчетность по РСБУ, которая, по мнению аналитиков, способна оказать умеренно негативное влияние на динамику его котировок. Согласно опубликованным данным, по итогам 2011 года чистая прибыль Банка "Санкт-Петербург" составила 4,2 млрд руб., что на 177,3%, или в 2,76 раза, выше результата 2010 года.

При этом в 2011 году кредитный портфель Банка "Санкт-Петербург" вырос на 13,3%, составив 223,2 млрд руб., тем не менее, оказавшись ниже ожиданий аналитиков, прогнозировавших рост кредитного портфеля банка на 15% по итогам года. При этом доля просроченной задолженности сократилась до 3,41% кредитного портфеля по сравнению с 4,12% на 1 января 2011 года.

Чистые процентные доходы банка за 2011 год выросли на 5,7% в годовом сопоставлении, составив 12,8 млрд руб. Объем привлеченных средств клиентов за 2011 год вырос на 14% и составил  246,9 млрд руб.

При этом по итогам года вырос уровень резервирования – на 8,5%, до 20,9 млрд руб. Отношение резервов к кредитам составило 9,3%. Уровень покрытия просроченной задолженности резервами составил 273,9%. "Негативным моментом является рост уровня резервирования, который, вероятно, связан с банкротством одного из крупных заемщиков, как ранее сообщал сам банк, – отмечает аналитик Газпромбанка Андрей Клапко. – Мы отмечаем продолжение довольно скромных темпов роста балансовых показателей (примерно вдвое ниже среднерыночного уровня), что, впрочем, коррелирует с прогнозами менеджмента".

Финансовые результаты банка за четвертый квартал также выглядят неоднозначными. Так, по итогам октября–декабря 2011 года кредитный портфель банка вырос на 7,9%, средства клиентов увеличились на 9% за квартал, одновременно банк повысил объем кредитов Центробанка, что, как отмечают эксперты "ТКБ Капитала", стало реакцией на ситуацию с ограниченными объемами ликвидности на рынке в отчетный период.

Кроме того, на фоне повышения процентных расходов за четвертый квартал чистая процентная маржа Банка "Санкт-Петербург" за октябрь–декабрь снизилась, а чистый комиссионный доход составил 408 млн руб. Отчисления в резервы при этом составили 2,7 млрд руб. в четвертом квартале.

Более слабые показатели дохода от основной деятельности и отчислений в резервы негативно сказались на прибыли, которая по итогам квартала составила 835 млн руб. против 1,9 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ, полученной в четвертом квартале 2010 года.

Тем не менее, положительным моментом в отчетности стало то, что Банк "Санкт-Петербург" в четвертом квартале сократил операционные расходы на 33% квартал к кварталу, в результате чего соотношение расходов к доходам составило 38% в четвертом квартале (на уровне 46% в 2011 году).

"Результаты четвертого квартала 2011 года неоднозначные – чистый процентный доход снизился и выросли отчисления в резервы, однако банк сумел сократить операционные расходы, а объемы резервирования помогут лучше пережить возможные ухудшения в банковском секторе", – отмечает аналитик UFS Investment Company Илья Балакирев.

Тем не менее, отчетность по РСБУ не отражает часть просроченной задолженности: по информации банка, кредит в размере 4 млрд руб. оказался просрочен в декабре 2011 года, что обусловит соответствующие отчисления в резервы в четвертом квартале 2011 года – первом полугодии 2012 года, отмечают в "ТКБ Капитале". "Мы полагаем, что это отчасти оказало негативное влияние на показатели по РСБУ за четвертый квартал 2011 года, – комментирует начальник аналитического отдела "ТКБ Капитала" Мария Кальварская. – Цифры будут полностью включены в отчет по МСФО и отрицательно скажутся на прибыли. По нашим оценкам, ROE банка за 2011 год может сократиться до 17–18% (против ожидавшихся ранее 21,6%), а в 2012 году – до 14–15% (против 19,4%, прогнозировавшихся ранее). Банк подтвердил, что рост просроченной задолженности носит разовый характер, при этом в целом качество совокупного кредитного портфеля стабилизируется".

Таким образом, результаты по РСБУ Банка "Санкт-Петербург" отчасти позволяют спрогнозировать, какие тенденции будут преобладать в балансовых показателях банка по результатам публикации отчетности по МСФО за четвертый квартал 2011 года, намеченной на апрель, замечают в "Тройке Диалог". "Мы полагаем, что Банк “Санкт-Петербург” в 2011 году продемонстрирует более медленный рост объемов кредитования по сравнению с торгуемыми аналогами. Впрочем, в плане показателей прибыли и убытков отчетность по РСБУ содержит гораздо меньше параллелей с отчетностью по МСФО, – комментирует аналитик инвесткомпании Эндрю Кили. – Например, в третьем квартале 2011 года прибыль Банка "Санкт-Петербург" по РСБУ составила всего 66 млн руб., тогда как аналогичный показатель по МСФО превысил 600 млн руб.".

Тем не менее, эксперты "Тройки" предполагают, что резкий рост отчислений в резервы Банка "Санкт-Петербург" будет отражен и в отчетности по МСФО, из-за просроченного в четвертом квартале кредита на сумму 4 млрд руб.

Что касается бумаг компании, то эксперты отдают предпочтение инвестированию в привилегированные акции банка благодаря их дивидендной доходности. "На данный момент мы рассматриваем привилегированные акции банка как более привлекательные в среднесрочной перспективе, поскольку они обеспечивают дивидендную доходность на уровне 11,8%. В распоряжении банка достаточно средств для выплаты дивидендов", – комментирует Мария Кальварская.

Рекомендуют обратить внимание на "префы" Банка "Санкт-Петербург" и в UFS Investment Company. Дивиденды по этим бумагам фиксированы в размере $0,41 на акцию в 2011, 2012 и 2013 годах, – напоминает г-н Балакирев. – В мае 2013 года акции будут конвертированы в обыкновенные из расчета 1:1. Таким образом, инвестору в течение двух лет обеспечен стабильный доход. Дивидендная доходность по итогам 2011 года составит порядка 12%".

В "Тройке Диалог" рекомендуют покупать акции Банка "Санкт-Петербург" по цене $6,52 за обыкновенную акцию, при потенциале роста 121%.