Ситуация в Европе и цены на нефть определят динамику рынка в марте

Российские площадки идут к итогам февраля в небольшом плюсе благодаря росту нефтяных котировок и частичному решению проблем Греции: индекс ММВБ к концу месяца прибавляет почти 1,5%, продолжив тенденцию к росту с начала года.

"Рост российского рынка с начала года составил 11% по индексу ММВБ и вдвое больше – по индексу РТС (сказался эффект укрепления курса рубля к доллару на 7% с начала года), – напоминает начальник аналитического департамента ИК "Вектор Секьюритиз" Александра Лозовая. – Подобный рост больше похож на новый среднесрочный цикл роста (во временном горизонте до одного года), чем на отскок в рамках коррекции к падению рынка во втором полугодии 2011 года".

Весна, по мнению аналитиков "Олмы", также начнется "в зеленом" для российских рынков. "По данным технического анализа, тренд по индексу РТС остается восходящим – если не произойдет смены тренда, среднесрочная цель может оказаться в диапазоне 1700–1760 пунктов", – комментирует аналитик компании Антон Старцев.

При этом в центре внимания игроков в марте останется состояние мировой экономики: ключевым вопросом в этом отношении остается ситуация в Европе, в частности в Греции. Так, мартовский дефолт в Греции предотвращен – министры финансов ЕС во вторник согласовали вторую программу финансовой помощи Греции в размере €130 млрд до 2014 года. Деньги выделяются для того, чтобы Греция сократила госдолг до 121% ВВП к 2020 году. Проект пока остается в разработке, однако окончательное его подписание намечено как раз на начало марта – на очередном заседании Еврогруппы. До этого проект финпомощи должен быть согласован в местных парламентах стран ЕС.

Несмотря на предотвращение скорого дефолта, игроки сохраняют ряд опасений относительно Греции. На рынке по-прежнему нет уверенности в том, что Греции через некоторое время не понадобится новая порция финансовых вливаний, если она будет придерживаться программы жесткой экономии. Так, стране все еще предстоит дальнейшее сокращение расходов, которое подразумевает сокращение рабочих мест в госсекторе на 15 тыс., либерализацию трудового законодательства и снижение минимальной зарплаты до €600 в месяц по сравнению с текущими €751.

Также среди европейских проблем внимание игроков может привлечь развитие кризиса в Португалии – по мнению некоторых экспертов, страна может повторить судьбу Греции и стать вторым кандидатом на вылет из еврозоны. Так, в 2011 году ВВП страны упал на 1,5%, против роста на 1,4% в 2010 году. Только в четвертом квартале 2011 года ВВП Португалии рухнул на 2,7%, что усугубилось и ростом безработицы – на 1,6% по итогам октября–декабря. В итоге рост безработицы в Португалии по итогам 2011 года составил 14%.

Однако рынки ждут очередного предоставления ликвидности от ЕЦБ, что может поддержать мартовский рынок. Напомним, что на аукционе 22 декабря прошлого года регулятор предоставил €489 млрд трехлетних кредитов банкам еврозоны для борьбы с кризисом ликвидности из-за долговых проблем ЕС. Тогда рынки отреагировали ростом на шаг ЕЦБ.

Таким образом, опасения за состояние мировой экономики останутся основным фактором движения российского рынка в марте. Тем не менее, отечественные площадки могут получить поддержку со стороны сырьевых рынков, в частности рынка нефти. "Сильная нефть Brent и угроза военных действий по отношению к Ирану могут удерживать российский рынок от серьезного падения", – отмечает аналитик АКБ "Российский Капитал" Анастасия Соснова. Напомним, что в феврале на фоне усилившихся геополитических рисков на Ближнем Востоке в силу иранского и сирийского конфликтов цены на нефть стали закрепляться выше отметки $120 за баррель Brent.

Дополнительным краткосрочным фактором станут итоги президентских выборов в РФ, отмечает г-жа Соснова. "Впрочем, после выборов в течение марта наиболее вероятно преобладание умеренно негативных настроений, – комментирует аналитик. – Ожидания по ММВБ в марте – снижение до 1480 пунктов. Держать до марта рекомендуется нефтегазовые бумаги – "Роснефть", "Газпром".

Еще одним фактором роста рынка в марте традиционно являются дивидендные ожидания. "На весну приходится период "отсечек" по дивидендам – компании готовятся к годовым собраниям и составляют реестры акционеров, которые смогут получить дивиденды из прибыли за прошедший год, – напоминает Антон Старцев. – Соответственно, акции с высокой ожидаемой дивидендной доходностью могут оказаться наиболее привлекательными в перспективе ближайших одного-двух месяцев".

В качестве примера таких бумаг аналитик называет привилегированные акции "Сургутнефтегаза", "Татнефти" и "Башнефти". "Бумаги компаний со стабильной дивидендной политикой обладают "защитным" свойством – денежный поток в виде дивидендов делает их менее уязвимыми к рыночным рискам, – поясняет Старцев. – В настоящее время присутствуют как внутренние (предвыборная неопределенность), так и внешние (долговые проблемы в Европе) источники рисков, которые пока не позволяют говорить об устойчивом подъеме на рынке акций – рост по индексу РТС может носить несколько неуверенный характер".

Александра Лозовая дополняет список бумаг с высокой дивидендной доходностью акциями "Газпрома", ЛУКОЙЛа, НЛМК и МТС. К рисковой стратегии, по мнению эксперта, можно отнести акции электроэнергетических компаний, таких как "Интер РАО", ФСК ЕЭС, Холдинг МРСК и "РусГидро" – сектор электроэнергетики может оказаться лучше рынка в перспективе до конца года на фоне приватизационных идей, повышения тарифов и роста госинвестиций в сектор.

Тем не менее, по мнению г-жи Лозовой, достигнутые ценовые уровни по российским акциям, похоже, не слишком привлекательны для покупателей на фоне сохраняющихся внутренних и внешних рисков. "Думаю, что в конце февраля – начале марта российский рынок скорректируется, после чего восходящая динамика продолжится", – замечает Александра Лозовая и определяет ключевые уровни поддержки по индексу ММВБ на отметках 1550, 1500, 1480, 1450 пунктов.