Рост рынка электроники поддержит финансовые показатели "М.Видео"
3 апреля 2012 года, 15:34
"М.Видео" готовится представить сильную, по оценкам аналитиков, отчетность по МСФО за 2011 год: укреплению основных финансовых показателей способствуют быстрый рост рынка электроники и открытие новых магазинов. Дополнительную поддержку котировкам ритейлера окажут комментарии компании и прогнозы на первый квартал текущего года.
Розничная сеть "М.Видео" в четверг, 5 апреля, представит финансовые результаты по МСФО за 2011 год, которые, по оценкам инвесткомпаний, будут высокими и могут оказать дополнительную поддержку бумагам компании. Так, по мнению аналитиков ИК "Тройка Диалог", на фоне быстрого роста на рынке потребительской электроники (22% в годовом выражении против 15% в 2010 году, по оценкам GfK) и хорошей динамики оборота непродовольственной розницы в целом (реальный рост ускорился до 11% в годовом выражении), годовая выручка "М.Видео" поднимается на 34%, до $3,8 млрд.
При этом рост показателя EBITDA на этих факторах составит 32%, до $196 млн. Валовая рентабельность, по оценкам "Тройки", должна повыситься на 70 базисных пунктов, до 26,5% за весь год, однако рентабельность по EBITDA должна остаться стабильной – на уровне 5,2%, ввиду того, что рост валовой рентабельности, вероятно, будет нивелирован увеличением операционных расходов (в основном на аренду и транспортировку). Оценка годовой чистой прибыли "М.Видео" в ИК составляет $93 млн, на 27% выше уровня годичной давности.
Высоких финансовых результатов за 2011 год от "М.Видео" ждут и в ИК "Грандис Капитал": в рублях рост выручки составит 29,7%, до 112,3 млрд руб., а чистая прибыль с учетом эффективной налоговой ставки должна вырасти на 37% год к году, до 3 млрд руб.
"Валовая рентабельность ввиду того, что компания заключает долгосрочные контракты с поставщиками, осталась примерно на уровне первого полугодия 2011 года, то есть 26,6%, – прогнозирует аналитик компании Ксения Аношина. – С учетом небольшого повышения арендных ставок (на 4%), роста ставки отчислений в социальные фонды (на 8%), а также роста транспортных расходов на фоне увеличения цен на бензин, EBITDA "М.Видео" в 2011 году могла составить 5,88 млрд руб. Рентабельность по EBITDA в 2011 году, по нашим ожиданиям, составила 5,2%".
Эксперты ИФК "Метрополь" прогнозируют рост чистой прибыли "М.Видео" на 23%, до $90 млн. При этом активное открытие новых магазинов (42 новых магазина было открыто в 2011 году), а также повышение ставки ЕСН окажет давление на операционную рентабельность компании, которая, по прогнозам, составит 5% в 2011 году.
В целом финансовые результаты должны благоприятно повлиять на котировки "М.Видео" в ближайшее время, считают аналитики. "Мы полагаем, что если компании удастся показать рентабельность выше 5,2% по EBITDA, это может вызвать рост в акциях, – комментирует аналитик "Грандис Капитала" Ксения Аношина. – Кроме того, на телеконференции по итогам публикации отчета будут озвучены прогнозы на 2012 год и возможные анонсы итогов продаж в первом квартале 2012 года. Позитивные заявления о потребительском спросе могут также поддержать акции ритейлера на рынке". Долгосрочная рекомендация по акциям "М.Видео" в "Грандис Капитале" – "покупать", целевая цена – $11,9 за бумагу.
Следующий драйвер роста для акций "М.Видео", по оценкам аналитиков, – публикация предварительных операционных результатов за первый квартал 2012 года 16 апреля. "Мы считаем, что высокие операционные результаты "М.Видео" сохранились и в первом квартале 2012 года, благодаря дальнейшему улучшению операционных показателей и расширению сети (мы моделируем открытие 34 новых магазинов в этом году, что подразумевает расширение торговых площадей на 13%), – комментирует аналитик ИК "Тройка Диалог" Михаил Крпасноперов. – Мы также ожидаем, что руководство объявит подробные прогнозы на 2012 год во время телефонной конференции, в частности прогноз роста продаж, общих, коммерческих и административных расходов, а также потребностей в капвложениях". Эксперты "Тройки" также присваивают акциям "М.Видео" рекомендацию "покупать", целевая цена – $10 за бумагу, что подразумевает потенциал роста 17%.
"М.Видео" – фаворит в секторе ритейла в ИФК "Метрополь". "Мы считаем, что сильные фундаментальные показатели компании, а также впечатляющий рост рынка электроники (22% в 2011 году) должны повысить интерес инвесторов к данной бумаге, – комментирует Татьяна Елизарова, аналитик "Метрополя". – После публикации финансовых результатов, скорее всего, будет проведен конференц-звонок, по результатам которого менеджмент, возможно, даст более детальные прогнозы на 2012 год". В результате в "Метрополе" акции "М.Видео" рекомендуют "покупать" с целевой ценой $11,3 за акцию.
Сегодня акции "М.Видео" корректируются после роста на прошлой неделе – котировки розничной сети падают на 1%, до 249 руб., тогда как индекс ММВБ плюсует 0,8%, до 1535,57 пункта. Напомним, что покупки бумаг "M.Видео" были вызваны комментариями менеджмента компании 29 марта, когда ритейлер проводил День аналитика. Так, в следующие три года "М.Видео", по словам менеджмента, планирует активно развивать сегмент он-лайн продаж, а также открыть 25–30 новых магазинов в 2012 году. Кроме того, компания планирует запустить программу по обновлению своих магазинов, открытых более семи лет назад. На фоне данных сообщений акции "М.Видео" в конце прошлой недели выросли почти на 4%.