Чистая прибыль НМТП в 2011 году по МСФО упала почти вдвое
16 апреля 2012 года, 15:13
Выручка группы "Новороссийский морской торговый порт" от реализации за год превысила отметку $1 млрд и составила $1049,5 млн, говорится в сообщении компании. Рост выручки от реализации составил 65,2% по сравнению с 2010 годом (без поправки на финансовый результат ООО "Приморский торговый порт" за 2010 год).
При этом чистая прибыль НМТП в 2011 году по МСФО упала почти вдвое, до $130,3 млн с $258,440 млн в 2010 году.
EBITDA группы выросла по отношению к 2010 году на 32,3% и составила $550,3 млн за отчетный год.
Рентабельность по EBITDA в 2011 году составила 52,4%.
Грузооборот группы за отчетный год составил 157 млн т, что на 2,3% превышает показатель 2010 года (с учетом грузооборота ООО "ПТП" в 2010 году) и превышает темпы роста по отрасли (плюс 1,8%).
Доля группы НМТП в грузообороте морских портов России превысила 29%.
Валовая прибыль составила $554,1 млн, что на 41% превышает аналогичный показатель 2010 года.
Чистый долг группы на конец года сократился на $209 млн по сравнению с аналогичным показателем на конец первого квартала 2011 года (первый отчетный период после приобретения ПТП) и составил $2379 млн.
Отношение чистого долга к EBITDA значительно снизилось в течение 2011 года, составив на 31 декабря 2011 года 4.3х против 6.3х на конец первого квартала 2011 года.
Комментарий эксперта
Мария Кальварская
старший аналитик, "ТКБ Капитал"
Выручка составила $1,05 млрд с рентабельностью по EBITDA на уровне 52,4% по итогам года. В понедельник, 16 апреля, НМТП опубликовал результаты по МСФО по итогам 2011 года, которые оказались немного ниже ожиданий. Выручка выросла на 65% год к году (главным образом за счет консолидации ПТП), до $1,05 млрд. Исключая эффект от консолидации ПТП, продажи увеличились на 26% год к году, до $800 млн, в основном благодаря услугам по бункеровке в Новороссийске (выросли на $154,2 млн, до $218 млн по итогам года, в то время как объемы перевалки оставались неизменными).
Продажи ПТП составили $249,7 млн, а показатель EBITDA НМТП вырос до $550,3 млн за 2011 год (против консенсус-прогноза на уровне $553 млн), что соответствует рентабельности по EBITDA на уровне 52,4% по итогам года. В четвертом квартале 2011 года рентабельность по EBITDA составила 54,8% против 55,8% в третьем квартале 2011 года, что обусловлено изменениями в структуре перевалки грузов и снижением объемов зерна в Новороссийске в четвертом квартале 2011 года.
Снижение рентабельности по EBITDA в 2011 году (против показателя ПТП на уровне 62% в 2011 году и 65% для НМТП без учета бункерных услуг, согласно нашей оценке) было обусловлено увеличением объемов бункерных услуг (рентабельность примерно на уровне 8%). При этом очищенная рентабельность EBITDA самого НМТП (без учета ПТП и услуг по бункеровке) сократилась на 7 процентных пунктов по сравнению с 2010 годом. Курс рубля был более стабильным в четвертом квартале 2011 года, что позволило компании снизить негативное влияние курсовых разниц на долларовый долг, что обусловило положительный показатель чистой прибыли за квартал (против убытка в третьем квартале 2011 года). В 2011 году чистая прибыль составила $130,3 млн, оказавшись ниже консенсус-прогноза.
Итоги телефонной конференции – окончательного решения по основным вопросам пока нет. В ходе телефонной конференции руководство компании подтвердило объявленную ранее стратегию инвестиционной программы (с вероятной отсрочкой приобретения земельного участка под развитие в последующие годы, что не окажет влияния на другие статьи капзатрат) и развития основных сегментов деятельности (нефть и нефтепродукты, контейнеры, зерно, железная руда). Что касается бункерных услуг, НМТП подтвердил стратегию, направленную на завоевание рыночной доли и последующую концентрацию на показателях рентабельности (мы не ожидаем значительного улучшения в этом сегменте). Что касается тарифов, руководство упомянуло, что ФАС пока не приняла окончательного решения по заявке НМТП на повышение тарифов (пока ожидается в краткосрочной перспективе). Что касается ж/д доступа к активам в Приморске, руководство заявило, что 23 марта ФАС вынесла предварительное решение в пользу НМТП, в то время как следующее слушание состоится 17 апреля 2012 года. Руководство сохранило положительный взгляд на конъюнктуру рынка, но в то же время воздержалось от комментариев относительно вопросов, связанных с приватизацией (что было ожидаемо).
Нейтральные результаты, в центре внимания останутся корпоративные события. Мы оцениваем опубликованные показатели как нейтральные и ожидаем дополнительных новостей о главных корпоративных событиях. Высокая долговая нагрузка (соотношение "чистый долг/EBITDA" сократилось до 4,3 в конце 2011 года) остается сдерживающим фактором для компании, в то время как вопрос приватизации (передача доли государства "Роснефти") может быть негативно воспринят инвесторами. На данный момент НМТП торгуется по прогнозному показателю EV/EBITDA на 2012 год на уровне 7,5 против значения 9,1 международных компаний-аналогов.