Standard & Poor's присвоило "Магниту" рейтинг ВВ-
18 апреля 2012 года, 13:09
Рейтинговое агентство Standard & Poor's присвоило долгосрочный кредитный рейтинг ВВ- ритейлеру ОАО "Магнит", говорится в сообщении агентства. Прогноз по рейтингам – "стабильный".
"Магнит" впервые получил рейтинг от международного рейтингового агентства Standard & Poor’s. По мнению экспертов, это должно благоприятно повлиять на инвестиционную привлекательность компании.
Комментарий эксперта
Антон Сафонов
аналитик, "Инвесткафе"
Несмотря на то что для "Магнита" это положительное событие, этот рейтинг относится к уровню спекулятивных и отражает то, что эмитент имеет небольшую уязвимость в краткосрочной перспективе. А также высокую чувствительность к неблагоприятным переменам, что может отрицательно повлиять на возможность выплат.
Кроме того, необходимо учитывать, что "Магнит" очень агрессивно развивается, средства на инвестиционную программу тратятся очень большие, и это может негативно отразиться на генерировании денежного потока. Тем более что в планах компании увеличить количество магазинов в России до 13 тыс. к 2020 году. На конец марта количество точек продаж составило 5466 штук, то есть ежегодно в среднем будет открываться порядка 950 супермаркетов. При этом доля рынка вырастет до 15–17%, то есть более чем в три раза с текущего уровня. Только в 2012 году количество новых магазинов "у дома" составит около 800, также будет открыто 50–55 гипермаркетов, а количество косметических магазинов будет равно примерно 550. Инвестиционная программа составит порядка $1,4 млрд.
Также присвоенный рейтинг учитывает и низкий уровень долговой нагрузки ритейлера. Сейчас показатель NetDebt/EBITDA находится на уровне 1,15х. Это очень низкое значение, но структура задолженности позитивна для компании, так как долгосрочный долг составляет 88,4% от общего объема.
Пока же "Магнит" показывает отличные операционные результаты, и с учетом активного органического развития высокие темпы роста выручки будут сохраняться. Ранее Сергей Галицкий уже озвучивал прогноз по этому показателю 25–30%, но рост может оказаться немного выше, судя по результатам первых трех месяцев. Это дает выручку на уровне минимум 436 млрд руб., и, по моим ожиданиям, рентабельность в 2012 году будет находиться на уровне 9–10% по EBITDA и около 4% по чистой прибыли.
Целевая цена акций "Магнита" – 3990 руб. и $34,5 для GDR. Бумаги ритейлера остаются одними из самых привлекательных в секторе, что обеспечивает им стабильную позитивную динамику. При этом сеть торгуется с премией к компаниям-аналогам с развитых рынков, а также с премией к российским компаниям по EV/S и EV/EBITDA на 2011 и 2012 год. Дисконт к компаниям-аналогам с развивающихся рынков будет сокращаться благодаря хорошим операционным результатам.
Получение рейтинга от международного рейтингового агентства – это позитивный фактор для компании, но существенного влияния на котировки он не окажет.