Продажи "Черкизово" в сегменте птицеводства поднялись на 42% в первом квартале

Группа “Черкизово” представила вчера сдержанные операционные результаты за первый квартал. Продажи компании выросли на 17% с уровня годичной давности, до $381млн. Рост обеспечил в первую очередь сегмент птицеводства, где объем продаж увеличился на 42% с уровня первого квартала 2011 года благодаря расширению мощностей. На втором месте оказался свиноводческий сегмент, где продажи выросли на 12% с уровня годичной давности. В то же время в сегменте мясопереработки было зафиксировано снижение продаж на 12%, что компания объясняет закрытием неэффективного предприятия в Краснодарском крае. Цены на мясо птицы и свинину повысились соответственно на 2% и 7% с уровней годичной давности, но при этом были ниже пикового уровня четвертого квартала 2011 года.

Птицеводство. Объем продаж мяса птицы вырос в первом квартале 2012 года на 42% с уровня годичной давности, до 75,9 тыс. т благодаря запуску новых производственных мощностей в Брянском блоке птицеводства и приобретению "Моссельпрома". Цены на мясо птицы в рублевом выражении выросли всего на 2% с уровня годичной давности, но при этом были на 2% ниже, чем в четвертом квартале 2011 года, составив 72,50 руб. за кг. Таким образом, выручка сегмента на 40% превысила уровень первого квартала 2011 года, достигнув $182 млн.

Свиноводство. Цены на свинину снизились на 3% с уровня предыдущего квартала, когда был достигнут исторический максимум, до 80,53 руб. за кг. В то же время рост цен с уровня первого квартала 2011 года составил 7%. При этом объем продаж в первом квартале 2012 года был на 12% выше, чем в первом квартале 2011 года, составив 22,7 тыс. т., и в результате выручка свиноводческого сегмента увеличилась на 16% с уровня годичной давности, до $ 60млн. Этот рост был обусловлен низкой базой сравнения из-за засухи в 2010 году.

Мясопереработка. В сегменте мясопереработки выручка неожиданно сократилась на 3% с уровня первого квартала 2011 года, до $138 млн, так как продажи упали на 12%, до 29,1 тыс. т после закрытия неэффективного убойного завода в Лабинске (Краснодарский край). Тем не менее цены продолжали расти, превысив уровень годичной давности на 14% и составив 143,82 руб. за кг. Рост цен в сегменте мясопереработки значительно опередил годовую инфляцию цен на продукты питания (3,9%), что обусловлено положительными изменениями в структуре продаж.

Мы ожидаем значительного снижения цен реализации в четвертом квартале 2012 года, и опубликованные результаты в целом соответствуют нашему прогнозу роста годовой выручки на 8%. В то же время прогноз роста продаж на 18% (по версии Bloomberg) сейчас представляется чрезмерно оптимистичным. Положительным фактом является то, что зерно подешевело на 30% с уровня годичной давности, что указывает на дальнейшее повышение рентабельности группы “Черкизово” в первом квартале 2012 года. Тем не менее рынок сейчас больше волнует, как на уровне рентабельности скажется вступление России в ВТО, и у акций "Черкизово" вряд ли появятся катализаторы роста, пока во втором полугодии 2012 года компания не представит операционные результаты, отражающие новые правила регулирования.