Скорректированная чистая прибыль "РусГидро" по МСФО в 2011 году выросла на 28%
26 апреля 2012 года, 19:10
За 2011 год общая выручка ОАО "РусГидро" по МСФО снизилась на 31% с 534 876 млн руб. до 371 696 млн руб. Расходы по текущей деятельности группы снизились на 35% и составили 313 617 млн руб. по сравнению с 479 119 млн руб. за 2010 год. Снижение выручки и расходов группы в 2011 году по сравнению с предыдущим периодом связано с выбытием сбытовых компаний в марте 2011 года.
Показатель EBITDA в отчетном периоде снизился на 2% и составил 76 972 млн руб. против 78 624 млн руб. за аналогичный период предыдущего года. Снижение показателя EBITDA обусловлено изменением структуры группы, а также уменьшением инвестиционной составляющей в тарифах гидроэлектростанций в 2011 году по сравнению с 2010 годом.
Чистая прибыль группы за 2011 год выросла на 184% и составила 29 493 млн руб., по сравнению с 10 399 млн руб. годом ранее.
Скорректированная на эффекты от обесценения основных средств группы и совместно контролируемых предприятий чистая прибыль группы за 2011 год увеличилась на 28% и составила 43 382 млн руб.
Отчетные данные группы включают в себя финансовые результаты ряда энергосбытовых компаний, которые в отчетном периоде отражены до даты выбытия – 28 марта 2011 года, когда эти компании были переданы в качестве вклада в уставный капитал ОАО "Интер РАО ЕЭС". В отчетности 2010 года данные инвестиции были классифицированы как группа выбытия.
Кроме того, данные за 2010 и 2011 годы включают финансовые результаты группы "РАО Энергетические системы Востока", контроль над которой был получен 28 октября 2011 года в рамках дополнительного выпуска акций ОАО "РусГидро", зарегистрированного ФСФР России 16 августа 2011 года.
Комментарий эксперта
Ирина Филатова
аналитик, ИК "Брокеркредитсервис"
Сильные финансовые результаты за 2011 год по МСФО генерирующего сегмента. Вчера компания "РусГидро" опубликовала финансовые результаты за 2011 год по МСФО. Выручка снизилась на 31% год к году, до 362.6 млрд руб. ($12,4 млрд), показатель EBITDA – на 2,1%, до 76,96 млрд руб. ($2,6 млрд), а чистая прибыль выросла на 27,6%, до 43,4 млрд руб. ($1,5 млрд). Результаты превзошли наши ожидания на 5% по выручке и EBITDA и на 6% по чистой прибыли. По итогам минувшего года показатель EBITDA margin генерирующего сегмента вырос с 57% до 61% (максимальный уровень среди всех генерирующих компаний), что соответствует нашим ожиданиям.
Результаты нерелевантны, подтверждаем позитивный взгляд на компанию. Мы считаем результаты "РусГидро" по большей части нерелевантными ввиду крупных сделок по продаже и покупке активов в 2011 году. Хотя менеджмент компании не представил финансовых прогнозов на 2012 год, что может негативно отразиться на отношении инвесторов к "РусГидро", основные драйверы роста, в частности сокращение CAPEX и рост объемов производства электроэнергии, сохраняются. Мы подтверждаем рекомендацию "покупать" по акциям компании.